Bullish centra un terzo trimestre da record dopo il lancio di spot e opzioni negli Stati Uniti

Bullish, exchange crypto orientato alla clientela istituzionale e società madre di CoinDesk, ha registrato il suo trimestre migliore dalla quotazione in Borsa, sostenuto dall’aumento dell’attività istituzionale attorno al suo nuovo mercato spot negli Stati Uniti e da un desk di opzioni che ha superato i $1 miliardo di volume.

Risultati del trimestre

I risultati presentati indicano un utile netto di $18,5 milioni, in netto miglioramento rispetto a una perdita di $67,3 milioni nello stesso periodo dell’anno precedente. I ricavi rettificati sono cresciuti del 72% su base annua, arrivando a $76,5 milioni, mentre l’EBITDA rettificato è salito a $28,6 milioni rispetto a $7,7 milioni dell’anno precedente.

L’utile netto rettificato è diventato positivo, attestandosi a $13,8 milioni. Al contrario, i ricavi da transazioni rettificati sono diminuiti, scendendo a $26,7 milioni rispetto ai $32,9 milioni dell’anno prima, una flessione dovuta principalmente a volumi di trading più contenuti sul segmento retail.

Performance azionaria

Nonostante i risultati positivi sul piano operativo, il prezzo delle azioni non ha reagito favorevolmente alla comunicazione dei dati. Il titolo è sceso di oltre il 6% nelle prime fasi di contrattazione ed è risultato in calo di quasi il 40% nell’ultimo mese, evidenziando una forte volatilità nel breve periodo.

Bullish ha debuttato sul NYSE il 13 agosto, con un’impennata che aveva portato il prezzo a salire fino al 218% rispetto al prezzo d’offerta iniziale di $37, raggiungendo un massimo intraday di $188. Successivamente il titolo ha ceduto gran parte di quei guadagni e oggi si attesta vicino a quota $35.

Il contesto: società crypto in Borsa nel 2025

Il 2025 si sta caratterizzando come un anno di rilancio per le società crypto sul mercato pubblico, favorito da una amministrazione statunitense generalmente favorevole al settore e da una maggiore chiarezza regolamentare introdotta dal GENIUS Act in tema di stablecoin. Tuttavia, molte società hanno faticato a mantenere i rialzi iniziali dopo il debutto.

Tra gli esempi recenti, Circle è sbarcata sul NYSE con un aumento del 167% nel primo giorno di contrattazione: il titolo è partito da $31 e ha chiuso la prima giornata a $82, per poi stabilizzarsi intorno ai $71 nelle negoziazioni successive.

Figure, marketplace basato su tecnologia blockchain per prodotti finanziari, ha ritoccato il prezzo dell’offerta da $18 a $25 a seguito di una forte domanda, registrando un balzo vicino al 25% nel primo giorno e toccando un massimo intraday di $49,17 il successivo ottobre; attualmente il titolo si trova su livelli inferiori rispetto ai picchi, intorno a $38,15.

Gemini Space Station (GEMI) ha debuttato sul Nasdaq il 12 settembre a $28 per azione, un livello superiore alla fascia prevista di $17–$19. Dopo un primo aumento fino a circa $40, il titolo ha invertito la rotta e oggi quota prossimamente a $11,60.

Kraken ha compiuto un passo formale verso una possibile quotazione comunicando di aver depositato in via confidenziale una bozza di modulo S-1 presso la SEC, una procedura che apre la fase preparatoria per un’eventuale offerta pubblica iniziale.

Implicazioni operative e prospettive

L’incremento dell’attività istituzionale e il superamento di $1 miliardo di volume sul desk di opzioni evidenziano una crescita della domanda di strumenti derivati da parte di investitori professionali, fattore che può diversificare e stabilizzare le fonti di ricavo rispetto alle sole commissioni di trading al dettaglio.

Tuttavia, la diminuzione dei ricavi da transazioni suggerisce che i volumi al dettaglio restano volatili e possono influenzare la percezione degli investitori sul potenziale di crescita a breve termine. Le future performance dipenderanno dall’evoluzione dei volumi di trading, dal contesto regolamentare e dallo stato generale del mercato crypto e dei mercati finanziari globali.

In sintesi, Bullish mostra segnali operativi positivi che indicano progressi nella redditività, ma il valore di mercato riflette ancora incertezza e volatilità, rendendo cruciale il monitoraggio dei flussi di volume e delle decisioni regolamentari nei prossimi trimestri.