Nigeria impone regole più severe sulle riserve delle stablecoin e vieta i token algoritmici

La Central Bank of Nigeria (CBN) ha varato nuove regole per le società che operano con asset digitali, inasprendo i requisiti di licenza e riserva per i stablecoin e i servizi di pagamento in criptovalute in uno dei maggiori mercati africani.

Con un provvedimento intitolato Regolamento per le Operazioni di Asset Virtuali Non Considerati Titoli, la CBN ha stabilito obblighi specifici per gli emittenti di stablecoin, i fornitori di servizi di pagamento cripto, gli exchange, i custodi e altri operatori soggetti alla disciplina.

Le norme sono entrate in vigore immediatamente, ma agli operatori esistenti è stato concesso un periodo transitorio di 180 giorni per richiedere licenze o autorizzazioni. La banca centrale afferma che l’obiettivo è sostenere un’innovazione responsabile tutelando al contempo i consumatori e la stabilità finanziaria.

La misura segue un ordine esecutivo del presidente Bola Tinubu del luglio precedente, che mirava a coordinare la vigilanza sulle criptovalute tra le autorità nigeriane senza modificare i poteri già in essere.

Regole per gli emittenti di stablecoin

Il nuovo quadro impone che gli emittenti di stablecoin garantiscano integralmente il valore dei token mediante attività di riserva e mantengano un buffer addizionale pari ad almeno il 2% del valore circolante.

Almeno il 40% delle riserve deve essere costituito da liquidità immediata o da attività altamente liquide ammesse dalla regolamentazione. Viene inoltre vietata la produzione di stablecoin che si basino principalmente su algoritmi anziché su riserve eleggibili e quella di token privi di diritti di rimborso legalmente opponibili.

Per quanto riguarda i requisiti patrimoniali, il regolamento fissa un capitale versato minimo di 10 miliardi di naira per gli emittenti ancorati al naira e di 15 miliardi di naira per quelli ancorati a valute estere. Le società che offrono servizi di pagamento correlati alle criptovalute, inclusi exchange e custodia, devono mantenere un capitale minimo versato di 1 miliardo di naira.

La nuova fase della regolazione cripto in Nigeria

Negli ultimi anni la Nigeria ha adottato un approccio restrittivo verso il trading di criptovalute, limitando l’accesso bancario per gli exchange e cercando di contenere gli scambi peer-to-peer in valuta locale. Tali misure si collocano in uno sforzo più ampio per preservare la stabilità del tasso di cambio e ridurre i rischi di abuso finanziario.

Il paese è finito sotto la lente internazionale dopo la controversia con Binance, che ha interrotto i servizi in naira nel marzo 2024 in un contesto di maggiore scrutinio governativo e di accuse di manipolazione valutaria. In passato le autorità nigeriane hanno detenuto l’esecutivo Tigran Gambaryan per diversi mesi prima di ritirare le accuse di riciclaggio nell’ottobre successivo.

Più recentemente, l’agenzia fiscale nigeriana ha introdotto regole per la riscossione delle imposte sulle piattaforme di asset digitali e sui mercati peer-to-peer (agosto 2026), segnando un ulteriore passo verso la regolamentazione completa dell’ecosistema cripto.

Rischi sistemici e ragioni della stretta

Tra le motivazioni della CBN c’è la necessità di ridurre i rischi di fuga di capitali e di proteggere il sistema bancario: alcuni studi e analisti sottolineano che gli stablecoin possono agevolare movimenti rapidi di liquidità fuori dal circuito bancario tradizionale, con potenziali ricadute sulla stabilità finanziaria e sulla politica valutaria.

Imporre riserve liquide e capitali minimi mira a mitigare questi rischi, aumentando la capacità degli emittenti di onorare i rimborsi e riducendo la probabilità che shock di mercato generino perdite sistemiche.

Conseguenze per il mercato e per gli investitori

Le nuove regole aumenteranno le barriere all’ingresso, favorendo operatori con solidità patrimoniale e risorse liquide. Ciò potrebbe determinare una concentrazione del mercato su pochi soggetti regolamentati, riducendo l’offerta di servizi non autorizzati ma comprimendo anche la concorrenza.

Per gli investitori e per le aziende fintech che operano con flussi tra la Nigeria e l’estero, la normativa introduce maggiore certezza legale ma anche costi di conformità più elevati. I servizi di rimessa e pagamento in valuta locale potrebbero subire interventi di riallocazione o adeguamenti dei modelli di business.

A livello internazionale, la stretta nigeriana è un segnale della tendenza globale a regolamentare più severamente gli asset digitali quando rappresentano rischi per la stabilità macroeconomica; per gli operatori europei e italiani interessati a mercati africani, diventa cruciale valutare compliance, esposizione valutaria e impatti operativi.

Prospettive e possibili sviluppi

Nei prossimi mesi sarà importante osservare l’applicazione pratica dei requisiti: le domande di licenza presentate dagli operatori esistenti, l’eventuale comparsa di nuovi attori conformi e la reazione del mercato peer-to-peer forniranno indicazioni sulla reale efficacia del regolamento.

È anche plausibile che la normativa evolva in risposta a esigenze tecniche o a spinte politiche interne: le autorità potrebbero rendere più dettagliati i criteri di ammissibilità delle riserve o introdurre meccanismi di supervisione cooperativa con altre istituzioni finanziarie nazionali.

In sintesi

• L’inasprimento regolamentare in Nigeria crea barriere d’ingresso che favoriranno gli operatori ben capitalizzati, con potenziali opportunità per istituzioni finanziarie consolidate che vogliano espandere servizi compliant nel continente africano.
• Per gli investitori, la maggiore trasparenza e i requisiti di riserva riducono alcuni rischi di controparte, ma elevano i costi operativi e la complessità di valutazione degli asset digitali nei mercati emergenti.
• Dalla prospettiva macroeconomica italiana ed europea, la misura segnala la necessità di monitorare le esposizioni valutaria e le rotte di rimessa: i cambiamenti regolatori nei grandi mercati africani possono influire sui flussi finanziari internazionali e sui modelli di business delle fintech.