La banca centrale di Svezia rilancia il dibattito sull’e-krona mentre stablecoin ed euro digitale si profilano

La banca centrale svedese invita il legislatore a riesaminare l’ipotesi di introdurre un e-krona, sottolineando che stablecoin ancorate a valute estere e il progetto di un euro digitale potrebbero progressivamente ridurre il ruolo della krona nei pagamenti.

Un e-krona rappresenterebbe l’accesso pubblico al denaro della banca centrale in forma digitale. Nonostante una commissione governativa del 2023 avesse ritenuto che la necessità fosse limitata, il Riksbank sostiene che i cambiamenti nelle abitudini di pagamento e l’aumento dei rischi di sicurezza giustifichino una nuova valutazione.

La banca centrale non ha ancora deciso se emettere una valuta digitale, ma chiede al Parlamento di iniziare a predisporre la cornice legislativa, perché lo sviluppo e l’attuazione di un tale progetto richiederebbero almeno cinque anni.

Motivazioni e rischi indicati dalla banca centrale

Secondo il Riksbank, la transizione verso pagamenti sempre più digitali potrebbe favorire strumenti esteri o privati più pratici e interoperabili a livello internazionale, con il concreto rischio di una progressiva perdita d’uso della krona in ambito domestico e transfrontaliero.

Per Jansson ha dichiarato:

“Se il nostro contante diventa digitale e le corone svedesi non sono disponibili in una forma digitale utilizzabile, allora la corona potrebbe non riuscire a competere con altri strumenti di pagamento digitali più convenienti che possono essere facilmente impiegati oltre confine.”

La nota della banca centrale evidenzia in particolare la minaccia rappresentata da stablecoin ancorate a valute estere: anche se il rischio a breve termine è valutato contenuto, la pressione competitiva nel medio-lungo periodo potrebbe erodere la domanda di valuta nazionale, incidendo sulla sovranità monetaria e sui ricavi derivanti dall’emissione della moneta.

Implicazioni legislative e coordinamento europeo

La richiesta del Riksbank di avviare ora l’attività legislativa riflette la complessità tecnica e normativa di una valuta digitale della banca centrale. Occorre definire aspetti cruciali quali privacy, accesso diretto al denaro centrale, limiti ai saldi, interoperabilità con sistemi di pagamento internazionali e misure per la stabilità finanziaria.

Nel contesto europeo, la possibilità di un euro digitale e le regole per le stablecoin richiedono coordinamento tra Stati membri e istituzioni sovranazionali come la Banca centrale europea, per evitare assetti regolamentari frammentati che favorirebbero l’adozione di soluzioni private o straniere.

Effetti su consumatori, banche e infrastrutture finanziarie

L’introduzione di un e-krona potrebbe modificare il ruolo degli intermediari finanziari: depositi, servizi di pagamento e liquidità potrebbero spostarsi verso strumenti digitali emessi dalla banca centrale, con impatti sui margini bancari e sulla gestione del credito.

Per gli utenti si aprirebbero vantaggi in termini di velocità e continuità dei pagamenti, ma anche nuovi requisiti di sicurezza e protezione dei dati. Gli operatori tecnologici e i fornitori di servizi di pagamento dovrebbero adeguarsi a standard elevati di resilienza e compliance.

Dal punto di vista della politica economica, una maggiore diffusione di mezzi di pagamento esteri o privati potrebbe rendere più complesso il compito della banca centrale nel condurre la politica monetaria e nel monitorare i flussi finanziari transfrontalieri.

Prossimi passi e tempistiche

Il Riksbank sollecita il Parlamento a predisporre quadri normativi e risorse tecniche in anticipo: la progettazione, i test e le eventuali modifiche legislative richiedono tempo, consultazioni con il settore privato e valutazioni d’impatto su stabilità e privacy.

Decisioni coordinate a livello europeo, regole chiare sulle stablecoin e investimenti in infrastrutture di sicurezza saranno elementi determinanti per evitare che valute digitali private o estere sottraggano ruolo e fiducia alle valute nazionali.

In sintesi

• La pressione competitiva di stablecoin estere e di un possibile euro digitale aumenta il rischio di sostituzione della valuta nazionale; per gli investitori significa monitorare l’evoluzione regolamentare e la domanda di strumenti di pagamento digitali.
• Per il settore bancario, un e-krona potrebbe ridurre la raccolta tradizionale e spostare i profitti verso infrastrutture digitali; gli investimenti in cybersecurity e interoperabilità diventeranno strategici.
• Dal punto di vista macroeconomico, la diffusione di valute digitali private potrebbe complicare la conduzione della politica monetaria; per il mercato italiano è importante seguire le scelte normative europee per comprendere rischi di frammentazione e opportunità nei pagamenti transfrontalieri.