Tesla quasi dimezza l’utile nel terzo trimestre, ma supera le attese

Tesla ha registrato risultati del terzo trimestre superiori alle attese, nonostante il fatturato del settore automobilistico sia diminuito del 3% su base annua; il titolo, in calo del 14% da inizio anno, ha comunque segnato un rialzo dell’1,61% nelle contrattazioni after hours.

Risultati finanziari

L’utile netto del trimestre è stato di 787 milioni di dollari, una flessione del 42,7% rispetto all’anno precedente, con un utile per azione di 48 centesimi contro i 43 centesimi attesi dagli analisti. I ricavi hanno raggiunto i 28,05 miliardi di dollari, leggermente sopra le stime di mercato fissate a 27,9 miliardi.

Elon Musk ha dichiarato:

“Sarebbe una buona idea fondere le sue due società.”

Consegne e produzione

Le consegne nel trimestre si sono attestate a 486.532 veicoli, superando le aspettative di mercato (circa 461.100 unità) e segnando un calo di circa il 2% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. La produzione è stata di 464.391 veicoli, per cui per il secondo trimestre consecutivo le consegne hanno superato la produzione di oltre 22.000 unità, contribuendo a un’ulteriore riduzione delle scorte.

Visible Alpha e altre stime di Wall Street indicano attese su circa 1,77 milioni di consegne per il 2026, un obiettivo che implica ulteriori aumenti di efficienza produttiva e gestione della catena di fornitura.

Investimenti e liquidità

Gli investimenti in conto capitale (capex) nel trimestre sono stati pari a 4,73 miliardi di dollari, inferiori alla previsione di circa 7,5 miliardi; nel trimestre precedente il capex era stato di 5,79 miliardi, mentre nello stesso periodo dell’anno prima era stato 2,25 miliardi.

Il free cash flow del trimestre si è chiuso positivo a 1,53 miliardi di dollari, una sorpresa rispetto a una previsione che indicava un cash burn di 4,92 miliardi. Questo miglioramento della liquidità offre margini di manovra per sostenere progetti a lungo termine senza ricorrere a finanziamenti straordinari nel breve periodo.

La ripresa delle consegne e la crescita della divisione di stoccaggio di energia hanno sostenuto i ricavi, mentre gli ingenti investimenti in intelligenza artificiale e sviluppo di robotaxi continuano a comprimere i margini operativi nel medio termine.

La proposta di integrare Tesla e SpaceX, evocata dal management, riapre il dibattito su governance, valutazione e impatti regolamentari: si tratterebbe di un’operazione complessa, vista la natura diversa dei business e la presenza di stakeholder eterogenei.

Per gli investitori, il quadro combina segnali positivi di generazione di cassa e controllo dei costi di investimento con rischi legati all’alto grado di innovazione richiesto (specialmente su AI e robotaxi) e alla volatilità del mercato dei veicoli elettrici.

Implicazioni strategiche

La gestione prudente del capex suggerisce una riallocazione delle risorse verso progetti ad alto potenziale tecnologico, ma l’andamento delle consegne e la pressione sui margini indicano che la transizione verso nuovi modelli di business (come il servizio di robotaxi) richiederà tempo e ingenti risorse aggiuntive.

Per il mercato europeo e gli investitori italiani, è importante monitorare la domanda di veicoli elettrici, l’evoluzione dei prezzi delle materie prime per batterie e gli sviluppi normativi su mobilità autonoma e sistemi di accumulo energetico, settori nei quali Tesla ha ruoli significativi ma anche dipendenze dalla filiera globale.

In sintesi

• La generazione positiva di free cash flow riduce il rischio di finanziamento a breve termine, migliorando la leva negoziale per investimenti futuri in tecnologia e infrastrutture.
• La riduzione del capex rispetto alle attese può riflettere una pausa nella spesa o una riallocazione verso progetti di ricerca avanzata, con possibili effetti sul ritmo di crescita produttiva nei prossimi trimestri.
• Una potenziale integrazione tra Tesla e SpaceX solleverebbe questioni di governance e regolamentazione che potrebbero influire sulla valutazione del titolo e sulla percezione del rischio tra gli investitori istituzionali europei.
• Per gli investitori italiani interessati alla filiera, la dinamica delle consegne e lo sviluppo dello stoccaggio di energia rappresentano indicatori chiave per valutare opportunità in fornitori di componentistica e in società attive nelle batterie e nell’accumulo.