La SEC apre la strada: WisdomTree ottiene il via libera al trading 24/7 di un fondo monetario tokenizzato

Fino a oggi gli investitori del fondo, quotato con il ticker WTGXX, dovevano negoziare al NAV di chiusura, come avviene per i fondi comuni tradizionali. La nuova struttura permette scambi continuativi tramite un broker-dealer che agisce come principale, con regolamento istantaneo su infrastrutture di blockchain.

Contesto normativo e autorizzazioni

L’approvazione ha richiesto un’esenzione da parte della SEC e l’ok regolamentare della FINRA per estendere le attività della controllata broker-dealer di WisdomTree. Questo passaggio è significativo poiché amplia le capacità operative dell’intermediario mantenendo la struttura giuridica primaria del fondo.

Il modello operativo consente allo stesso intermediario di agire da controparte con un proprio inventario, anziché eseguire transazioni direttamente contro il patrimonio del fondo, consentendo così la liquidità continua senza trasformare il veicolo in uno strumento negoziabile come un ETF tradizionale.

Funzionamento e innovazioni tecnologiche

Le negoziazioni possono avvenire 24 ore su 24, sette giorni su sette, con regolamento immediato attraverso i cosiddetti «rails» di blockchain. Contestualmente WisdomTree ha introdotto l’accrual dei dividendi continuo, che ripartisce gli interessi in base alla durata effettiva di possesso delle quote da parte di ogni wallet nel corso della giornata.

La funzionalità monitora l’attività dei wallet onchain, in modo che i trasferimenti effettuati a metà giornata non perdano la quota di rendimento maturata fino a quel momento, migliorando la corrispondenza tra possesso tecnico e distribuzione dei proventi.

Will Peck ha dichiarato:

“Si tratta di una reale innovazione e di un miglioramento per l’esperienza degli investitori; dimostra come la blockchain possa costituire una nuova infrastruttura per i mercati dei capitali.”

Distribuzione e accesso

La società intende rendere disponibile la funzionalità inizialmente alle istituzioni tramite la piattaforma Connect, con un possibile accesso per il segmento retail in seguito attraverso l’app Prime. Questa strategia riflette un approccio graduale basato su test e adesione progressiva degli operatori professionali.

Tokenizzazione dei mercati monetari e casi rilevanti

La modifica rappresenta un passo nella più ampia tendenza alla tokenizzazione di strumenti finanziari tradizionali: molte banche e gestori patrimoniali stanno sperimentando emissione e regolamento onchain per ridurre i tempi di settlement e l’attrito operativo, consentendo trasferimenti di proprietà in prossimità del tempo reale.

Tra le iniziative già in campo si segnalano progetti congiunti tra grandi istituzioni come BlackRock e Securitize, che hanno lanciato il fondo BUIDL con oltre 2 miliardi di dollari in valore totale bloccato, oltre a proposte da emittenti di stablecoin e specialisti di finanza digitale come Circle (indicata con il ticker CRCL) e Ondo Finance.

Implicazioni per gli investitori e per il mercato

L’adozione di modelli che combinano la struttura regolamentare dei fondi tradizionali e la velocità delle infrastrutture digitali può aumentare l’efficienza nella gestione della liquidità e offrire nuove opzioni di cash management agli operatori istituzionali e, in prospettiva, ai clienti retail.

Tuttavia, il potenziale beneficio in termini di accesso e rapidità si accompagna a nuove esigenze di governance, trasparenza e controlli operativi, che dovranno essere gestite sia dagli emittenti sia dagli organismi di vigilanza per tutelare gli investitori e la stabilità del mercato.

Rischi normativi e operativi

L’operatività su infrastrutture digitali introduce rischi specifici: questioni legate alla custodia dei token, vulnerabilità di smart contract, interoperabilità tra sistemi e modalità di applicazione delle normative su trasparenza e antiriciclaggio. Le autorità come la SEC e la FINRA continueranno a svolgere un ruolo centrale nel definire i limiti e le condizioni di utilizzo.

È inoltre importante che gli intermediari mantengano adeguati standard di gestione del rischio e comunicazione verso gli investitori, in particolare quando l’equilibrio tra liquidità continua e meccanismi di prezzo tradizionali può generare disallineamenti temporanei.

Conclusione

Con l’ok della SEC, WisdomTree si unisce a un gruppo crescente di operatori che cercano di trasferire strumenti di gestione della liquidità sulle infrastrutture blockchain, cercando di coniugare innovazione tecnologica e conformità al quadro regolamentare esistente.