Bullish, Alpaca e Apex Fintech uniscono le forze per accelerare l’adozione delle azioni tokenizzate garantite dagli emittenti

Una recente disputa tra il CEO di AMC Entertainment, Adam Aron, e la piattaforma Robinhood ha messo in luce una questione cruciale: alcuni prodotti sintetici o tokenizzati possono trasferire agli investitori l’esposizione economica a un titolo senza però garantire gli stessi diritti legali degli azionisti registrati.

Per ridurre questo divario, alcuni modelli sponsorizzati dall’emittente collegano il token direttamente ai registri dell’emittente, così da preservare i diritti formali del detentore. La costruzione dell’architettura normativa e tecnologica in questa fase è considerata determinante dalle società coinvolte.

Tom Farley ha dichiarato:

“L’architettura che stabiliamo adesso conta ed è per questo che stiamo riunendo questo gruppo di società leader per tracciare la strada.”

La piattaforma Alpaca ha annunciato che contribuirà all’interoperabilità tra i titoli tradizionali e i mercati on-chain tramite la sua Instant Tokenization Network, concepita per collegare direttamente emittenti e investitori con modalità nuove rispetto alle infrastrutture tradizionali.

Arush Sehgal ha affermato:

“La tokenizzazione crea l’opportunità di connettere emittenti e investitori in modi prima non possibili con l’infrastruttura di mercato tradizionale. Farlo correttamente significa preservare i diritti degli azionisti e garantire che i mercati on-chain restino collegati ai mercati da cui derivano.”

Apex Fintech Solutions, fornitore di infrastrutture per broker-dealer e altre istituzioni finanziarie, ha sottolineato come una coalizione di questo tipo possa contribuire a definire standard che permettano ai mercati tokenizzati di integrarsi con i sistemi esistenti di clearing, regolamento e custodia.

I lavori della coalizione seguono la recente esenzione concessa dalla U.S. Securities and Exchange Commission, che apre la possibilità di negoziazione limitata on-chain di titoli quotati negli Stati Uniti a determinate condizioni, aumentando così l’urgenza di stabilire regole condivise e percorsi di integrazione praticabili.

Il contesto e le ragioni della preoccupazione

La tokenizzazione consiste nella rappresentazione digitale di un titolo o di un valore su una blockchain, permettendo potenzialmente scambi più rapidi, frazionamento della proprietà e accesso 24/7. Tuttavia, l’esposizione economica non sempre coincide con i diritti legali: possedere un token può non equivale automaticamente all’iscrizione nel registro degli azionisti, con conseguenze su esercizio del diritto di voto, partecipazione agli utili e protezioni legali.

Standard, interoperabilità e infrastrutture

Per sfruttare i benefici della tokenizzazione servono standard condivisi che garantiscano interoperabilità tra mercati tradizionali e on-chain. Ciò implica l’allineamento dei processi di registrazione, meccanismi di custodia qualificata, procedure di regolamento e norme per la gestione dei diritti degli azionisti. Modelli sponsorizzati dall’emittente e reti come la Instant Tokenization Network cercano di collegare il registro digitale del token con il registro ufficiale dell’emittente, ma l’adozione diffusa richiederà accordi tra operatori, fornitori di infrastrutture e autorità di vigilanza.

Conseguenze per investitori e mercati italiani

Per gli operatori e gli investitori italiani questo sviluppo pone alcune questioni pratiche: la necessità di adeguare modelli di custodia e requisiti di compliance, la valutazione della tutela legale offerta da token emessi estero e l’impatto fiscale delle nuove forme di negoziazione. Inoltre, l’integrazione di mercati tokenizzati potrebbe influenzare la liquidità e i tempi di regolamento anche sui mercati tradizionali, richiedendo un dialogo tra autorità nazionali, istituzioni finanziarie e infrastrutture di mercato europee per evitare disallineamenti regolamentari.

In sintesi

• La diffusione della tokenizzazione può migliorare l’accesso e la liquidità, ma richiede standard tecnologici e legali per preservare i diritti degli azionisti e la fiducia degli investitori.
• Per gli intermediari italiani saranno fondamentali soluzioni di custodia conformi e l’integrazione con sistemi di clearing e regolamento esistenti per evitare frammentazione di mercato.
• Gli investitori devono valutare non solo l’esposizione economica, ma anche la qualità della protezione legale offerta dai token e le implicazioni fiscali nel contesto nazionale ed europeo.