Circle (CRCL) in rialzo di quasi il 50% in due sedute dopo i risultati trimestrali
- 27 Febbraio 2026
- Posted by: Tony
- Categoria: Crypto, Mercati
Movimento del titolo e fattori tecnici
Diversi analisti hanno sottolineato che il rialzo è stato alimentato più da fattori di posizionamento sul mercato che da un’immediata rivalutazione fondamentale dell’azienda.
“L’entità del movimento non è stata determinata esclusivamente dai numeri principali. Il vero catalizzatore è stato il posizionamento.”
Secondo i dati raccolti dallo stesso analista, diversi hedge fund avevano costruito esposizioni ribassiste significative prima della pubblicazione dei risultati, una dinamica che ha favorito uno short squeeze con perdite stimate per i venditori allo scoperto dell’ordine di circa 500 milioni di dollari in un solo giorno.
Risultati operativi e redditività
Dai dati finanziari emerge una crescita rilevante della circolazione della stablecoin di riferimento, ma una marginalità che si è compressa a causa dei costi operativi legati alla distribuzione e all’incentivazione dei partner.
I ricavi derivanti dal rendimento delle riserve — prevalentemente titoli di Stato statunitensi che costituiscono il collaterale di USDC — sono cresciuti del 58% arrivando a 2,64 miliardi di dollari, mentre i costi di distribuzione sono aumentati del 66% fino a 1,66 miliardi, a indicare l’alto onere economico per incentivare piattaforme e partner ad adottare la stablecoin.
Questa dinamica ha portato Circle da un utile netto di 156 milioni di dollari nel 2024 a una perdita di circa 70 milioni, nonostante l’espansione della circolazione di USDC.
“Le stablecoin possono essere in fase di crescita; tuttavia l’emissione di stablecoin resta un’attività difficile dal punto di vista economico.”
Valutazioni e prospettive degli analisti
A seguito dei risultati, alcune banche d’investimento hanno rivisto le proprie stime: Mizuho ha aumentato il target price da 77 a 90 dollari, pur mantenendo una raccomandazione neutrale e avvertendo che una riduzione dei tassi potrebbe comprimere nuovamente i ricavi delle riserve.
Gli analisti che hanno commentato i conti — tra cui Dan Dolev e Alexander Jenkins — hanno osservato che i risultati hanno superato le attese sia sul fronte dei ricavi sia su quello dell’utile, contribuendo a stemperare parte della diffidenza degli investitori dopo un periodo di elevata cautela.
La revisione delle stime incorpora aspettative su casi d’uso ad alta frequenza per USDC, come mercati previsionali e piattaforme di scommessa ad elevata rotazione — con Polymarket citata tra i contributori significativi alla maggiore velocità delle transazioni — oltre allo sviluppo dell'”agentic commerce”, ossia transazioni autonome effettuate da agenti di intelligenza artificiale che utilizzano stablecoin come moneta di riferimento.
Nello scenario ipotizzato dalla banca, la circolazione media di USDC nel 2027 è stimata attorno a 123 milioni, con ricavi da riserve attesi intorno a 3,7 miliardi di dollari e un EBITDA di circa 916 milioni; applicando un multiplo di 24 volte l’EBITDA, superiore a quello di peer selezionati come Visa, Mastercard, Coinbase e Robinhood, si ottiene il nuovo target price di 90 dollari.
Implicazioni per i mercati e la regolamentazione
L’episodio evidenzia due aspetti chiave: la volatilità elevata che può scaturire da posizionamenti concentrati nel capitale di rischio e la forte dipendenza delle performance di emittenti di stablecoin dalle condizioni monetarie e dalla composizione delle riserve (in larga parte titoli governativi).
Dal punto di vista regolatorio, la crescita rapida delle stablecoin e il loro impiego in casi d’uso innovativi — incluse transazioni autonome facilitate dall’intelligenza artificiale — pongono questioni su trasparenza, gestione delle riserve e protezione degli utenti che potrebbero richiedere interventi normativi o prassi di mercato più stringenti.
Per gli investitori, la vicenda sottolinea l’importanza di valutare simultaneamente i fondamentali di lungo termine (adozione, casi d’uso, qualità delle riserve) e i rischi di breve termine legati alla struttura del mercato e al sentiment, che possono generare movimenti repentini dei corsi azionari.
Nel complesso, Circle mostra segnali di crescita nell’adozione di USDC, ma la sostenibilità della redditività e l’esposizione a eventi di mercato e a possibili cambi di scenario sui tassi rimangono elementi centrali da monitorare nei prossimi trimestri.