Shopping in Perù: Holcim rileva Cementos Pacasmayo

Holcim ha annunciato l’intesa per acquisire una quota di maggioranza del 50,01% del produttore peruviano di materiali da costruzione Cementos Pacasmayo per circa 550 milioni di dollari, in un’operazione che valuta l’intera società 1,5 miliardi di dollari inclusi i debiti (1,1 miliardi di dollari di equity).

L’operazione prevede l’acquisto della partecipazione dall’azionista di riferimento, la famiglia Hochschild, e si inserisce nella strategia del gruppo svizzero di rafforzare la propria presenza in Sud America.

Aspetti regolamentari e fasi operative

Secondo la normativa peruviana sulle acquisizioni, l’acquirente che supera determinate soglie è tenuto a lanciare un’offerta pubblica di acquisto obbligatoria per un’ulteriore porzione della società. Holcim ha indicato che presenterà l’offerta prevista dalla legge e che, completata la transazione iniziale, nel corso della prima metà del 2026 avvierà una offerta obbligatoria per ottenere fino a un ulteriore 25% delle azioni, conformemente ai requisiti normativi locali.

Profilo operativo di Cementos Pacasmayo

Cementos Pacasmayo prevede per il 2025 ricavi pari a circa 630 milioni di dollari e un margine operativo ante ammortamenti, interessi e imposte (EBITDA) intorno al 28%. La società gestisce tre cementifici con una capacità produttiva complessiva prossima a 5 milioni di tonnellate all’anno e una rete di 28 impianti per calcestruzzo preconfezionato e prefabbricati.

Strategia di crescita e operazioni precedenti

L’accordo costituisce la quindicesima acquisizione annunciata da Holcim nel 2025 e riflette la focalizzazione del gruppo su Sud America ed Europa dopo lo scorporo delle attività nordamericane in una società separata denominata Amrize. La serie di operazioni punta a consolidare la presenza commerciale e logistica nella regione e a sfruttare economie di scala nella produzione e distribuzione di materiali per l’edilizia.

Contesto di mercato in Perù

Il Perù è considerato un mercato interessante per i produttori di cemento a causa di una consistente carenza di alloggi e della necessità di investimenti in infrastrutture pubbliche e private. La domanda è sostenuta da progetti di edilizia residenziale, opere pubbliche e attività legate al settore minerario, che richiedono materiali da costruzione su larga scala.

Holcim è entrata nel mercato peruviano l’anno scorso e, dopo l’ingresso iniziale, ha completato l’acquisizione di ulteriori tre imprese locali, consolidando la propria rete operativa e commerciale.

Valutazione, finanziamento e impatti attesi

La valutazione concordata comprende il debito netto della società; il prezzo di 1,5 miliardi di dollari riflette pertanto il valore enterprise, mentre il valore equity risultante è stimato a circa 1,1 miliardi di dollari. Le modalità di pagamento e la struttura finanziaria dell’operazione non sono state dettagliate pubblicamente, ma operazioni di questa dimensione possono combinare risorse proprie, indebitamento e meccanismi legati alle performance future.

L’integrazione potrà avere effetti rilevanti sul mercato locale: da un lato potrebbe migliorare l’efficienza produttiva e la disponibilità di prodotto, dall’altro sollevare questioni competitive che potrebbero richiedere valutazioni da parte delle autorità antitrust per tutelare l’equilibrio della filiera e i prezzi alla domanda.

Tappe successive e scenari

Nei prossimi mesi si prevede che le parti concludano le formalità contrattuali e che venga pianificata l’offerta obbligatoria prevista dalla legge peruviana nella prima metà del 2026. Le istituzioni di vigilanza e la comunità d’affari locale seguiranno l’operazione per valutarne gli effetti occupazionali, industriali e sugli investimenti infrastrutturali nel Paese.