Walmart balza in pre-market dopo utili solidi nel terzo trimestre

Walmart ha pubblicato i risultati del terzo trimestre fiscale 2026 prima dell’apertura dei mercati, superando le attese sia sui ricavi sia sull’utile rettificato per azione. Gli investitori hanno apprezzato l’aumento delle stime e lo slancio dell’eCommerce, ma ciò che ha colpito maggiormente è stata la coerenza delle performance tra i diversi segmenti.

Risultati finanziari principali

I risultati rettificati per azione si sono attestati a 0,62 dollari, sopra il consenso di 0,60 dollari. I ricavi sono stati pari a 179,5 miliardi di dollari, superando le aspettative e segnando un aumento annuale del 5,8%. L’utile netto è cresciuto del 33% raggiungendo 6,09 miliardi di dollari, mentre il flusso di cassa operativo è salito a 27,5 miliardi.

Doug McMillon ha dichiarato:

“Stiamo lavorando intensamente per far risparmiare tempo e denaro ai nostri clienti e membri, trasformando nel contempo il nostro business in vista del futuro.”

Performance per canale

La crescita è stata diffusa: il globale eCommerce è aumentato del 27%, i ricavi pubblicitari sono saliti del 28% e i proventi da abbonamenti sono cresciuti del 22%. L’utile operativo consolidato è rimasto sostanzialmente stabile a 6,70 miliardi di dollari, penalizzato da un addebito non monetario relativo a compensi azionari di PhonePe.

Senza tale onere non monetario, i margini operativi avrebbero mostrato un miglioramento più evidente, confermando un’adeguata leva operativa mentre i ricavi crescono.

Dettagli sui segmenti principali

Walmart U.S. ha registrato vendite nette per 120,7 miliardi di dollari, in aumento del 5,1%, con vendite comparabili in crescita del 4,5%. Il segmento continua a guadagnare quote di mercato sia nel settore alimentare sia nel commercio generale, con un cambiamento significativo nella composizione della clientela.

Doug McMillon ha evidenziato:

“Le famiglie con un reddito superiore a 100.000 dollari hanno rappresentato il 75% dei nostri guadagni di quota.”

Il segmento internazionale è stato il più dinamico, con una crescita del 10,8% e vendite nette per 33,5 miliardi di dollari. Sam’s Club ha totalizzato 23,6 miliardi di vendite nette, in aumento del 3,1%.

John David Rainey ha sottolineato:

“La consegna evasa dal punto vendita è aumentata di quasi il 50% e ha superato un ritmo di 2,5 miliardi di dollari al mese.”

Efficienze nell’eCommerce e consegne

La società ha ridotto per il terzo trimestre consecutivo il costo netto di consegna per ordine negli Stati Uniti di circa il 40% rispetto al trimestre precedente. Questa diminuzione dei costi per ordine è centrale nel percorso verso la redditività dell’eCommerce e contribuisce a far crescere l’utile operativo a un ritmo superiore rispetto alle vendite.

Il marketplace è in rapida espansione, con una crescita del 42% nel trimestre e un assortimento vicino ai 700 milioni di SKU. La piattaforma pubblicitaria Walmart Connect è cresciuta del 26% negli Stati Uniti, diventando una fonte di ricavi sempre più rilevante.

Risultati operativi di Sam’s Club

Chris Nicholas, CEO di Sam’s Club, ha riferito che la penetrazione della funzione Scan & Go è aumentata di oltre 250 punti base, e che circa il 70% dei membri esce dal punto vendita senza passare dalla cassa tradizionale.

“I punteggi di soddisfazione dei membri al momento dell’uscita sono vicini al 90% e, dall’introduzione di nuovi vantaggi ad agosto, la crescita dell’eCommerce ha accelerato di oltre 700 punti base rispetto alla tendenza della prima metà dell’anno.”

Indicatori di liquidità e allocazione del capitale

I flussi di cassa generati sono stati significativi: il free cash flow si è attestato a 8,83 miliardi dopo investimenti in conto capitale per 18,6 miliardi, con un incremento del 201% rispetto all’anno precedente. Le riacquisti di azioni ammontano a 75,3 milioni di titoli nell’anno in corso sotto l’autorizzazione da 7 miliardi di dollari.

Questa capacità di generare cassa offre margine per investimenti tecnologici, iniziative di crescita e ritorni agli azionisti attraverso buyback e potenziali dividendi.

Aggiornamento delle previsioni per il 2026

Walmart ha innalzato l’intervallo di stima per l’utile rettificato per azione 2026 a 2,58–2,63 dollari. La crescita dei ricavi a tassi di cambio costanti è ora prevista tra il 4,8% e il 5,1%, rispetto alla precedente fascia 3,75%–4,75%. Anche la crescita dell’utile operativo è stata alzata: ora si attende un incremento compreso tra 8,5% e 9,25%.

John David Rainey ha dichiarato:

“Rispetto alle previsioni che avevamo fornito a inizio anno, ora prevediamo che l’utile operativo cresca quasi 400 punti base in più al punto medio.”

Contesto operativo e implicazioni strategiche

La combinazione di riduzione dei costi di consegna, ampliamento del marketplace e crescita della pubblicità indica una transizione verso un modello multicanale più remunerativo. L’incremento della quota di clientela con redditi più elevati può migliorare i margini medi e la propensione alla spesa per categorie a maggiore marginalità.

Dal punto di vista operativo, la crescita delle consegne evase dal punto vendita riduce i costi logistici e sfrutta la capillarità della rete fisica, mentre i servizi digitali e pubblicitari sfruttano i dati clienti per aumentare l’efficacia commerciale. Questo mix rende l’azienda meno dipendente dalla sola vendita al dettaglio tradizionale.

Prospettive stagionali e punti da monitorare

John Furner, CEO di Walmart U.S., ha commentato positivamente le stagioni promozionali recenti, affermando che l’azienda arriva all’importante quarto trimestre con slancio sia dopo il periodo “back-to-school” sia dopo la stagione di Halloween.

“Abbiamo fatto bene nel periodo back-to-school e anche a Halloween; entriamo nelle festività con momentum.”

Per gli investitori e gli analisti sarà importante osservare l’andamento delle vendite di Black Friday, la gestione degli inventari e l’evoluzione dei costi di consegna, elementi che influenzeranno la sostenibilità della crescita e dei margini nel 2026.

Considerazioni finali

I dati trimestrali indicano che Walmart sta procedendo verso una maggiore redditività dell’area digitale, sostenuta da efficienze logistiche e nuove fonti di ricavo come pubblicità e marketplace. La solida generazione di cassa e l’aumento delle previsioni rafforzano la fiducia nella capacità dell’azienda di finanziare investimenti e restituire valore agli azionisti, pur mantenendo attenzione sui rischi stagionali e sul controllo dei costi operativi.