H.C. Wainwright ora punta su Coinbase (COIN), doppio upgrade a buy con target di 425 dollari

H.C. Wainwright ha alzato il giudizio su Coinbase (COIN), passando da «sell» a «buy» e incrementando il target price da $300 a $425 pochi giorni prima della pubblicazione dei risultati del terzo trimestre.

Motivazioni dell’analista

La banca d’investimento ha spiegato la revisione con un cambio di posizione sul mercato delle criptovalute: fattori stagionali favorevoli, una crescita della domanda istituzionale e un contesto regolamentare che viene percepito come più positivo hanno reso l’outlook più ottimista.

Risultati del trimestre

Coinbase ha riportato risultati superiori alle attese, sostenuti da un aumento dell’attività di trading, dal recupero dei prezzi degli asset e dalla prosecuzione della crescita nel segmento delle subscription and services. I ricavi totali sono stati pari a $1,9 miliardi, contro i $1,8 miliardi stimati dagli analisti di FactSet.

Il titolo COIN ha registrato una lieve flessione nelle contrattazioni mattutine, scendendo di circa lo 0,6% e attestandosi intorno a $318,50.

Prospettive regolamentari e impatto sul titolo

H.C. Wainwright ha sottolineato che, nonostante episodi legati al blocco temporaneo delle attività del governo federale degli Stati Uniti, ritiene probabile l’approvazione entro fine anno di una normativa sulla struttura del mercato. L’approvazione di tale provvedimento al Senato sarebbe vista come un potenziale catalizzatore positivo per il titolo.

Revisioni delle stime e metodologia di valutazione

Gli analisti hanno rivisto al rialzo le loro previsioni, attribuendo il miglioramento ai maggiori proventi delle subscription and services, a un ampliamento degli spread nel trading retail e ai contributi derivanti dall’acquisizione di Deribit completata ad agosto.

Per il 2025 la banca prevede ricavi totali pari a $7,4 miliardi, in aumento rispetto ai $7,1 miliardi stimati in precedenza, e un utile per azione adjusted che sale a $4,99 da $4,45. Il nuovo target price di $425 è basato su un multiplo di 13,1 volte il rapporto tra enterprise value e ricavi applicato alla stima di ricavi 2026 di $9,1 miliardi.

Rischi e fattori da monitorare

La banca ha evidenziato rischi chiave che potrebbero limitare l’apprezzamento del titolo: la forte dipendenza dall’attività di trading retail, l’elevata volatilità dei prezzi degli asset digitali, possibili cambiamenti normativi e la concorrenza crescente all’interno dell’ecosistema degli asset digitali.

In termini pratici, ciò significa che variazioni sostanziali nel prezzo delle principali criptovalute, decisioni regolamentari avverse o l’emergere di piattaforme concorrenti con offerte più competitive potrebbero ridurre ricavi e margini di Coinbase.

Cosa osservare nelle prossime settimane

Per valutare la sostenibilità del rialzo delle stime e del target price sarà importante monitorare alcuni elementi: l’andamento dei ricavi ricorrenti da abbonamenti e servizi, l’integrazione operativa e commerciale di Deribit, l’evoluzione degli spread nel trading retail e gli sviluppi normativi negli Stati Uniti e nei principali mercati internazionali.

Questi fattori, insieme alle dinamiche macro e al sentiment verso il settore delle crypto, determineranno probabilmente i prossimi catalizzatori per il titolo nel breve e medio periodo.