Igd, nei 9 mesi utili e ricavi da affitti crescono: guidance alzata e outlook positivo

Igd – Immobiliare Grande Distribuzione, società immobiliare quotata sul segmento Star di Piazza Affari e specializzata in centri commerciali, ha chiuso i primi nove mesi del 2026 con un utile netto di gruppo pari a 28,6 milioni di euro, in aumento rispetto ai 17,6 milioni dello stesso periodo del 2025.

Il risultato è accompagnato da una crescita dell’utile netto ricorrente (FFO), che si attesta a 36,6 milioni, +17,7% rispetto all’anno precedente, effetto in larga parte della riduzione degli oneri finanziari ricorrenti.

Il Consiglio di Amministrazione ha aperto la presentazione dei conti con un ricordo dell’amministratore delegato Roberto Zoia, la cui improvvisa scomparsa nei giorni scorsi, si legge nella nota:

“ha rappresentato una grave perdita per tutto il Gruppo.”

Risultati economici

Il net rental income freehold, ossia i ricavi netti da affitti relativi ai centri di proprietà, si è attestato a 75,9 milioni, con un incremento del 3,4% a perimetro omogeneo. L’Ebitda della gestione caratteristica è pari a 72,4 milioni, in crescita del 2,1% su base omogenea.

Il saldo della gestione finanziaria è migliorato di 10,6 milioni attestandosi a -33 milioni, un risultato che tiene conto anche delle operazioni di rifinanziamento concluse a marzo.

Andamento operativo

Sul fronte operativo, gli ingressi nei centri commerciali italiani sono aumentati del 4,1% nei nove mesi, mentre le vendite degli operatori presenti nelle gallerie sono cresciute del 4,2%. I punti vendita della distribuzione alimentare di proprietà registrano un progresso delle vendite del 1,3%.

Il tasso di occupazione complessivo di gallerie e ipermercati è salito al 96,31%. I 148 contratti firmati nel periodo, tra rinnovi e nuove aperture, hanno determinato un incremento medio dei canoni dell’1,8% e l’ingresso di nuovi marchi che rafforzano l’appeal delle gallerie.

La durata media residua dei contratti di locazione è aumentata, passando da 2,09 anni nel 2025 a 2,36 anni nel 2026, mentre in Romania l’occupazione delle gallerie Winmarkt resta elevata, al 93,21%.

Dismissioni e struttura finanziaria

Prosegue il piano di dismissioni degli asset non core in Romania: il 27 ottobre è stata ceduta un’ulteriore galleria per 3,1 milioni, portando a 9 su 15 gli immobili ceduti nel Paese per un controvalore complessivo di 35,6 milioni.

Il loan to value (LTV) è sceso al 42,9%, avvicinandosi all’obiettivo del 40% previsto entro la fine del 2027. Il costo medio del debito si attesta intorno al 5%, livello contenuto grazie alle coperture esistenti nonostante il contesto di tassi più elevati.

L’agenzia di rating Fitch ha confermato il giudizio investment grade a BBB- e ha migliorato l’outlook da stabile a positivo, un segnale favorevole per la percezione creditizia del gruppo.

Outlook e mercato

Igd ha alzato la guidance per il 2026: l’FFO è ora atteso ad almeno 47 milioni, in aumento del 14,1% rispetto al 2025 e del 2,2% rispetto alla stima di agosto. Sul mercato il titolo ha chiuso la seduta in rialzo del 1,86%, a 9,2 euro per azione su Piazza Affari.

La combinazione di ricavi da affitti in crescita, controllo dei costi finanziari e riduzione della leva patrimoniale rafforza la posizione competitiva della società in un contesto caratterizzato da pressione sui tassi e da dinamiche selettive del retail fisico.

In sintesi

• La riduzione del LTV e il mantenimento di un costo medio del debito intorno al 5% migliorano la resilienza finanziaria, rendendo più sostenibile il servizio del debito e potenzialmente aumentando la capacità di distribuzione di dividendi negli anni a venire.
• L’aumento dell’FFO e gli indicatori operativi positivi indicano una maggiore stabilità dei flussi di cassa, un elemento che può rendere il titolo più interessante per investitori alla ricerca di rendimenti correnti nel settore immobiliare commerciale.
• Il programma di dismissioni in Romania riduce l’esposizione geografica non core e libera risorse per investimenti o per ulteriori riduzioni del debito, con benefici sulla valutazione creditizia e sulla flessibilità strategica del gruppo.
• In un contesto di tassi elevati, il miglioramento dell’outlook da parte di Fitch contribuisce a contenere il premio al rischio percepito dagli investitori e a facilitare eventuali operazioni di rifinanziamento a condizioni più favorevoli.