Centro Studi Confindustria rialza la previsione: pil 2026 sale a +1%, 2027 resta a +0,6%

Il Centro Studi Confindustria ha rivisto al rialzo la stima della crescita del Pil per il 2026, portandola a +1,0% e allineandola alla previsione del governo contenuta nel Dpfp, mentre per il 2027 conferma un rallentamento a +0,6%. Nella precedente rilevazione di marzo il Rapporto di previsione aveva stimato rispettivamente +0,5% e +0,6%.

Il valore indicato per il 2026 è sostanzialmente coincidente con la variazione già acquisita, ossia la crescita che si osserverebbe a fine anno in assenza di variazioni congiunturali positive nel terzo e quarto trimestre, tenendo conto delle correzioni per i giorni lavorativi. Lo scenario quindi prospetta un «rallentamento nei mesi finali dell’anno che si trascinerà al 2027», con un minor impulso nella seconda parte del periodo considerato.

Revisione delle stime e quadro metodologico

Le previsioni del Centro Studi Confindustria sono formulate a legislazione vigente e non tengono conto della clausola nazionale di salvaguardia relativa a maggiori spese per difesa e sicurezza energetica, stimata in circa 14,4 miliardi per il periodo 2026-27. Questa assunzione metodologica implica che eventuali interventi o variazioni di politica fiscale potrebbero modificare sostanzialmente le traiettorie di deficit e debito rispetto alle proiezioni presentate.

Vulnerabilità legata ai prezzi energetici

Secondo l’analisi, il principale fattore di rischio per la crescita italiana nel 2027 sarà il prezzo dell’energia. Lo studio segnala che una media annua del Brent pari a 126 dollari al barile condurrebbe a una situazione di «crescita zero». Analoga perdita di impulso si manifesterebbe se il Brent si attestasse in media a 115 dollari e il prezzo del gas raggiungesse 89 euro/MWh, a fronte dello scenario base che indica per il 2027 un Brent a 75 dollari e un prezzo del gas a circa 58 euro/MWh (55 euro/MWh per l’anno in corso).

Questa elevata sensibilità alle quotazioni internazionali mette in luce l’esposizione dell’economia italiana alle turbolenze dei mercati energetici e suggerisce che politiche di stabilizzazione dei prezzi, misure di efficienza energetica e strategie di copertura potrebbero avere un ruolo determinante nel limitare il danno economico in caso di shock dei prezzi.

Effetti sul sistema produttivo: Ets e competitività

Il rapporto evidenzia inoltre che il meccanismo europeo per la riduzione dei gas serra, il Ets, insieme al caro energia, grava sulla competitività delle imprese italiane. Gli oneri connessi all’Ets sono descritti come un «macigno» per molti settori, e parte dei benefici in termini di minori emissioni viene attribuita alla chiusura di attività meno competitive, piuttosto che a miglioramenti di produttività diffusi.

Questa dinamica solleva interrogativi sulle politiche di transizione energetica e sulle misure di accompagnamento necessarie per sostenere la riconversione produttiva, soprattutto per le imprese esposte ai costi energetici e alla concorrenza internazionale.

Indicatori di finanza pubblica

Sul fronte della finanza pubblica, il Centro Studi Confindustria prevede una riduzione del rapporto deficit/Pil fino al 2,9% per il 2026, dopo il 3,1% stimato per il 2025, e un ulteriore lieve calo al 2,8% nel 2027. Rispetto alle previsioni primaverili, queste letture mostrano una moderata revisione, ma restano comunque vincolate a condizioni economiche contenute.

Per quanto riguarda il rapporto debito/Pil della Pubblica Amministrazione, il Centro Studi segnala una risalita al 137,9% per il 2026 (da 136,7% nel 2025) e una stabilizzazione attesa intorno al 138% nell’anno successivo. Il livello del debito, elevato rispetto agli standard europei, limita lo spazio di manovra fiscale e rende il Paese sensibile a variazioni dei tassi d’interesse e della crescita.

Questi indicatori indicano la necessità di un equilibrio tra politiche di sostegno alla crescita e rigore nella gestione dei conti pubblici, con possibili implicazioni per la sostenibilità del debito e la reputazione finanziaria dell’Italia sui mercati internazionali.

Implicazioni economiche e politiche

Il quadro delineato dal Rapporto di previsione suggerisce che il percorso di ripresa dell’economia italiana resta fragile e fortemente influenzato da fattori esterni, in particolare dai prezzi energetici e dalle condizioni del commercio internazionale. Per gli investitori e per il sistema bancario questo si traduce in un profilo di rischio più elevato nel breve termine e in una maggiore attenzione ai settori energivori e all’esposizione all’Ets.

Dal punto di vista politico, le istituzioni nazionali ed europee potrebbero essere chiamate a modulare interventi di sostegno mirati, misure di compensazione per le imprese esposte e iniziative per accelerare l’efficienza energetica e la diversificazione delle fonti, al fine di ridurre la dipendenza da shock esterni e preservare l’occupazione.

In sintesi

• La revisione al rialzo del Pil per il 2026 offre un margine di fiducia ma non elimina la vulnerabilità dell’economia italiana a shock energetici; investitori dovrebbero valutare lo scenario di rischio prezzo-energia nelle scelte di portafoglio.
• Un possibile aumento dei prezzi del Brent e del gas potrebbe azzerare il contributo della domanda interna alla crescita, aumentando il premio per il rischio sovrano e il costo del credito per imprese e famiglie.
• La combinazione di oneri legati all’Ets e di costi energetici rende strategico l’investimento in efficienza energetica e in tecnologie a minore intensità di emissioni, con opportunità per fondi e operatori che finanziano la transizione verde.