Segretario al tesoro esalta i dati economici rialzisti: rendimento a 10 anni tocca il 5%

Il Segretario al Tesoro, Scott Bessent, ha difeso la solidità dell’economia statunitense richiamando l’attenzione sull’adozione dei stablecoin e sulle metriche del commercio denominate in dollari, nel tentativo di attenuare i timori legati all’aumento dei rendimenti del debito pubblico e alle trasformazioni nelle infrastrutture di pagamento internazionali.

Il responsabile del Tesoro ha ribattuto a un recente rapporto giornalistico che metteva in luce rischi strutturali della posizione finanziaria del Paese, richiamando dati rilanciati dal commentatore conservatore Lawrence Kudlow in un post sui social. In quell’analisi è stato sottolineato che il dollaro statunitense è coinvolto in circa il 89,2% delle transazioni valutarie e che la stragrande maggioranza degli stablecoin è ancorata al USD.

Nel suo intervento, Bessent ha inoltre richiamato indicatori macroeconomici favorevoli: il reddito mediano delle famiglie a livelli record, un tasso di povertà ufficiale storicamente basso, una crescita continuativa dell’occupazione e la stima annualizzata del 5,1% per la crescita del PIL del terzo trimestre fornita dalla Federal Reserve di Atlanta.

Le osservazioni arrivano mentre i rendimenti del Tesoro statunitense raggiungono massimi pluriennali, con i rendimenti a 10 anni attestati intorno al 5%. Il Dipartimento del Tesoro ha avviato riacquisti di titoli a più lunga scadenza, suscitando critiche che accusano l’autorità di voler comprimere i rendimenti. Bessent respinge questa lettura, affermando che i buyback mirano a migliorare la liquidità e a ottimizzare la struttura delle scadenze, e non a controllare un mercato dei titoli sovrani che vale oltre 30 trilioni di dollari.

Tra gli elementi citati a sostegno della persistenza del primato del dollaro figura anche l’uscita dell’Arabia Saudita da mBridge, una piattaforma transfrontaliera per valute digitali sostenuta da Pechino. Le autorità saudite hanno precisato che il loro coinvolgimento si è concluso dopo il completamento di una prova di concetto a maggio 2025. La piattaforma prosegue lo sviluppo in altre giurisdizioni, rendendo l’abbandono più simbolico che indicativo di un’insufficienza strutturale del progetto.

Per comprendere le implicazioni è utile chiarire che i stablecoin sono criptovalute progettate per mantenere un valore stabile rispetto a un asset di riferimento, spesso il dollaro statunitense. La loro diffusione favorisce l’uso del dollaro anche su canali non bancari e può consolidare il ruolo della valuta americana nelle transazioni internazionali, limitando lo spazio per alternative denominate in altre valute.

I riacquisti di titoli sul mercato primario e secondario influenzano dinamiche di offerta, liquidità e struttura temporale del debito. Se condotti su larga scala, tali interventi possono ridurre temporaneamente la volatilità dei rendimenti, ma non eliminano le forze di mercato che riflettono aspettative su inflazione, crescita e politica monetaria. Gli osservatori ricordano inoltre che interventi estesi possono generare tensioni politiche e discussioni sulla trasparenza della gestione del debito pubblico.

Per l’Europa e per l’Italia le dinamiche sopra descritte hanno conseguenze concrete: rendimenti statunitensi più elevati e un dollaro più forte tendono ad attrarre capitali verso gli asset denominati in dollari, mettere pressione sul cambio euro/dollaro e incidere sui costi delle importazioni. Gli investitori italiani potrebbero valutare una revisione delle strategie di copertura valutaria e considerare il potenziale impatto sui portafogli obbligazionari e azionari in un contesto di rialzo dei tassi reali globali.

In sintesi, le dichiarazioni del Segretario al Tesoro cercano di ristabilire fiducia nelle fondamenta dell’economia statunitense tramite indicatori macro e segnali di adozione della valuta, mentre le mosse sul mercato dei titoli del Tesoro e le discussioni sulle infrastrutture di pagamento rimangono elementi chiave da monitorare per valutare i rischi a medio termine.

In sintesi

• Un dollaro più forte e rendimenti Usa in aumento possono drenare risorse da mercati europei, suggerendo agli investitori italiani di rafforzare la copertura valutaria e diversificare l’esposizione internazionale.
• I buyback del debito migliorano la liquidità e allungano le scadenze, ma non eliminano il rischio di volatilità: gli operatori dovrebbero monitorare la trasparenza e la scala di queste operazioni.
• L’ancoraggio della maggior parte degli stablecoin al USD consolida il ruolo del dollaro nelle transazioni digitali, con potenziali effetti sulla competitività delle valute europee nei pagamenti internazionali.
• Per il mercato obbligazionario italiano, il rialzo dei rendimenti globali implica una rivalutazione del posizionamento in duration e della strategia di gestione del rischio di tasso e di cambio.