La Bce alza i tassi di 25 punti: depositi al 2,50%, Lagarde avverte su rischi per inflazione e crescita

La Banca Centrale Europea ha evidenziato una dinamica economica caratterizzata da una solida performance del manifatturiero, da un incremento della spesa pubblica in difesa e infrastrutture e da un progressivo miglioramento della fiducia dei consumatori, fattori che hanno contribuito alla ripresa del settore dei servizi dopo lo shock energetico iniziale.

Christine Lagarde ha dichiarato:

“L’aumento delle attività legate all’Intelligenza Artificiale è visibile nei servizi digitali, negli investimenti delle imprese e nelle esportazioni.”

Unione dei mercati dei capitali e euro digitale

Nel corso della conferenza stampa a Berlino, la presidente della Banca Centrale Europea ha sottolineato l’importanza strategica della creazione di una vera Unione dei mercati dei capitali per rafforzare la trasmissione della politica monetaria e sostenere gli investimenti a livello transfrontaliero.

Christine Lagarde ha affermato:

“La realizzazione dell’Unione dei mercati dei capitali è un elemento fondamentale.”

La presidente ha inoltre collegato la necessità di un’infrastruttura monetaria europea moderna alla protezione della sovranità finanziaria: per questo motivo ha ribadito l’urgenza di dotare l’area dell’euro di un euro digitale, una forma digitale della moneta della Banca centrale che preservi il controllo sulle reti di pagamento.

Christine Lagarde ha dichiarato:

“Con la transizione verso un mondo di pagamenti digitali, anche da parte degli operatori privati, riteniamo importante che la moneta di Banca centrale assuma una forma digitale.”

Secondo la presidente, il euro digitale non riguarda solo efficienza dei pagamenti ma anche la capacità delle istituzioni europee di mantenere il controllo sulle infrastrutture finanziarie; questo è il motivo per cui ha invitato il Parlamento e il Consiglio dell’Unione europea ad accelerare l’iter normativo e ad avviare quanto prima le sperimentazioni.

Christine Lagarde ha concluso:

“Spero davvero che tutto questo venga completato rapidamente, in modo da poter avviare la fase di sperimentazione il prima possibile.”

Posizione sul possibile annullamento del debito

La presidente della Banca Centrale Europea ha respinto con fermezza l’ipotesi di cancellare il debito detenuto dalla banca centrale, definendola incompatibile con il quadro giuridico vigente e potenzialmente dannosa sul piano finanziario.

Christine Lagarde ha affermato:

“La cancellazione del debito detenuto dalla banca centrale non ha alcun senso dal punto di vista giuridico, tecnico o finanziario.”

Lagarde ha ricordato che l’operatività sul finanziamento pubblico è regolata dal articolo 123 del Trattato sul funzionamento dell’Unione europea, che rappresenta uno dei pilastri della stabilità finanziaria comunitaria. Intervenire in modo da azzerare posizioni di debito significherebbe violare i vincoli dei Trattati e compromettere la fiducia dei mercati.

Dal punto di vista tecnico, la presidente ha citato le analisi di Olivier Blanchard, ex capo economista del Fondo Monetario Internazionale, per spiegare che spostare semplicemente la posizione contabile non equivale ad eliminare effettivamente un obbligo: il creditore resta e il rischio di perdita di accesso al credito per gli Stati aumenterebbe, con potenziali impatti sui tassi a cui questi ultimi possono finanziarsi.

Christine Lagarde ha sottolineato:

“Non è trasferendo qualcosa da una tasca all’altra che si cancella effettivamente un debito. Non lo si cancella.”

Decisioni sui tassi e analisi degli shock

Rispondendo alle domande sui futuri orientamenti dei tassi, Christine Lagarde ha precisato che l’organo decisionale non ha discusso scenari di politica monetaria diversi dalla decisione presa in quella seduta e che, nelle circostanze attuali, la priorità è valutare con accuratezza lo shock che interessa principalmente il lato dell’offerta.

Christine Lagarde ha dichiarato:

“Non abbiamo discusso affatto alcun possibile percorso futuro dei tassi, né la probabilità di questa o quella decisione.”

La presidente ha ribadito che il mandato della Banca Centrale Europea rimane il mantenimento della stabilità dei prezzi, definita dall’obiettivo di un’inflazione al 2% nel medio termine. In questo contesto la Bce deve calibrare le sue scelte alla luce dell’intensità, della durata e della diffusione degli shock, mentre i mercati continueranno a valutare e scontare le prospettive politiche.

Per il contesto italiano ciò implica la necessità di monitorare la reazione dei rendimenti dei titoli di Stato e la trasmissione alle condizioni di credito per imprese e famiglie: decisioni di politica monetaria più restrittive o l’aspettativa di tali decisioni possono influenzare il costo del debito pubblico e privato e la convenienza di certi investimenti a medio termine.

In sintesi

• Il rafforzamento del manifatturiero e l’aumento degli investimenti in difesa e infrastrutture possono generare opportunità per produttori italiani e fornitori di componentistica, ma richiedono vigilanza sui costi energetici e sulle catene di approvvigionamento.
• L’avanzamento del progetto di euro digitale ridisegnerà le infrastrutture di pagamento: per gli investitori italiani ciò significa nuovi servizi fintech e potenziali opportunità nel settore dei pagamenti, ma anche la necessità di adeguare compliance e tecnologie.
• La netta contrarietà alla cancellazione del debito sottolinea il rischio di shock reputazionali sui mercati sovrani; per l’Italia, una linea che preservi la credibilità fiscale resta essenziale per evitare aumenti dei premi per il rischio e costi di finanziamento più elevati.