Centrifuge rivoluziona la liquidità con una rete simbiotica per fondi tokenizzati da 1,6 miliardi di dollari

Centrifuge ha integrato la rete di liquidità di Symbiotic su tre fondi tokenizzati che complessivamente rappresentano circa 1,6 miliardi di dollari di masse gestite, offrendo ai detentori idonei un canale aggiuntivo per convertire le loro posizioni in USDC.

L’integrazione con i fondi tokenizzati

L’accordo interessa in particolare tre strategie: JAAA, una strategia di obbligazioni collateralizzate (CLO) con rating AAA gestita da Janus Henderson; JTRSY, un fondo a breve durata in titoli di Stato statunitensi; e HYB, una strategia di obbligazioni societarie ad alto rendimento gestita da New York Life Investment Management.

Come funziona Liquid Lane

Liquid Lane di Symbiotic utilizza un mercato onchain di tipo request-for-quote (RFQ) in cui maker di mercato possono attingere liquidità da vault per soddisfare richieste di rimborso. I market maker acquisiscono i token dei fondi e possono quindi ottenere liquidità tramite il rimborso con l’emittente oppure rivendere quei token con un’ulteriore transazione RFQ.

Il meccanismo consente agli investitori di ricevere immediatamente USDC, mentre la procedura ordinaria di rimborso del fondo può essere eseguita separatamente nei tempi previsti dal prospetto del fondo.

Il ruolo di Centrifuge nella tokenizzazione

Centrifuge è una piattaforma di tokenizzazione degli asset e di gestione di vault nella quale i gestori di asset emettono e amministrano fondi tokenizzati. Janus Henderson, gestore globale con circa 500 miliardi di dollari di asset in gestione, è stato tra i principali contributori alla crescita della piattaforma con le sue strategie JAAA e JTRSY.

Secondo dati di mercato, entro dicembre 2025 la piattaforma aveva attirato nuovi flussi per circa 1,3 miliardi di dollari, trainati principalmente dai prodotti di Janus Henderson, mentre il solo JAAA aveva contribuito con quasi 1 miliardo di dollari in valore totale bloccato, collocandosi tra i fondi tokenizzati più rilevanti sul mercato.

Liquid Lane e le altre rotte di liquidità

Felix Lutsch, responsabile dell’ecosistema di Symbiotic, ha dichiarato:

“Non sosteniamo di essere i primi, e altre rotte di liquidità esistono. Questo è salutare per il mercato.”

Già in precedenza Centrifuge aveva avviato partnership per offrire rimborsi istantanei: a febbraio 2025 è stata annunciata una collaborazione con Wintermute per garantire rimborsi 24/7 su JTRSY, mentre HYB è stato lanciato con un diverso accordo per rimborsi quasi istantanei.

Lutsch ha aggiunto:

“La differenza principale riguarda la struttura di capitale che sostiene le transazioni, non tanto la velocità. Il nostro mercato permette a più market maker e curatori di partecipare senza che i market maker debbano prerifornirsi e mantenere inventario per singoli asset.”

Storicamente i bassi volumi di scambio sugli asset tokenizzati hanno limitato l’incentivo per i market maker a impegnare capitale. L’aggregazione della domanda di rimborso attraverso emittenti e classi di attivo potrebbe migliorare la redditività di queste operazioni, soprattutto quando i fondi tokenizzati sono usati come collateral o come strumenti di finanziamento nei mercati onchain.

Implicazioni per mercato e investitori

L’introduzione di rotte di liquidità onchain come Liquid Lane aumenta l’attrattiva della tokenizzazione offrendo opzioni di liquidità più immediate, elemento utile sia per investitori istituzionali sia per operatori che richiedono accesso rapido al contante fuori orario di mercato tradizionale.

Tuttavia, la disponibilità di liquidità dipenderà dalla partecipazione dei market maker e dalla profondità dei mercati secondari; senza volumi adeguati la sostenibilità di rimborsi istantanei può restare limitata. Inoltre, l’uso di USDC come strumento di regolamento introduce questioni regolamentari e operative rilevanti per gli investitori europei, che devono valutare controparti, custodia dei token e rischi legati allo stablecoin.

Per i gestori italiani e dell’Unione Europea, l’esperienza mostra un potenziale percorso per ampliare l’accesso a investitori internazionali e per innovare nei processi di rimborso e collaterizzazione, ma richiede attenzione alla compliance normativa e all’infrastruttura di custodia digitale.

Rischi e considerazioni regolamentari

La diffusione delle soluzioni di liquidità onchain porta con sé rischi operativi e di controparte: fallimenti di market maker, problematiche tecniche dei smart contract o restrizioni normative sugli stablecoin possono interrompere il flusso di conversione in USDC. Per questo motivo, una valutazione prudente delle controparti, delle clausole di rimborso e dei meccanismi di fallback rimane essenziale per gli investitori.

Infine, l’adozione più ampia richiederà chiarimenti normativi sull’uso dei token come rappresentazione di quote di fondi regolamentati e sul trattamento fiscale delle transazioni onchain, temi che le autorità europee e nazionali stanno ancora definendo.

In sintesi

• L’integrazione di reti di liquidità onchain può ridurre i tempi di accesso al contante, aumentando l’efficienza per investitori con necessità di liquidità intraday; questo potrebbe abbassare i premi di liquidità sui fondi tokenizzati nel medio termine.
• L’uso di USDC e meccanismi RFQ sposta parte del rischio verso infrastrutture critiche e market maker: gli investitori italiani devono considerare la solidità delle controparti e i piani di continuità operativa.
• La tokenizzazione apre opportunità per i gestori italiani di allargare l’offerta a mercati internazionali e a nuovi segmenti di clientela, ma richiede investimenti in tecnologie di custodia e procedure di compliance adeguate.
• Le autorità di regolamentazione europee avranno un ruolo chiave nel definire regole per stablecoin, custodia e trattamento fiscale: una regolamentazione chiara favorirà l’adozione istituzionale in Italia.