Enorme scadenza di opzioni Bitcoin da 14 miliardi di dollari in arrivo venerdì attira il prezzo verso 75.000

Nel corso di venerdì scadranno contratti di opzioni su Bitcoin per un valore complessivo di miliardi di dollari sull’exchange di criptovalute Deribit, un evento che potrebbe influenzare in modo significativo il prezzo spot. In base ai dati dell’exchange, saranno liquidate opzioni su BTC per circa 14,16 miliardi di dollari, pari a quasi il 40% dell’open interest totale sulla piattaforma, con la scadenza fissata alle 08:00 UTC.

Su Deribit ogni contratto di opzione corrisponde a un BTC. Le opzioni sono strumenti finanziari che consentono di speculare sull’andamento del prezzo di un’attività o di proteggersi dal rischio di prezzo: comprando un’opzione si acquisisce il diritto, ma non l’obbligo, di comprare o vendere l’attività a un prezzo prefissato entro una data stabilita.

Una call è una scommessa al rialzo sul prezzo, mentre una put è una scommessa al ribasso. Gli operatori acquistano opzioni per beneficiare di movimenti di prezzo o ne vendono per incassare premi, assumendosi però il rischio che il mercato si muova a favore del compratore.

Perché la scadenza è rilevante

I dati di Deribit indicano che il livello di Max Pain — il prezzo al quale il maggior numero di opzioni scadrebbe senza valore — è posizionato proprio a 75.000 dollari. Quando una quota così ampia di open interest converge su una singola scadenza, il mercato può subire pressioni direzionali significative nei giorni immediatamente precedenti la chiusura dei contratti.

Jean-David Péquignot ha detto:

“Con Bitcoin attualmente intorno ai 71.000 dollari, il livello di Max Pain a 75.000 dollari esercita una reale attrazione. Storicamente questo incoraggia operazioni di delta-hedging da parte dei market maker, che possono spingere il prezzo verso lo strike dove il maggior numero di opzioni scade senza valore.”

Secondo la teoria del Max Pain, gli scrittori di opzioni — tipicamente grandi fondi, istituzioni o market maker con significative risorse — possono influenzare il prezzo spot mediante operazioni di copertura e trading nei mercati spot e futures, riducendo così il valore delle opzioni in mano ai compratori. Si tratta in genere di dinamiche meccaniche di compravendita e copertura, non di manipolazioni assicurate, ma l’effetto aggregato può comunque avvicinare il prezzo al punto di massimo dolore.

Dinamiche operative e volatilità

Le scadenze trimestrali tendono a generare ampie rettifiche di posizioni e flussi di hedging. Tuttavia, gli indicatori di mercato suggeriscono che questa scadenza potrebbe svolgersi in modo relativamente ordinato, senza un’impennata improvvisa della volatilità.

Negli ultimi giorni si è osservata una compressione della volatilità implicita: sia per Bitcoin sia per Ethereum alcuni indici di volatilità sono calati di diversi punti, un segnale che il mercato sta prezzando una scadenza controllata piuttosto che uno scoppio di volatilità immediato. Questo comportamento è coerente con una fase in cui i market maker e gli hedge fund aggiustano le loro coperture in modo graduale.

Il rapporto Put/Call per le opzioni su Bitcoin rimane su valori considerati sani (circa 0,63), ma la concentrazione di vendite di call a strike elevati indica la presenza di una resistenza istituzionale: molte entità stanno scrivendo call sopra il prezzo spot per incassare premi, sovrascrivendo posizioni e limitando potenziali rialzi a breve termine.

Contesto macro e possibili conseguenze

L’evento arriva in un momento di incertezza geopolitica, con tensioni che riguardano ad esempio Iran, e con mercati azionari ed energetici che mostrano nervosismo. In questo contesto, Bitcoin ha mantenuto una certa tenuta relativa, comportamento che può influenzare la propensione al rischio degli investitori istituzionali e privati.

Se le dinamiche di hedging dovessero effettivamente spingere il prezzo verso 75.000 dollari, il livello potrebbe fungere da catalizzatore: superarlo con decisione aprirebbe uno scenario tecnico più rialzista, mentre una respinta confermerebbe l’esistenza di un tetto di resistenza costruito dall’attività sulle opzioni.

In sintesi, la scadenza su Deribit rappresenta un momento importante per l’asset class: osservare i flussi di ordini, i movimenti di volatilità implicita e le operazioni di delta-hedging nei prossimi giorni sarà utile per comprendere meglio la direzione a breve termine di Bitcoin.