Adidas, frenata sugli utili per il 2026: pioggia di vendite scuote il mercato

Le azioni di Adidas hanno registrato un calo significativo all’apertura della Borsa di Francoforte, con una flessione del 6,8% dopo che il gruppo ha fornito indicazioni sugli utili per il 2026 inferiori alle attese degli investitori.

La società ha segnalato una previsione di utile operativo intorno a 2,3 miliardi di euro per il 2026, includendo un impatto negativo stimato in 400 milioni di euro attribuibile a effetti di cambio e a maggiori dazi doganali. Queste stime implicano un margine operativo atteso inferiore all’obiettivo di medio termine del 10% indicato dall’azienda, suscitando preoccupazione tra gli investitori.

Risultati 2025 e obiettivi per il periodo successivo

Per il 2025 Adidas ha riportato un utile netto di gruppo pari a 1,34 miliardi di euro, in aumento del 75% rispetto all’anno precedente, grazie soprattutto alla forte domanda per alcuni modelli retro. Il fatturato 2025 ha raggiunto il record di 24,8 miliardi di euro.

Per il 2026 il management punta a un incremento del fatturato di circa 2 miliardi di euro rispetto al livello record, con un risultato operativo previsto intorno ai 2,3 miliardi di euro che integra l’effetto negativo di 400 milioni di euro derivante da cambi e dazi. Il margine operativo atteso è stimato tra l’8,5% e l’8,8%, dunque al di sotto del target del 10%.

Leadership e governance

Il consiglio di sorveglianza ha esteso il mandato del Ceo Bjørn Gulden fino al 2030, riconoscendo il ruolo avuto nella stabilizzazione e nel rilancio del gruppo dall’inizio del suo incarico nel 2023.

Consiglio di sorveglianza ha dichiarato:

“ha consentito il successo della svolta di Adidas.”

Il gruppo ha inoltre proposto come nuovo presidente il miliardario egiziano Nassef Sawiris per sostituire Thomas Rabe, il quale aveva subito critiche da parte di alcuni azionisti per aver accumulato molteplici incarichi dirigenziali.

Andamento delle vendite e mercati chiave

Adidas si aspetta che le vendite, al netto degli effetti valutari, continuino a crescere a un ritmo elevato a una cifra nel 2027 e nel 2028. Il gruppo ha segnalato una crescita delle vendite in Nord America del 10% a cambi costanti nell’ultimo anno, che tuttavia si è tradotta in una diminuzione dell’1% in termini di euro a causa dell’indebolimento del dollaro.

Bjørn Gulden ha aggiunto:

“Adidas è riuscita a tenere sotto controllo gli sconti e a vendere il prodotto giusto nella giusta quantità nei suoi mercati.”

Politica dei dividendi e buyback

Il management ha proposto un aumento del dividendo del 40%, pari a 2,80 euro per azione per l’esercizio 2025, e ha annunciato a gennaio un programma di riacquisto di azioni fino a 1 miliardo di euro. Queste misure rappresentano una politica di restituzione di capitale agli azionisti e indicano fiducia nella generazione di cassa futura, pur comportando un bilanciamento tra remunerazione degli investitori e risorse disponibili per investimenti strategici.

Implicazioni macroeconomiche e rischi

Le indicazioni del gruppo sottolineano come fattori esogeni quali oscillazioni dei tassi di cambio e misure tariffarie possano comprimere i margini di società con ampia presenza internazionale nel settore dell’abbigliamento sportivo. In particolare, l’impatto stimato sui tassi di cambio e sui dazi evidenzia il rischio che politiche commerciali e dinamiche valutarie riducano la redditività attesa.

In un contesto di mercato già caratterizzato da volatilità legata a tensioni geopolitiche e a movimenti valutari, gli investitori seguono con attenzione l’equilibrio tra crescita delle vendite, margini operativi e politiche di ritorno del capitale verso gli azionisti.

Conclusioni

La reazione del mercato riflette il disallineamento tra le aspettative di profitto e le previsioni di Adidas per il 2026, aggravate dall’effetto combinato di cambi e dazi. Resta da monitorare come l’azienda bilancerà investimenti per sostenere la crescita con le iniziative di remunerazione degli azionisti e con la governance rinnovata a livello di presidenza e direzione esecutiva.