Bitcoin non è rivale dell’oro, ma dei mercati predittivi e delle opzioni ultra-brevi

Negli ultimi trenta giorni, mentre il oro registrava un aumento superiore al 12% e l’indice S&P 500 mostrava una leggera crescita, Bitcoin ha segnato un calo di oltre il 10% in assenza di un evento macroeconomico evidente che giustifichi tale sofferenza.

Secondo Greg Cipolaro, responsabile globale della ricerca di NYDIG, il fenomeno principale è ciò che definisce speculative cannibalization, ovvero una forma di cannibalizzazione speculativa del capitale.

Greg Cipolaro ha dichiarato:

“These dynamics disadvantage assets like bitcoin that, while capable of being traded at high frequency, are best suited to be held over long periods of time.”

Le tre tendenze che stanno cambiando il flusso dei capitali

Cipolaro individua tre tendenze di lungo periodo che, sommandosi, penalizzano asset a lunga durata come Bitcoin: l’allargamento dell’accesso a mercati speculativi, la crescente domanda di payoff istantanei in stile lotteria e l’accelerazione dei feedback finanziari.

L’espansione delle piattaforme ha portato un numero sempre maggiore di investitori verso canali ad alta frequenza e alta volatilità, tra cui app di scommesse sportive, mercati in-game, mercati di previsione e opzioni azionarie a scadenza giornaliera che si concludono entro poche ore.

Queste soluzioni propongono gratificazione immediata: piccoli stake con potenziali guadagni rapidi, una leva emotiva che tende a preferire risultati immediati rispetto a strategie pazienti e orientate al lungo periodo.

All’interno del mondo cripto, l’attività speculativa si è concentrata su segmenti ad alta beta come il trading di memecoin e sui contratti con leva, ad esempio i perpetual swaps, che amplificano i risultati nel breve termine.

Questo spostamento verso mercati con feedback più rapidi sottrae liquidità e riflessività all’ecosistema più ampio delle criptovalute, attenuando il processo di price discovery e riducendo l’impatto di flussi speculativi che in passato sostenevano asset come Bitcoin.

Conseguenze per il mercato e per gli investitori

Il capitale non abbandona del tutto il rischio; si rialloca però verso piattaforme che assicurano stimoli immediati. Di fatto, gli investimenti marginali alla ricerca di emozioni e risultati rapidi vengono assorbiti da questi canali, lasciando meno partecipazione agli investimenti di lungo termine.

Il fenomeno non è esclusivo del settore cripto ma riflette una preferenza sociale più ampia verso ambienti “winner-take-most”, dove chi ottiene risultati rapidi attrae la maggior parte dell’attenzione e delle risorse.

Allo stesso tempo, la crescita dei spot crypto ETF si era ipotizzata come un fattore in grado di riaccendere l’interesse retail per Bitcoin, ma questo effetto è complicato dal vincolo comportamentale della ricerca di gratificazione immediata: gli ETF offrono accesso regolamentato e più semplice, ma non il brivido del payoff istantaneo.

Greg Cipolaro ha scritto:

“Markets that offer continuous engagement and immediate feedback attract speculative participation, even when expected returns are unfavorable.”

In termini pratici, questo significa che durante periodi di apatia o distrazione mediatica diventa più difficile per Bitcoin attrarre il capitale marginale necessario a sostenere impennate di prezzo, pur mantenendo parametri di rendimento a lungo termine storicamente solidi.

Dal punto di vista regolamentare e di politica pubblica, il fenomeno solleva questioni relative alla struttura del mercato e alla protezione degli investitori: l’attenzione crescente verso prodotti ad alto coinvolgimento richiede monitoraggio su leva, trasparenza e rischi sistemici potenziali.

Inoltre, la situazione evidenzia l’importanza dell’educazione finanziaria e di strumenti che aiutino gli investitori a comprendere la natura dei rischi associati a scelte basate su impulsi di breve periodo.

In conclusione, mentre la tesi d’investimento a lungo termine per Bitcoin rimane valida per molti osservatori e per i possessori di lungo periodo, la competizione per l’attenzione e il capitale da parte di mercati più rapidi rappresenta un freno rilevante che può ridurre la partecipazione e aumentare la volatilità nel breve termine.