Amazon verso una maxi emissione da record: pronto bond da 12 miliardi di dollari

Amazon sta preparando una significativa operazione sul mercato obbligazionario: l’obiettivo è raccogliere circa 12 miliardi di dollari tramite un’emissione articolata in sei tranche. Si tratta della prima emissione in dollari statunitensi del gruppo dal 2022. I proventi saranno impiegati per acquisizioni, investimenti in capitale fisso destinati all’Intelligenza artificiale e riacquisto di azioni. L’operazione è coordinata da Goldman Sachs, JPMorgan Chase e Morgan Stanley. Secondo le prime indicazioni di mercato, la tranche a 40 anni potrebbe offrire un rendimento intorno a 115 punti base sopra i Treasury.

Corsa globale

Il movimento di Amazon si inserisce in una più ampia ondata di raccolta sul mercato obbligazionario da parte degli hyperscaler tecnologici. Negli ultimi mesi Alphabet ha collocato emissioni per 25 miliardi di dollari, Meta ha chiuso una struttura da 30 miliardi (con una quota significativa di bond) e Oracle ha raccolto circa 18 miliardi. Anche iniziative legate a startup collegate a grandi imprenditori tech, come la possibile raccolta tramite Special purpose vehicle segnalata per xAI di Elon Musk, contribuiscono alla vivacità del mercato.

Più in generale, diversi analisti stimano che le emissioni corporate globali potrebbero superare la soglia dei 6.000 miliardi di dollari entro la fine dell’anno. Per il 2026 alcuni istituti, tra cui JPMorgan, prevedono un nuovo record per gli Stati Uniti con emissioni investment-grade potenzialmente vicine a 1.810 miliardi. Sullo sfondo di queste previsioni, Amazon — il cui fondatore Jeff Bezos è recentemente tornato al timone con la startup Project Prometheus — sta intensificando gli investimenti nell’Intelligenza artificiale, seguendo strategie simili ad aziende come Oracle, Meta, Microsoft e Alphabet.

Nel campo dei servizi cloud, Amazon resta il principale operatore globale: dati di mercato indicano che nel terzo trimestre del 2025 la quota della sua piattaforma cloud è stata intorno al 29%, con Microsoft Azure al 20% e Google Cloud al 13%. I tre maggiori fornitori insieme rappresentano oltre il 60% del mercato, lasciando quote residui a concorrenti come Oracle e Alibaba.

Debito e investimenti

Questo quadro spiega perché molte grandi piattaforme ricorrano al debito per finanziare la massiccia espansione infrastrutturale richiesta dall’Intelligenza artificiale. Storicamente, i maggiori provider hanno sostenuto i loro investimenti facendo leva sui robusti flussi di cassa operativi; tuttavia, l’entità degli investimenti necessari per il salto tecnologico sta rapidamente comprimendo tale capacità finanziaria.

Secondo analisi recenti, gli hyperscaler impiegherebbero in media una quota molto elevata del loro cash flow operativo per coprire i Capex: stime indicano un impiego medio del 72% del flusso di cassa operativo, con una traiettoria in crescita. Le proiezioni per il 2026 parlano di oltre 500 miliardi di dollari di spesa per le infrastrutture digitali, e il consenso di mercato suggerisce che l’assorbimento del cash flow potrebbe superare il 90% nei prossimi anni.

Un ulteriore fattore che alimenta la domanda è la diffusione di investimenti incrociati tra big tech e realtà come OpenAI, che possono generare domanda interna per capacità computazionali e servizi cloud. Di fronte a questi elementi, gli investitori adottano criteri più selettivi: per attrarre capitali, le imprese sono spesso costrette a offrire premi più elevati sul debito emesso. In tale contesto si sono osservati movimenti al rialzo nei prezzi dei CDS riferiti a questi gruppi tecnologici.

Le implicazioni sui mercati finanziari sono molteplici. Un aumento generalizzato delle emissioni corporate può comprimere la liquidità relativa e spingere verso spread più ampi sui titoli investment-grade; le agenzie di rating e gli operatori vigilano sull’impatto della leva finanziaria sulla qualità creditizia delle grandi piattaforme. Sul fronte tecnologico, la necessità di capitali incide anche sulla competitività: chi dispone di accesso al credito a condizioni favorevoli potrà accelerare nell’espansione delle capacità cloud e nell’adozione di soluzioni basate su Intelligenza artificiale, consolidando posizioni di mercato e influendo sulla dinamica concorrenziale dell’intero settore.