Ricavi Crocs nel terzo trimestre calano del 6,2% e le previsioni puntano a un quarto trimestre 2025 più debole

Crocs, azienda calzaturiera con sede negli Stati Uniti, ha comunicato ricavi consolidati per il terzo trimestre del 2025 pari a $996 milioni, in calo del 6,2% rispetto a $1,06 miliardi nello stesso periodo dell’anno precedente. L’utile operativo si è ridotto del 23%, a $208 milioni da $270 milioni, con il margine operativo che è sceso al 20,8% rispetto al 25,4% dell’anno precedente. L’utile netto è sceso a $145,8 milioni rispetto a $200 milioni nel terzo trimestre 2024.

Il margine lordo dell’azienda si è contratto di 110 punti base, passando dal 59,6% al 58,5% su base sia riportata sia rettificata, segnalando pressioni sui costi o sui mix di prodotto nel periodo.

Dettaglio per canale

Le vendite per canale hanno mostrato dinamiche differenti: i ricavi DTC (direct-to-consumer) sono aumentati dell’1,6% (+0,9% a cambi costanti), mentre i ricavi all’ingrosso (wholesale) sono calati del 14,7% (-15,1% a cambi costanti). La divergenza indica una maggiore resilienza dei punti vendita diretti al consumatore rispetto ai clienti wholesale, che risentono maggiormente delle fluttuazioni della domanda e delle scorte.

Risultati per marchio

Il marchio Crocs ha registrato ricavi in lieve flessione, a $836 milioni (-2,5% e -3,2% a cambi costanti). Le vendite DTC del marchio sono salite del 2% a $472 milioni (+1,2% a cambi costanti), mentre i ricavi wholesale sono diminuiti del 7,9% a $364 milioni (-8,4% a cambi costanti).

Per area geografica, i ricavi del marchio Crocs in North America sono calati dell’8,8% a $448 milioni. Al contrario, i mercati internazionali hanno evidenziato una crescita del 5,8% a $389 milioni (4,2% a cambi costanti), a indicare una performance migliore fuori dal mercato domestico.

Il marchio HEYDUDE ha subito un calo più pronunciato: i ricavi sono scesi del 21,6% a $160 milioni (-21,7% a cambi costanti). Le vendite DTC di HEYDUDE sono scese dello 0,5% a $91 milioni (-0,7% a cambi costanti), mentre il canale wholesale ha subito una contrazione significativa del 38,6% a $69 milioni (-38,7% a cambi costanti).

Operazioni sul capitale e flussi di cassa

Durante il trimestre la società ha riacquistato 2,4 milioni di azioni per un controvalore di $203 milioni, a un prezzo medio di $83,03 per azione, e ha ridotto l’indebitamento di $63 milioni. Tali mosse incidono sulla struttura del capitale: il buyback riduce il numero di azioni in circolazione e può sostenere l’utile per azione, mentre il paydown del debito migliora la leva finanziaria e la flessibilità finanziaria.

Previsioni e guidance

Per il quarto trimestre del 2025 l’azienda prevede ricavi complessivi in calo di circa l’8% rispetto allo stesso periodo del 2024. La guidance specifica una flessione del fatturato del marchio Crocs di circa il 3% anno su anno, mentre per il marchio HEYDUDE è attesa una diminuzione nella fascia media del 20%.

Il margine operativo rettificato è previsto intorno al 15,5% per il trimestre, a testimonianza di un’attesa compressione della redditività rispetto ai livelli registrati nel terzo trimestre. Per l’intero esercizio 2025 la società stima spese in conto capitale comprese tra $70 milioni e $75 milioni.

Piano di efficienza e prospettive 2026

L’azienda ha evidenziato iniziative di ottimizzazione dei costi: oltre a $50 milioni di risparmi lordi già pianificati per il 2025, sono stati individuati ulteriori $100 milioni di risparmi lordi incrementali. Queste azioni mirano a migliorare la leva operativa e la marginalità nel 2026, agendo sia sul controllo dei costi sia sull’efficienza della supply chain.

Dichiarazioni del CEO

Andrew Rees ha dichiarato:

“La solidità della nostra redditività e dei flussi di cassa ci ha permesso di riacquistare 2,4 milioni delle nostre azioni in circolazione e di ridurre il debito di $63 milioni durante il trimestre, due leve fondamentali del nostro modello di creazione di valore. Pur avendo superato le aspettative nei risultati, riteniamo che entrambi i nostri marchi possiedano un potenziale maggiore e stiamo lavorando per recuperare slancio sul mercato. Guardando avanti, oltre ai $50 milioni di risparmi lordi nel 2025, abbiamo identificato ulteriori $100 milioni di risparmi lordi incrementali e siamo impegnati a incrementare la leva operativa nel 2026.”

Analisi e implicazioni

I risultati illustrano una fase di transizione per Crocs, con performance differenziate tra canali e marchi. La relativa tenuta del canale DTC suggerisce una relazione diretta con il consumatore ancora solida, mentre la debolezza del wholesale e del marchio HEYDUDE evidenzia aree su cui intervenire commercialmente e a livello di assortimento. Le iniziative di riduzione dei costi e il bilanciamento tra buyback e riduzione del debito mostrano una gestione attiva della struttura finanziaria, ma il mercato attenderà segnali di ripresa della domanda e miglioramento della marginalità nei prossimi trimestri.