L’offerta di Paramount Skydance per Warner Bros. Discovery potrebbe scatenare una guerra di rilanci nel settore mediatico

Le azioni di Warner Bros. Discovery (WBD) hanno registrato un’impennata di quasi il 50% in soli due giorni di contrattazioni, dopo che il Wall Street Journal ha riferito che Paramount Skydance (PSKY) sta preparando un’offerta in maggioranza in contanti per il conglomerato mediatico. Questa possibile mossa potrebbe scatenare una guerra di offerte a Hollywood e rivoluzionare il panorama globale dello streaming.

La società sostenuta da David Ellison, che ha appena completato l’acquisizione di Paramount lo scorso mese, starebbe puntando all’intero patrimonio di Warner Bros. Discovery, che comprende marchi di grande rilievo come HBO, CNN e lo storico studio di Warner Bros..

Paramount Skydance non ha risposto immediatamente alle richieste di commento, mentre Warner Bros. Discovery ha declinato ogni dichiarazione.

Anche se non è stata ancora presentata un’offerta ufficiale e le trattative potrebbero naufragare, gli analisti sostengono che una fusione tra le due società aumenterebbe immediatamente la scala operativa di Paramount Skydance nello streaming e nella pubblicità, costringendo concorrenti come Disney e Amazon a rivedere le proprie strategie competitive.

Geetha Ranganathan, analista senior di Bloomberg Intelligence nel settore media, ha dichiarato:

“Questa operazione ha un senso sia strategico sia economico. Sia Paramount che Warner Bros. Discovery sono attori relativamente di piccole dimensioni nel settore dello streaming. Unendoli, si raggiungono circa 200 milioni di abbonati, posizionandosi tra i primi cinque attori globali.”

Netflix conta oltre 300 milioni di abbonati in tutto il mondo, mentre Disney+ e Hulu insieme hanno riportato 183 milioni di utenti alla fine del loro ultimo trimestre (terminato il 28 giugno 2025). Paramount+ ha circa 75 milioni di abbonati, mentre HBO Max ne vanta circa 125 milioni. Sommando queste cifre, l’impresa di Ellison raggiungerebbe circa 200 milioni di abbonati, posizionandola tra i principali protagonisti globali del settore.

Oltre alla dimensione, la società combinata genererebbe all’incirca 20 miliardi di dollari in ricavi pubblicitari televisivi, con gli analisti che stimano sinergie annuali derivanti dalla fusione tra 3 e 5 miliardi di dollari.

Il potenziale acquirente potrebbe non essere l’unico interessato. Sul tavolo, infatti, sono stati ipotizzati anche Comcast, Apple, Amazon, Netflix e Sony, anche se diversi analisti avvertono che molti di questi attori potrebbero essere riluttanti ad assorbire il portafoglio cavo in calo di WBD. Tuttavia, la possibilità rara di assicurarsi i franchise di punta di Warner Bros. Discovery potrebbe risultare troppo allettante per essere ignorata.

Geetha Ranganathan ha aggiunto:

“Questo scenario alza decisamente la posta in gioco per tutti gli operatori. Con Warner Bros. si ottengono brand di prim’ordine come DC Comics, Harry Potter e Il Signore degli Anelli. Nel settore televisivo, possiedono uno tra i migliori studi di produzione e alcune delle proprietà più esclusive su HBO Max. Si tratta di un’opportunità una tantum per Paramount o qualsiasi altro offerente. Questo creerebbe un concorrente molto forte e indebolirebbe la posizione degli altri, portando a pensare che potremmo assistere a una vera guerra di offerte.”

Gli investitori sembrano già scommettere su questa possibilità. Le azioni di Warner Bros. Discovery hanno esteso il loro rialzo del 15% venerdì scorso, quasi raddoppiando il valore nelle ultime due sedute. Anche Paramount Skydance ha registrato un aumento di circa il 20% da quando è stata diffusa la notizia.

L’analista Robert Fishman di MoffettNathanson ha scritto: “WBD sembra formalmente al centro delle attenzioni”, sottolineando come il momento scelto lasci intuire che questa acquisizione fosse da tempo parte integrante della strategia di consolidamento di Skydance.

Secondo Brandon Nispel di KeyBanc, lo sviluppo costituisce “un chiaro segnale positivo” per Warner Bros. Discovery, ma qualsiasi accordo dovrebbe superare la valutazione che il management prevedeva dopo lo scorporo. Egli stima il valore di WBD tra i 17 e i 19 dollari per azione secondo un modello di valutazione a somma delle parti. Al momento del commento, le azioni WBD erano appena sopra i 19 dollari.

Tuttavia permangono significativi rischi di esecuzione. L’analista Ken Leon di CFRA ha evidenziato il peso dell’indebitamento di Warner Bros. Discovery, che si attesta sui 35,6 miliardi di dollari, come un ostacolo rilevante. Altri osservano che potrebbero sorgere resistenze da parte di enti regolatori e dei sindacati di Hollywood in caso di taglio di migliaia di posti di lavoro.

Inoltre, Warner Bros. Discovery aveva precedentemente annunciato l’intenzione di dividersi in due società distinte entro la metà del 2026, circostanza che potrebbe complicare i tempi di un’eventuale transazione. Ranganathan ha sottolineato che questa potrebbe essere una delle ragioni per cui Ellison si sta muovendo rapidamente.

Ha spiegato:

“Paramount vuole acquisire Warner Bros. prima della scissione, perché ciò aumenterebbe il valore, soprattutto dello studio e della divisione streaming. Il tempo è cruciale. Ci aspettavamo qualcosa di simile più vicino al 2026, ma Paramount sembra davvero intenzionata.”