Bank of America raccomanda l’acquisto delle azioni in caduta del colosso dell’aviazione

Le azioni di Boeing hanno registrato un nuovo calo nella settimana, chiudendo a 198,20 dollari venerdì 18 settembre, con una flessione settimanale di circa il 4,8% e una perdita complessiva del 13% da inizio anno. La discesa è stata innescata dai commenti del CEO Kelly Ortberg alla conferenza Laguna di Morgan Stanley del 16 settembre, durante la quale ha segnalato difficoltà nelle fasi di incremento produttivo dei modelli 737 e 787 e ha spostato ulteriormente i test di certificazione del 777X verso il 2027.

I rilievi del CEO hanno aumentato la prudenza degli investitori in un momento in cui Boeing è sotto pressione per dimostrare la sostenibilità del proprio piano di rilancio. Nonostante ciò, almeno una importante banca ritiene che la discesa del titolo rappresenti un’opportunità di acquisto a prezzo scontato.

Ritardi di produzione e dettagli dalle dichiarazioni

Alla conferenza Morgan Stanley, Kelly Ortberg ha dichiarato:

“La linea di produzione del 737 non si è ancora stabilizzata al ritmo di 47 aeromobili al mese che ci eravamo prefissati.”

L’esecutivo ha attribuito il rallentamento principalmente all’avvio della produzione interna delle ali, pur precisando che la catena di fornitura complessiva sta reggendo. Un elemento positivo segnalato è lo stato della variante 737 MAX 10, per la quale Ortberg ha affermato che la certificazione dovrebbe arrivare “molto presto”, aggiungendo:

“Quando ho lasciato Seattle ieri, credo che avessimo tre consegne da completare.”

Contestualmente, Ortberg ha confermato che i test di certificazione sul 777X, il velivolo widebody in ritardo, si estenderanno nel corso del 2027. Il programma del 777X è già indietro di diversi anni rispetto alla tabella di marcia iniziale e la certificazione ETOPS è stata rallentata da un problema legato a una tenuta del motore prodotto da GE Aerospace.

Risposta di GE Aerospace e implicazioni tecniche

GE Aerospace ha risposto che la certificazione può proseguire utilizzando le tenute attualmente in servizio e che i componenti aggiornati hanno iniziato la spedizione ad agosto. Problemi nella catena produttiva di un costruttore di motori o di uno dei fornitori chiave possono provocare ripercussioni sui tempi di consegna e sui ricavi, considerando che Boeing progetta e costruisce aerei commerciali, velivoli per la difesa e sistemi spaziali.

Valutazione degli analisti: reazione e prospettive

Per l’analista aerospaziale di Bank of America, Ronald Epstein, la reazione del mercato è risultata eccessiva. In un report di ricerca, Epstein ha scritto che i commenti di Ortberg hanno provocato una caduta intraday intorno al 7% del titolo e ha definito la reazione “un po’ drammatica”. Secondo lui, difficoltà e arretramenti erano attesi nel percorso di rilancio.

“Non ci aspettiamo che lo sforzo di ristrutturazione di Boeing segua un percorso lineare; ci saranno battute d’arresto lungo la risalita.”

Epstein ha quindi ribadito il giudizio di acquisto e un target price di 270 dollari, implicando un potenziale upside di circa il 36% rispetto alla chiusura del 18 settembre. L’analista ha citato anche un’aspettativa di flusso di cassa libero per il 2026 intorno a 2,4 miliardi di dollari, che ritiene ancora sostenibile nonostante i rischi segnalati.

Il nodo sindacale: perché la trattativa SPEEA conta di più

Epstein ha evidenziato un rischio che il mercato potrebbe aver sottovalutato: la scadenza contrattuale con la Society of Professional Engineering Employees in Aerospace (SPEEA), prevista per il 6 ottobre. La sigla rappresenta circa 17.000 ingegneri responsabili di analisi di sicurezza e pratiche di certificazione, il cui consenso è determinante per far avanzare gli aeromobili nella catena produttiva.

Negli inizi di settembre le parti hanno raggiunto un accordo provvisorio quadriennale, ma l’intesa deve ancora essere ratificata dai membri: un rifiuto potrebbe portare a uno sciopero con impatti immediati sui tempi di produzione e sulle previsioni di cash flow.

Quali sono le variabili che gli investitori devono monitorare

Le dichiarazioni di Ortberg hanno alimentato la speculazione, ma la traiettoria generale della ripresa produttiva non è cambiata. Boeing sta consegnando più aerei nel 2026 rispetto a qualsiasi cifra dal 2018, e l’ordine cumulato dell’anno ha superato i 695 miliardi di dollari grazie a impegni su 737 MAX da vettori come Turkish Airlines e Flydubai.

Questo backlog si tradurrà però in flussi di cassa solo se la casa madre riuscirà a costruire e certificare gli aeromobili nei tempi previsti. Le due variabili critiche da monitorare sono dunque (1) l’esito della ratifica del contratto SPEEA e l’eventuale rischio di sciopero e (2) l’avanzamento dei test di certificazione del 777X e del 737 MAX 10.

Per un investitore, la storia recente di Boeing dimostra quanto siano volatili le timeline in questo settore regolamentato e tecnologicamente complesso: chi entra ora sulla base delle raccomandazioni degli analisti potrebbe valutare un posizionamento graduale per mitigare il rischio di nuovi ritardi o resistenze normative.

Prospettive industriali e impatto sui mercati

Il caso Boeing è significativo anche per l’indotto europeo e italiano: ritardi nelle consegne possono influenzare le pianificazioni delle compagnie, spostare investimenti in capacità di manutenzione e modifica delle flotte, e incidere sui fornitori di componentistica aeronautica presenti in Europa. Inoltre, eventuali turbolenze sui grandi ordini potrebbero riflettersi sul sentiment dei mercati e sul comparto industriale della difesa e dell’aerospazio.

Per le autorità di regolamentazione e i gestori di flotte, la priorità resta garantire sicurezza e conformità, bilanciando al contempo l’urgenza di consegne con la necessità di evitare ulteriori problemi tecnici o procedurali che possano generare costi aggiuntivi.

Considerazioni finali per gli investitori

In sintesi, gli investitori dovrebbero tenere presente che la ripresa di Boeing è in corso ma non lineare. Segnali positivi come l’accelerazione delle consegne nel 2026 e l’ampio backlog convivono con rischi ben identificabili: trattative sindacali, certificazioni tecniche complesse e dipendenza da fornitori strategici.

Una strategia prudente può includere acquisizioni graduali o l’uso di protezioni di portafoglio, con un monitoraggio stretto delle seguenti variabili: esito della ratifica SPEEA, avanzamento dei test del 777X e tempistiche per la certificazione del 737 MAX 10.

In sintesi

• La volatilità del titolo riflette rischi operativi e sindacali oltre a fattori tecnici: per gli investitori italiani, ciò rende fondamentale valutare l’orizzonte temporale e la tolleranza al rischio prima di aumentare l’esposizione.
• Un ritardo delle certificazioni o uno sciopero SPEEA ridurrebbero i flussi di cassa attesi e potrebbero spingere le rivalutazioni degli obiettivi finanziari, incidendo sul prezzo delle azioni e su titoli correlati del settore aerospaziale.
• Per il settore industriale europeo e italiano, ritardi nelle consegne possono tradursi in maggiori costi operativi per le compagnie e opportunità per fornitori locali di offrire servizi di manutenzione o soluzioni alternative.