S&P Global analizza il settore chimico europeo: utili in recupero ma domanda ancora debole

Il settore chimico europeo ha mostrato nel secondo trimestre del 2026 segnali di miglioramento sul fronte degli utili, sostenuti dall’aumento dei prezzi e degli spread, dagli effetti legati alle scorte e dalle iniziative di riduzione dei costi. Il quadro, tuttavia, resta caratterizzato da una domanda sottostante debole e da segnali ancora insufficienti per parlare di una vera ripresa generalizzata.

È quanto emerge dal report di S&P Global intitolato “European Chemical Sector Pulse: Earnings Rebound, Demand Remains Weak”, che analizza l’evoluzione recente dell’industria chimica europea e le principali dinamiche che ne stanno influenzando le performance operative.

Secondo l’analisi, i risultati del secondo trimestre sono stati generalmente migliori rispetto alle aspettative formulate all’inizio dell’anno, ma il miglioramento non è stato accompagnato da una crescita altrettanto solida dei consumi finali.

Prezzi e riduzione dei costi sostengono il settore chimico

A favorire il recupero degli utili sono stati diversi fattori. Tra questi figurano l’aumento dei prezzi, il miglioramento degli spread, le dinamiche legate alle scorte e le misure di contenimento dei costi adottate dalle imprese.

Il settore è riuscito quindi a ottenere risultati migliori nonostante un contesto nel quale i volumi continuano a risentire della debolezza della domanda in alcuni dei principali comparti utilizzatori.

Per S&P Global, le aspettative per il 2026 si sono dimostrate più resilienti rispetto all’andamento effettivo della domanda, con numerose aziende del settore che hanno mantenuto o rivisto positivamente le proprie previsioni operative nonostante un quadro di mercato ancora prudente.

Il Medio Oriente modifica gli equilibri dell’offerta

Un ruolo importante nelle dinamiche del secondo trimestre è stato svolto dalle tensioni sull’offerta collegate al conflitto in Medio Oriente.

Secondo S&P Global, queste condizioni hanno generato benefici di breve periodo per alcune aziende, ma non hanno risolto il problema della sovraccapacità strutturale che continua a caratterizzare l’industria chimica.

A sottolineare l’impatto della situazione è Oliver Kromker, Analista del credito di S&P Global Ratings, secondo cui il contesto operativo del settore è cambiato in maniera significativa a partire da marzo 2026.

Le interruzioni delle forniture nell’area dello Stretto di Hormuz avrebbero infatti ridotto temporaneamente la disponibilità globale di materie prime petrolchimiche di circa il 15-20%.

Meno materie prime e prezzi più elevati

La riduzione temporanea dell’offerta ha contribuito ad aumentare prezzi, spread e livelli di utilizzo in alcune parti della catena del valore chimica.

Questa dinamica ha favorito le imprese in grado di beneficiare della maggiore tensione tra domanda e disponibilità di materie prime, sostenendo i risultati operativi del secondo trimestre.

Allo stesso tempo, l’incertezza sulle forniture ha spinto diversi operatori ad aumentare gli acquisti precauzionali, nel tentativo di anticipare eventuali carenze.

Questi comportamenti hanno contribuito a sostenere i volumi nel breve periodo e ad amplificare l’effetto positivo derivante dall’aumento dei prezzi.

La domanda finale resta il principale punto debole

Nonostante il miglioramento osservato nel trimestre, S&P Global evidenzia come non si sia verificato un progresso comparabile nei consumi degli utilizzatori finali.

Le difficoltà rimangono particolarmente evidenti in comparti strategici come costruzioni e automotive, entrambi importanti utilizzatori dei prodotti dell’industria chimica.

La domanda proveniente da questi settori continua a mantenere i volumi medi su livelli considerati ciclicamente bassi, limitando la possibilità di trasformare il recupero degli utili in una ripresa strutturale dell’intero comparto.

La sovraccapacità resta una sfida per l’industria

Uno dei nodi principali indicati dal report rimane la sovraccapacità globale.

Le tensioni geopolitiche e le temporanee riduzioni della disponibilità di materie prime possono migliorare gli equilibri tra domanda e offerta nel breve periodo, ma non modificano le problematiche strutturali legate a una capacità produttiva superiore alle attuali necessità del mercato.

Per le aziende chimiche europee, la sfida sarà quindi gestire contemporaneamente il contenimento dei costi, la volatilità delle materie prime e una domanda che continua a mostrare una ripresa limitata.

Il sentiment migliora ma prevale la stabilizzazione

Il sentiment nel settore chimico è comunque migliorato rispetto ai livelli minimi registrati nel 2025.

Gli indicatori più recenti, tuttavia, suggeriscono soprattutto una fase di stabilizzazione, piuttosto che l’avvio di una ripresa sostenuta e generalizzata.

Il secondo trimestre del 2026 restituisce quindi un settore più resiliente sul piano operativo, sostenuto da prezzi, scorte e riduzione dei costi, ma ancora alle prese con una domanda debole, una capacità produttiva elevata e forti differenze tra i diversi segmenti della filiera.