India lancia un programma pilota per obbligazioni tokenizzate con cbdc all’ingrosso

India sta programmando il lancio delle sue prime obbligazioni aziendali tokenizzate a settembre, nell’ambito di un progetto pilota che prevede transazioni basate su blockchain regolate tramite una valuta digitale della banca centrale (CBDC).

REC Limited, la società statale indiana che finanzia infrastrutture energetiche, intende emettere obbligazioni tokenizzate per un importo inferiore a 5 miliardi di rupie (circa 57 milioni di dollari), secondo informazioni raccolte da più fonti vicine al dossier. Il test iniziale sarà riservato a un gruppo selezionato di investitori e potrebbe essere presentato durante un evento annuale dedicato alla tecnologia finanziaria a Mumbai a settembre.

Dettagli del progetto

Una fonte ha dichiarato:

“La valuta digitale della banca centrale indiana sarà impiegata per l’acquisto delle obbligazioni tokenizzate.”

Per partecipare al pilota gli investitori dovranno disporre di due conti digitali distinti: un portafoglio CBDC all’ingrosso fornito dalla banca e un nuovo portafoglio elettronico per la registrazione dei titoli. Gli attuali depositari di titoli stanno sviluppando il cosiddetto DEMAT 2.0, una soluzione che registra le detenzioni obbligazionarie su una tecnologia di registro distribuito.

Il progetto è seguito congiuntamente dalla Reserve Bank of India (RBI), la banca centrale, e dalla Securities and Exchange Board of India (SEBI), l’autorità di regolamentazione dei mercati, che stanno coordinando gli aspetti tecnici e normativi necessari per l’operatività della piattaforma.

Tempistiche e mercato secondario

Le obbligazioni previste avranno un periodo iniziale di blocco di tre mesi. Entro dicembre sono attese iniziative da parte degli exchange per creare un mercato secondario dedicato agli strumenti tokenizzati, consentendo così una negoziazione più rapida rispetto ai processi tradizionali.

Il piano rimane in fase sperimentale: la dimensione ridotta dell’emissione e la selezione limitata di partecipanti mirano a testare la tecnologia, i flussi di liquidità e i meccanismi di regolamento prima di valutare un’eventuale estensione su scala più ampia.

Implicazioni per il sistema finanziario

L’utilizzo di una CBDC per il regolamento diretto di obbligazioni tokenizzate introduce la possibilità di liquidazioni atomiche e di riduzione del rischio di controparte, oltre a potenziare la velocità delle transazioni. L’integrazione tra banche come fornitori di portafogli wholesale e i depositari che gestiscono DEMAT 2.0 rappresenta un passo verso la modernizzazione dell’infrastruttura dei mercati dei capitali.

Tuttavia, la transizione solleva questioni rilevanti: tutela della custodia digitale, cybersecurity, interoperabilità tra sistemi e accesso per investitori non istituzionali. Sul fronte normativo, sarà cruciale il coordinamento tra RBI e SEBI per definire regole chiare su vigilanza, trasparenza e requisiti di capitale per gli intermediari coinvolti.

Prospettive di mercato

La dimensione contenuta del pilota ne limita l’impatto immediato sui mercati obbligazionari globali, ma l’esperimento potrebbe fungere da modello replicabile in altri Paesi interessati alla tokenizzazione degli asset e all’adozione di valute digitali centrali.

Per gli operatori finanziari europei e italiani, il progetto indiano offre spunti su come le autorità centrali e i regolatori possono collaborare per abilitare nuovi strumenti finanziari digitali, oltre a rappresentare un esempio pratico di come le banche centrali possano facilitare l’innovazione nei mercati dei capitali.

Reazioni e prossimi passi

Al momento non risultano comunicazioni ufficiali da parte di RBI, SEBI o REC Limited su una data definitiva del lancio; il programma rimane pertanto soggetto a modifiche in funzione degli esiti dei test tecnici e del quadro normativo che verrà definito.

Nei mesi successivi al pilota saranno indicatori chiave da monitorare: l’adesione degli intermediari, la resilienza delle infrastrutture digitali e la capacità del mercato secondario di fornire liquidità adeguata alle nuove emissioni tokenizzate.

In sintesi

• L’iniziativa indiana rappresenta un banco di prova pratico per l’integrazione tra CBDC e strumenti finanziari tokenizzati, offrendo un modello che potrebbe accelerare l’adozione di infrastrutture digitali anche in Europa.
• Per gli investitori istituzionali, la tokenizzazione promette maggiore efficienza e minore rischio di regolamento, ma richiede adeguamenti nei processi di custodia e negli standard di sicurezza informatica.
• Dal punto di vista dei mercati, la sperimentazione aiuta a valutare se mercati secondari liquidi e regolamentati per asset tokenizzati possano emergere rapidamente, condizionando future decisioni di allocazione del capitale.