Crollano gli etf su Bitcoin a 77,6 miliardi di dollari, livello più basso dall’elezione di Trump

Negli ultimi mesi i fondi negoziati in borsa (ETF) che replicano il prezzo spot del Bitcoin hanno visto diminuire l’interesse degli investitori, con il valore complessivo degli asset netti sceso a 77,58 miliardi di dollari al 9 giugno, un livello equivalente a quello registrato subito dopo la vittoria elettorale di Donald Trump del novembre 2024.

Andamento degli asset e flussi

Nel periodo di 19 mesi successivo all’elezione, gli ETF avevano però registrato una crescita significativa: gli asset netti superarono i 90 miliardi di dollari entro una settimana dalla vittoria elettorale e raggiunsero un massimo storico di 169,54 miliardi di dollari nell’ottobre 2025. I flussi cumulativi netti dall’inizio di questi prodotti toccarono il picco di 62,77 miliardi nello stesso mese, quando il Bitcoin era al massimo storico, per poi ridursi di quasi 9 miliardi fino a 53,77 miliardi, il livello più basso dallo scorso agosto.

Nelle ultime quattro settimane questi ETF hanno registrato deflussi netti superiori a 5 miliardi di dollari, segnalando una fase di uscita degli investitori nonostante i progressi regolatori degli ultimi mesi.

Contesto normativo

Sul fronte istituzionale, l’ambiente regolatorio negli Stati Uniti è andato incontro a cambiamenti che, a prima vista, dovrebbero favorire il mercato delle criptovalute: la SEC ha ridotto alcune iniziative coercitive di alto profilo, il governo federale ha costituito una riserva strategica di bitcoin e il progetto di legge denominato Digital Asset Market Clarity Act sta avanzando a Washington con l’obiettivo di definire meglio i confini di giurisdizione tra SEC e CFTC, offrendo così maggiore certezza legale all’industria.

In teoria, queste mosse avrebbero dovuto incentivare afflussi verso gli ETF bitcoin; nella pratica, gli investitori hanno preferito ridurre la loro esposizione nei mesi più recenti.

Causa dei deflussi

Gli analisti indicano fattori macroeconomici come principali responsabili dei deflussi. In particolare, l’inflazione ancora elevata ha mantenuto una politica monetaria restrittiva da parte della Federal Reserve, comprimendo la propensione al rischio degli investitori e drenando liquidità dai prodotti più ciclici.

Binance Research ha scritto:

“I deflussi dagli ETF riflettono pressioni di breve periodo: l’inflazione rende la Fed più aggressiva, mentre il processo di restrizione dell’offerta on-chain rimane intatto.”

Le dinamiche competitive nel mondo degli investimenti hanno poi convogliato capitali verso altri temi in voga, distogliendo attenzione e risorse dal comparto crypto.

Ophelia Snyder, ex cofondatrice di 21Shares, ha affermato:

“Si osservano deflussi dagli ETF perché gli investitori sono sempre più attratti da altre narrative che competono per attenzione e capitale, che siano l’intelligenza artificiale, imprese spaziali o altre storie di crescita ad alto profilo. A ciò si aggiungono i timori di mercato legati alla geopolitica, allo Stretto di Hormuz, ai dati sull’occupazione negli Stati Uniti, all’inflazione e all’incertezza macroeconomica più ampia.”

Implicazioni per il mercato e per gli investitori

La combinazione di deflussi dagli ETF e di un contesto regolatorio più favorevole genera effetti contrastanti: la maggiore chiarezza normativa tende a ridurre il rischio legale per gli operatori istituzionali e dovrebbe favorire l’adozione nel medio-lungo periodo, mentre la variabilità dei flussi di capitale amplifica la volatilità nel breve termine e può indebolire la liquidità di mercato.

Per gli investitori italiani è importante distinguere tra cambiamenti strutturali e oscillazioni temporanee. La presenza di ETF offre un canale più accessibile per l’esposizione al Bitcoin, ma la sensibilità a fattori macro e narrativi rimane elevata: allocazioni troppo concentrate possono risentire rapidamente di rotazioni settoriali verso temi percepiti come più attraenti o meno rischiosi.

Un approccio diversificato, con attenzione alla correlazione tra criptovalute e altri asset del portafoglio, rimane prudente; al tempo stesso, gli sviluppi normativi indicano che il quadro di riferimento sta maturando, condizione che potrebbe supportare una domanda più stabile nel medio termine.

In sintesi

• La contrazione recente degli asset negli ETF su Bitcoin evidenzia come i flussi di capitale siano guidati più da pressioni macro e dalle narrative di investimento che dalla sola evoluzione regolatoria.
• Per gli investitori italiani, la maturazione normativa negli Stati Uniti riduce rischi legali sistemici ma non elimina la volatilità indotta da rotazioni tematiche e da shock macroeconomici.
• Una strategia prudente dovrebbe bilanciare l’esposizione alle criptovalute con altri asset non correlati e considerare l’orizzonte temporale: opportunità a lungo termine possono coesistere con elevata turbolenza nel breve periodo.