Variational: i perpetual su asset reali pronti a diventare la più grande classe di contratti nella DeFi

Variational, un protocollo di trading di derivati peer-to-peer onchain, ha raccolto 50 milioni di dollari in un finanziamento guidato dal fondo di investimento globale Dragonfly, con la partecipazione di realtà come Bain Capital Crypto e Coinbase Ventures. La società, con sede alle Isole Cayman, ha indicato che le risorse serviranno ad ampliare i servizi di trading sui derivati.

Il round arriva mentre Variational introduce contratti futures perpetui collegati a asset del mondo reale (RWA) come oro, argento, rame e il petrolio West Texas Intermediate. Questi strumenti intendono replicare l’esposizione a commodity tradizionali all’interno di mercati decentralizzati.

Lucas V. Schuermann, amministratore delegato e cofondatore di Variational, ha dichiarato:

“Crediamo che i perpetual su RWA diventeranno presto la classe di contratti più rilevante nella finanza decentralizzata (DeFi), più grandi della somma di Bitcoin e Ether.”

Per riferimento di mercato, Bitcoin mantiene una capitalizzazione di mercato nell’ordine di trilioni di dollari, mentre Ether rappresenta una quota significativa del mercato delle criptovalute. Insieme continuano a dominare una larga parte della capitalizzazione complessiva del settore.

Variational ha inoltre dichiarato di aver processato oltre 200 miliardi di dollari in volumi di trading dalla sua costituzione nel 2025. I nuovi fondi, secondo la società, permetteranno di costruire l’infrastruttura necessaria per instradare liquidità direttamente dai mercati tradizionali nei prossimi mesi, aggregando domanda e offerta tra mercati TradFi e onchain invece di creare libri ordini separati e poco profondi per ogni nuova quotazione.

Lucas V. Schuermann ha aggiunto:

“La nostra Series A garantisce il capitale e i partner necessari per portare una profondità di livello TradFi a oltre cento perpetual onchain, aggregando la liquidità alla fonte invece di ricostruire libri ordini sottili per ogni nuova quotazione.”

Dragonfly arriva in questo investimento dopo aver annunciato, due mesi prima, una raccolta di 650 milioni di dollari che all’epoca era tra le più consistenti nel settore, in un periodo in cui molti fondi focalizzati sulla blockchain stavano affrontando difficoltà. Questa dinamica sottolinea come alcuni investitori istituzionali stiano ancora puntando su infrastrutture critiche per la finanza decentralizzata.

Che cosa sono i perpetual su RWA e perché contano

I perpetual legati ad asset del mondo reale cercano di unire la liquidità e la trasparenza dei mercati tradizionali con l’accessibilità della DeFi. Questi contratti non hanno scadenza fissa e replicano l’esposizione a commodity o altri strumenti reali. Il passaggio di liquidità direttamente dal mercato tradizionale verso mercati onchain può ridurre gli spread, aumentare la profondità e rendere i prezzi più rappresentativi della vera domanda e offerta.

Tuttavia, l’integrazione comporta sfide: necessità di oracoli affidabili per fornire prezzi, gestione del rischio di controparte e considerazioni normative su custodia, KYC/AML e reporting. In Europa, ad esempio, l’attenzione delle autorità di vigilanza su prodotti finanziari innovativi è elevata e una più ampia adozione potrebbe richiedere dialoghi con regolatori come ESMA e autorità nazionali.

Implicazioni per mercati e investitori

L’approccio di Variational — aggregare liquidità dalla fonte — può attrarre capitali istituzionali interessati a esposizioni su commodity senza passare per i canali tradizionali, facilitando l’accesso attraverso strumenti tokenizzati. Per gli operatori italiani, ciò potrebbe tradursi in nuove opportunità di hedging e prodotti di investimento strutturati attorno a derivati onchain collegati a materie prime.

Al contempo, la crescita di perps su RWA solleva questioni sulla trasparenza dei prezzi, la supervisione dei mercati e l’interoperabilità tra piattaforme centralizzate e decentralizzate. Gli investitori dovranno valutare con attenzione liquidità, slippage e meccanismi di liquidazione specifici dei protocolli onchain prima di allocare risorse significative.

Prospettive e scenari futuri

Se la tendenza confermerà la visione espressa dagli investitori coinvolti, i perpetual su real-world assets potrebbero ridefinire parte dell’ecosistema DeFi, spostando parte del volume da asset tradizionali onchain verso contratti più sofisticati e profondi. Ciò richiederà infrastrutture resilienti, custodia sicura e standard operativi in grado di soddisfare aspettative di istituzioni più conservative.

Per il sistema finanziario italiano, l’attenzione dovrà concentrarsi su come integrare queste novità nei quadri normativi vigenti e su quali strumenti di vigilanza e tutela degli investitori saranno necessari per sostenere una crescita stabile e sicura di tali mercati.

In sintesi

• L’ingresso di capitali significativi in protocolli che collegano TradFi e DeFi può accelerare la formazione di mercato rendendo i prezzi delle commodity onchain più affidabili, ma richiederà infrastrutture di oracoli e custodia più robuste.
• Per gli investitori istituzionali italiani, i perpetual su RWA offrono nuove possibilità di copertura e diversificazione, ma impongono una valutazione approfondita dei rischi operativi e normativi.
• Una maggiore integrazione tra mercati tradizionali e onchain potrebbe stimolare lo sviluppo di prodotti finanziari locali basati su asset reali tokenizzati, con potenziali vantaggi per la liquidità e l’efficienza dei mercati nazionali.