Bitwise entra nella tokenizzazione acquisendo il fondo carry da 267 milioni di dollari di Superstate

Bitwise entra per la prima volta nel mercato in rapida crescita dei fondi tokenizzati acquisendo la gestione del Superstate Crypto Carry Fund, noto con il ticker USCC.

L’accordo prevede che, a partire dal 1° giugno, Bitwise assuma le responsabilità di gestione degli investimenti del fondo, che sarà rinominato Bitwise Crypto Carry Fund e continuerà a operare sulla stessa infrastruttura blockchain fornita da Superstate.

Il veicolo gestisce oltre 267 milioni di dollari in asset e offre agli investitori qualificati un’esposizione a una strategia di cash-and-carry nel mondo crypto. Questa strategia cerca di sfruttare lo scarto tra i prezzi spot delle criptovalute e i contratti futures, che spesso quotano con un premio in mercati rialzisti.

Più di 100 milioni di dollari del patrimonio del fondo sono attivamente impiegati come garanzia in protocolli di DeFi come Aave e Kamino, una scelta che aumenta sia l’efficienza del capitale sia l’esposizione a rischi specifici degli ecosistemi decentralizzati.

Bitwise, che già gestisce circa 11 miliardi di dollari in asset crypto distribuiti tra ETF e fondi privati, ottiene così il suo primo punto d’appoggio nel segmento dei prodotti d’investimento tokenizzati, considerato una delle aree a più rapida espansione nel mondo degli asset digitali.

Perché i fondi tokenizzati stanno crescendo

I fondi tokenizzati permettono agli investitori di detenere token che rappresentano la proprietà in un fondo e che possono essere trasferiti e regolati 24 ore su 24 sulla blockchain. Questo modello riduce i tempi di regolamento e apre la porta all’integrazione diretta con applicazioni finanziarie decentralizzate, aumentando la flessibilità operativa rispetto ai veicoli tradizionali.

Negli ultimi due anni il mercato ha registrato una rapida espansione: i prodotti tokenizzati collegati ad asset del mondo reale hanno raggiunto livelli significativi, con una porzione importante costituita da prodotti su titoli di Stato tokenizzati.

Il cambiamento di strategia di Superstate

Superstate, la startup di tokenizzazione fondata da Robert Leshner, sta riorientando il proprio modello: invece di continuare a gestire direttamente fondi, intende concentrarsi su FundOS, la piattaforma infrastrutturale per prodotti d’investimento tokenizzati che sviluppa e fornisce servizi di emissione e trasferimento dei token.

Recentemente un altro grande gestore, Invesco, ha assunto il controllo di un fondo onchain sul mercato monetario che offre rendimento legato ai titoli del Tesoro statunitense, segnando un ulteriore passo verso la convergenza tra gestori tradizionali e soluzioni onchain.

Impatto operativo e continuità per gli investitori

Dal punto di vista operativo, il passaggio di gestione manterrà invariati diversi elementi chiave: gli attuali sottoscrittori conserveranno lo stesso ticker USCC, i contratti dei token e l’indirizzo blockchain del fondo. Superstate continuerà a offrire i servizi di emissione e trasferimento dei token, mentre Bitwise assumerà le decisioni di investimento.

Questo approccio dimezza i rischi di discontinuità per gli investitori esistenti, ma richiede anche un coordinamento operativo elevato tra il gestore tradizionale che prende decisioni d’investimento e l’infrastruttura onchain che esegue le operazioni tecniche.

Considerazioni regolamentari e di rischio

L’adozione dei fondi tokenizzati solleva questioni regolamentari e di custodia che i partecipanti al mercato devono gestire: la definizione giuridica dei token di proprietà, le modalità di custodia degli asset digitali usati come garanzia e il trattamento fiscale rimangono aree in evoluzione nelle principali giurisdizioni.

Per gli investitori istituzionali europei e italiani, la trasparenza della governance, la solidità delle controparte e la resilienza tecnica delle piattaforme onchain sono fattori determinanti per valutare l’adozione di questi prodotti.

Hunter Horsley ha dichiarato:

“Capital markets are moving onchain.”

La dichiarazione sintetizza la visione di Bitwise sulla direzione del mercato: una progressiva integrazione delle operazioni di capitale con infrastrutture blockchain che, se ben regolate, possono migliorare efficienza e accessibilità dei prodotti finanziari.

Implicazioni per il mercato italiano

Per il panorama finanziario italiano, l’ingresso di gestori come Bitwise nel segmento tokenizzato significa maggiore concorrenza e innovazione nei servizi d’investimento. Le banche, le società di gestione del risparmio e i consulenti dovranno valutare nuove soluzioni di custodia digitale e adeguare i processi di due diligence per incorporare strumenti onchain nei portafogli.

Inoltre, l’uso di asset come collateral in protocolli di DeFi evidenzia opportunità di rendimento ma anche una maggiore esposizione alla volatilità e al rischio tecnologico, elementi che richiedono un’adeguata gestione del rischio a livello di portafoglio.

Prospettive e prossimi sviluppi

L’operazione tra Bitwise e Superstate rappresenta un esempio concreto di come l’industria stia sperimentando modelli ibridi, in cui capacità di gestione tradizionale e infrastrutture blockchain collaborano per offrire prodotti più agili. Nei prossimi mesi sarà importante osservare la risposta degli investitori istituzionali e l’evoluzione normativa, che potrebbero accelerare o rallentare l’adozione su larga scala.

In sintesi

• L’espansione dei fondi tokenizzati può ridurre i tempi di regolamento e aumentare la liquidità, ma richiede infrastrutture di custodia robuste per mitigare i rischi operativi e tecnologici.
• Per gli investitori italiani, l’integrazione di strategie onchain potrebbe aprire nuove fonti di rendimento, ma impone una maggiore attenzione alla valutazione del rischio e alla conformità regolamentare.
• L’entrata di gestori tradizionali in questo segmento favorirà la standardizzazione delle pratiche, ma la governance dei token e la responsabilità legale rimangono nodi critici da risolvere a livello internazionale.