Ecco perché i trader scontano un aumento dei tassi e cosa significa per Bitcoin

I mercati finanziari hanno rivisto in modo significativo le loro previsioni sulla politica monetaria, passando in poche settimane dall’aspettarsi tagli dei tassi da parte della Federal Reserve nel 2026 alla possibilità concreta di aumenti già nel corso dell’anno in corso.

Secondo lo strumento CME FedWatch Tool, la probabilità che il tasso sui fed funds risulti più alto alla fine dell’anno rispetto all’attuale intervallo del 3,50%-3,75% è ormai prossima al 30%. Allo stesso tempo, la probabilità che i tassi calino è precipitata intorno al 2,9%.

Fattori alla base del cambiamento di aspettative

La svolta è stata determinata in larga parte dal timore di una ripresa dell’inflazione, alimentata soprattutto dall’aumento dei prezzi energetici. Dallo scalare delle tensioni in Medio Oriente alla fine di febbraio, il prezzo del petrolio Brent Crude è salito da circa 70 dollari al barile fino a livelli vicini a 111 dollari.

Questo rincaro ha spinto verso l’alto i rendimenti alla scadenza più lunga della curva dei titoli di stato statunitensi: il rendimento del titolo 10‑year è passato da sotto il 4% a valori attorno al 4,40% nelle ultime settimane.

Crypto is Macro Now newsletter ha osservato:

“I prezzi di alimentari ed energia tragicamente aumenteranno e resteranno elevati per un po’, almeno fino a quando il caos delle rotte marittime in Medio Oriente non sarà risolto.”

La pressione sui prezzi dell’energia si somma a un’inflazione che, prima dello shock petrolifero, viaggiava già al di sopra dell’obiettivo del 2% della Federal Reserve. L’inflazione core di febbraio era pari a un tasso annuo del 2,5% e non scende sotto il 2% dal aprile 2021.

Le aspettative di inflazione a più lungo termine sono anch’esse sopra il target il che indica che i mercati prevedono pressioni sui prezzi non solo nel breve periodo: le misure a 5‑year e 10‑year si attestano rispettivamente intorno al 2,5% e al 2,3%.

Impatto sull’economia reale e sui conti pubblici

Un aumento dei prezzi energetici ha effetti differenziati: da una parte tende a comprimere il potere d’acquisto delle famiglie; dall’altra, per un paese che è esportatore netto di energia, può tradursi in un miglioramento della bilancia commerciale e in maggiori ricavi per aziende e governo.

Crypto is Macro Now newsletter ha aggiunto:

“L’economia statunitense, nel suo complesso, ovviamente trarrà beneficio da prezzi energetici più alti essendo un esportatore netto. E la spesa militare aumenterà per rimpiazzare gli equipaggiamenti, aggiungendo ulteriore stimolo.”

Un incremento della spesa militare e degli investimenti strategici può quindi agire da stimolo fiscale in un momento in cui la politica monetaria potrebbe diventare meno accomodante: questa combinazione rende più complesso il compito della Federal Reserve, che deve bilanciare la lotta all’inflazione con la preservazione della crescita economica.

Reazioni dei mercati e confronto tra asset

Dal punto di vista degli investimenti, la recente incertezza ha prodotto risultati divergenti fra classi di attività. Il Bitcoin, per esempio, si è mantenuto nell’area di 65.000–70.000 dollari e, stando ai prezzi correnti, ha riportato una performance relativa migliore rispetto ad altri attivi dal sorgere delle tensioni.

Tuttavia, confrontando periodi più ampi, il quadro è più articolato: l’oro era protagonista di un forte rialzo all’inizio di marzo, con il prezzo che aveva più che raddoppiato nell’anno precedente, mentre il Nasdaq aveva recuperato molto terreno ed era vicino ai massimi record, dopo un progresso di circa il 50% rispetto ai minimi di aprile 2025.

Al contrario, il Bitcoin arrivava da una flessione rilevante rispetto ai massimi di ottobre 2025, e su orizzonti temporali non brevissimi continua ad avere una performance inferiore rispetto ad azioni e oro.

La volatilità geopolitica e le sue ricadute sui prezzi dell’energia accentuano il ruolo delle aspettative nei mercati: se le pressioni inflazionistiche dovessero rivelarsi persistenti, la probabilità di tassi più elevati per più tempo aumenterebbe, con impatti diversi su obbligazioni, azioni e asset alternativi.

Prospettive e implicazioni per la politica monetaria

Per la Federal Reserve e per le autorità economiche la chiave sarà monitorare se l’aumento dei prezzi energetici si trasmette all’inflazione core in modo duraturo o rimane un fenomeno temporaneo. Le decisioni future sui tassi dipenderanno dall’evoluzione dei dati sull’occupazione, sull’inflazione e dalla dinamica dei mercati finanziari.

Per gli investitori, la raccomandazione principale resta la diversificazione e la valutazione del rischio di tasso e di prezzo delle materie prime nel portafoglio, tenendo conto che scenari differenti (inflazione persistente vs. shock transitorio) comportano risposte d’investimento molto diverse.