Rendimento delle stablecoin: il Crypto Clarity Act vieta le ricompense sui saldi, secondo l’ultimo testo

Il settore delle criptovalute ha avuto il primo accesso al testo rivisto della normativa sul mercato digitale al Senato e la reazione iniziale tra gli addetti ai lavori è stata che la formulazione relativa al rendimento consentito sulle stablecoin risulta troppo restrittiva e poco chiara.

Dettagli della proposta

La nuova formulazione, presentata pubblicamente dai senatori Angela Alsobrooks e Thom Tillis, prevede il divieto di corrispondere un rendimento limitatamente al semplice possesso di una stablecoin. Inoltre, il testo proibisce qualsiasi meccanismo che configuri il programma come equivalente, anche parzialmente, a un deposito bancario, imponendo ulteriori restrizioni su attività che altrimenti potrebbero essere consentite.

Secondo fonti che hanno visionato la bozza, il metodo per definire quali attività possano generare premi legati all’uso delle stablecoin rimane poco definito: la norma lascia in sospeso la meccanica pratica per determinare le ricompense basate sulle attività piuttosto che sui saldi.

Contesto e revisione al Congresso

La bozza rivista è stata illustrata lunedì in una sessione a porte chiuse su Capitol Hill a Washington, con l’obiettivo di rimuovere un ostacolo procedurale che impediva l’apertura di un’audizione presso il Senate Banking Committee. L’iniziativa rappresenta un tentativo di trovare un equilibrio tra le istanze degli operatori del settore crypto e le preoccupazioni del mondo bancario.

I rappresentanti delle banche hanno sollevato obiezioni nette: qualsiasi struttura di ricompense che somigli a interessi su depositi potrebbe competere con i prodotti bancari, limitando l’attività creditizia. Per questo motivo il compromesso proposto permette programmi di premi basati sulle attività degli utenti con le stablecoin, ma non consente remunerazioni collegate ai saldi detenuti.

Iter legislativo e nodi ancora aperti

Una versione analoga del provvedimento era già passata alla House of Representatives lo scorso anno, mentre un’altra formulazione aveva ottenuto il via libera in sede di markup presso il Senate Agriculture Committee. Il passaggio al comitato bancario del Senato costituirebbe un avanzamento significativo, avvicinando il testo a una versione finale unificata che potrebbe andare al voto dell’intero Senato.

Il confronto tra il settore crypto e il mondo bancario sul tema dei rendimenti sulle stablecoin aveva rallentato i progressi legislativi per mesi, ma non è l’unica questione irrisolta. Resta aperto il nodo della supervisione del settore della finanza decentralizzata, noto come DeFi, area sulla quale alcuni legislatori democratici chiedono garanzie più solide contro i rischi di finanziamento illecito.

I democratici hanno inoltre sostenuto l’introduzione di una norma che impedisca ai più alti funzionari pubblici di trarre vantaggi economici personali dall’industria delle criptovalute, una previsione destinata a incidere sul profilo politico e personale di figure di primo piano, fra cui President Donald Trump.

Riferimenti normativi già approvati e impatto atteso

Lo scorso anno il settore aveva ottenuto un risultato di rilievo con l’approvazione del Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act, la prima legge federale significativa a disciplinare una porzione dell’industria delle criptovalute. Quel provvedimento era stato concepito come una prima fase di una strategia normativa in due tempi, la cui seconda parte è rappresentata dal Digital Asset Market Clarity Act, noto anche come Clarity Act.

Il completamento di quest’ultimo pacchetto legislativo dovrebbe ridurre l’incertezza normativa che ha frenato molti investitori istituzionali e sviluppatori tecnologici. Gli operatori del settore prevedono che una disciplina chiara potrà favorire l’ingresso massiccio di capitali istituzionali e lo sviluppo di applicazioni finanziarie basate su asset digitali.

Conseguenze per regolatori e mercato

Se approvata in una versione condivisa, la normativa avrebbe effetti diretti sulle competenze di vigilanza di enti come la SEC e la FDIC, oltre a influenzare le politiche delle banche e delle piattaforme di criptovalute in materia di custodia, liquidità e offerta di servizi remunerati.

Dal punto di vista del mercato, un quadro normativo definito potrebbe riequilibrare i rischi tra tutela dei consumatori, integrità del sistema finanziario e innovazione tecnologica, riducendo l’incertezza che finora ha frenato alcune forme di adozione istituzionale e di finanziamento.

Resta ora da vedere come verranno perfettate le formule tecniche per distinguere chiaramente premi basati su attività da remunerazioni assimilabili a interessi su depositi e quale sarà il ruolo finale dei principali regolatori federali nel sorvegliare il nuovo mercato normato delle stablecoin.