Gli investitori devono prepararsi a tassi di interesse più alti e più duraturi dopo il conflitto nel Medio Oriente che ha scosso il mercato petrolifero

La narrativa dominante dall’inizio del conflitto in Iran è stata lineare: lo shock petrolifero e l’aumento dell’inflazione sarebbero stati fenomeni temporanei, destinati a rientrare una volta cessata l’ostilità, consentendo alle banche centrali di immettere liquidità e sostenere economy e mercati come è avvenuto ripetutamente dopo il 2008.

Tuttavia, esiste una visione alternativa secondo la quale le cicatrici lasciate dal conflitto iraniano potrebbero tradursi in un nuovo e duraturo livello strutturale di inflazione globale, con impatti su tutte le classi di attività, dalle azioni alle criptovalute fino ai titoli obbligazionari.

La lezione principale: mercati energetici vulnerabili

Il nodo cruciale riguarda la fragilità dei mercati energetici e l’alta esposizione delle grandi economie agli shock dei prezzi del petrolio e alle interruzioni nelle forniture. Per decenni molte nazioni hanno fatto affidamento su catene di approvvigionamento globali e mercati guidati dai prezzi, un modello che fino a oggi ha funzionato ma che è ora messo in discussione dagli eventi nello Stretto di Hormuz.

La conseguenza immediata è stata una carenza energetica estesa che ha coinvolto economie rilevanti come India, Giappone e Corea del Sud, e che, se il conflitto dovesse protrarsi, potrebbe estendersi anche a paesi con riserve apparenti come la Stati Uniti e la Cina.

Verso una priorità strategica per l’energia

Di fronte a questa nuova realtà, è probabile che ogni Stato metta l’indipendenza energetica e la sicurezza delle forniture al centro della propria strategia di sicurezza nazionale, a scapito di una logica esclusivamente orientata al contenimento dei costi.

Anas Alhajji ha spiegato:

“Una volta consolidata questa mentalità, i mercati energetici globali non torneranno più al vecchio modello di commercio aperto e guidato dai prezzi. Le economie capitaliste, tradizionalmente basate sull’efficienza dei mercati, sulle catene globali e sui vantaggi comparati, assomiglieranno sempre più all’approccio della Cina: forte direzione statale, accumulo strategico, integrazione verticale, sussidi ai campioni domestici e priorità all’autosufficienza rispetto alla minimizzazione dei costi.”

Anas Alhajji ha aggiunto:

“La maggior parte delle nazioni non dispone della catena di approvvigionamento centralizzata, della base industriale e dei meccanismi decisionali della Cina, il che potrebbe tradursi in innovazione più lenta, mercati frammentati e costi più elevati.”

In sintesi, l’energia rischia di trasformarsi da merce negoziabile a strumento geopolitico e a elemento di politica interna, con effetti duraturi sui costi e sulla struttura dei mercati.

Ricadute su produzione e materie prime

Gli impatti si stanno già manifestando su più fronti: dai fertilizzanti alla produzione alimentare, fino ai settori industriali. La contrazione delle forniture attraverso lo Stretto di Hormuz limita anche l’accesso a materie prime come elio e zolfo, essenziali per la filiera della produzione di chip e per l’industria dei semiconduttori.

Le Nazioni Unite (ONU) hanno inoltre segnalato il rischio di un aumento generalizzato dei prezzi alimentari, con conseguenze sociali e politiche che possono amplificare l’instabilità in paesi vulnerabili.

Impatto sulle banche centrali e sugli asset

Questo nuovo scenario complica il mandato delle banche centrali. Se il livello base di inflazione diventa strutturalmente più elevato e persistente, gli istituti come la Fed e la BOJ avranno meno margine di manovra per abbassare rapidamente i tassi e stimolare l’economia attraverso politiche di liquidità espansiva.

Nel periodo tra il 2008 e il 2021 l’indice dei prezzi al consumo globale è rimasto mediamente sotto il 3%, consentendo periodi prolungati di politiche monetarie ultra-espansive e acquisti massicci di obbligazioni. Fonti di dati storici, come il St. Louis Fed, mostrano che anche i singoli picchi di inflazione possono rientrare, come avvenuto nel 2022-2024.

Se però si affermerà un nuovo “pavimento” di inflazione più alto, la capacità delle banche centrali di ripetere politiche aggressive di allentamento potrebbe risultare limitata, riducendo la quantità di liquidità disponibile e comprimendo i rendimenti attesi per tutte le classi di attività.

Per esempio, durante il periodo di liquidità espansiva, asset come Bitcoin e molte azioni registrarono guadagni sostanziali; in uno scenario di politica monetaria meno accomodante questi rialzi potrebbero essere più contenuti e volatili.

Cosa significa per investitori e decisori

La lezione pratica è che investitori e responsabili politici devono prepararsi a un mondo in cui l’inflazione è più persistente, la politica monetaria meno prevedibile e la volatilità dei mercati una condizione ricorrente piuttosto che un’eccezione.

Per i governi ciò impone una riconsiderazione delle catene di approvvigionamento, la valutazione di riserve strategiche e investimenti in infrastrutture energetiche resilienti. Per gli investitori, è consigliabile rivedere la diversificazione dei portafogli, considerare l’esposizione a beni reali e valutare coperture contro l’inflazione e l’interruzione delle forniture.

In conclusione, l’effetto del conflitto in Iran potrebbe non essere soltanto un picco temporaneo dei prezzi, ma l’inizio di un riposizionamento strategico globale dell’energia con conseguenze profonde e durature per economie, mercati finanziari e politiche pubbliche.