Crolla il fondo sulle criptovalute di Brevan Howard: perde il 30% nel 2025, peggior anno dalla nascita secondo FT

Brevan Howard ha registrato una perdita significativa nel suo fondo dedicato agli asset digitali nell’ultimo anno, con una flessione vicina al 30% mentre la corsa rialzista del bitcoin ha rallentato.

Secondo fonti vicine al fondo, il veicolo BH Digital Asset ha accusato una perdita del 29,5% nel periodo considerato, segnando il peggior risultato annuo dalla sua creazione nel 2021. Nel medesimo intervallo temporale il bitcoin ha invece ceduto circa il 6%, evidenziando una sottoperformance del fondo rispetto alla principale criptovaluta.

Dettagli del fondo

BH Digital Asset investe sia in token crittografici sia in società collegate agli asset digitali. Il fondo aveva beneficiato di una forte ripresa del mercato dopo i minimi del 2022, realizzando guadagni rilevanti nel biennio precedente: circa il 43% nel 2023 e il 52% nel 2024, periodo durante il quale il prezzo del bitcoin aveva superato la soglia dei 100.000 dollari a dicembre 2024.

Motivi della sottoperformance

La composizione del portafoglio è uno dei fattori che ha contribuito alla performance inferiore rispetto al bitcoin spot. Il fondo include diversi strumenti assimilabili a strumenti di private equity e venture capital, che tendono a essere meno liquidi e a reagire con ritardo rispetto alle oscillazioni dei prezzi di mercato delle criptovalute più scambiate.

Un investitore di hedge fund ha detto:

“Nel portafoglio ci sono molti strumenti di tipo private equity e venture capital. Hanno sottoperformato il bitcoin, ma va detto che l’anno scorso è stato davvero terribile per il mondo crypto.”

Questi investimenti privati sono spesso valutati su basi diverse rispetto agli asset liquidi: la loro valutazione può dipendere da round di finanziamento, metriche operative delle società partecipate e valutazioni discrete che non riflettono immediatamente la dinamica dei prezzi spot. Inoltre, la maggiore esposizione a partecipazioni illiquide può aumentare la volatilità relativa del fondo in fasi di ribasso rapido del mercato.

Implicazioni per investitori e mercato

La differenza di rendimento tra un fondo diversificato in asset digitali e la performance del bitcoin mette in luce alcuni aspetti rilevanti per chi valuta l’esposizione al settore: la liquidità, l’orizzonte temporale degli investimenti, le strutture di fee e la natura non-correlata di alcune componenti private. Gli investitori istituzionali e retail devono quindi considerare la composizione sottostante del fondo, la politica di valutazione degli asset illiquidi e il grado di diversificazione rispetto alle singole criptovalute.

Dal punto di vista del mercato più ampio, la performance del fondo segnala come la ripresa delle quotazioni non sia omogenea e che strategie basate su partecipazioni private possono muoversi in modo distinto rispetto ai mercati spot, influenzando flussi di capitale e decisioni di allocazione nei prossimi trimestri.

Brevan Howard non ha fornito una risposta immediata alle richieste di commento.