Il comitato per l’agricoltura del Senato USA si prepara a svelare un disegno di legge aggiornato sulla struttura del mercato

Il comitato per l’agricoltura del Senato degli Stati Uniti, uno dei due organi legislativi chiamati a esaminare una proposta per definire la struttura del mercato degli asset digitali, prevede di pubblicare il testo del disegno di legge entro la chiusura delle attività di mercoledì.

La decisione del presidente del comitato, John Boozman, prevedeva la pubblicazione della versione del CLARITY Act e lo svolgimento di una seduta di markup il martedì successivo, ma negli ultimi giorni non sono state comunicate variazioni ufficiali rispetto al calendario iniziale.

Nel frattempo, il previsto markup del testo presso il Senate Banking Committee è stato compromesso dopo che Coinbase ha ritirato il proprio sostegno, creando incertezze sul prosieguo del dibattito parlamentare e sulla possibilità che il provvedimento superi le commissioni competenti.

Questioni tecniche e divisioni politiche

Alcuni membri democratici del Senato avrebbero spinto per restrizioni aggiuntive riguardo al decentralized finance (DeFi) nel quadro del disegno di legge sulla struttura del mercato, mentre tra i sostenitori del testo sono emerse preoccupazioni sul linguaggio relativo a potenziali conflitti di interesse e ai meccanismi di ricompensa collegati alle stablecoin.

Queste controversie procedurali e tecniche — insieme al ritiro del sostegno da parte di attori chiave del settore — rendono incerta la capacità di entrambi i provvedimenti di raccogliere il consenso politico necessario per superare le commissioni e arrivare al voto in aula.

Patrick Witt, consulente della Casa Bianca per le criptovalute, ha espresso fiducia sulla destinazione normativa del settore:

“There *will* be a crypto market structure bill — it’s a question of when, not if.”

Al momento non risultano dichiarazioni pubbliche di John Boozman sul fatto che il rinvio del markup nel comitato bancario possa influire sui tempi o sul contenuto della versione che sarà esaminata dal comitato per l’agricoltura.

Per comprendere la necessità di un doppio iter, va ricordato che il Senato si avvale di due commissioni con competenze diverse: la commissione bancaria si concentra prevalentemente su questioni legate ai titoli e alla regolamentazione della Security and Exchange Commission, mentre la commissione agricoltura riveste un ruolo rilevante sulle materie regolate come le commodity e gli strumenti trattati dalla Commodity Futures Trading Commission (CFTC); in passato il legislatore ha spesso ripartito competenze sulle attività digitali tra queste due giurisdizioni.

Dichiarazioni della presidenza e reazioni del settore

Donald Trump, intervenuto al Forum Economico Mondiale in Svizzera, ha indicato l’intenzione di firmare il disegno di legge sulla struttura del mercato non appena giungerà sulla sua scrivania.

“Very soon.”

Il CEO di Coinbase, Brian Armstrong, ha dichiarato che la società continua il dialogo con i funzionari governativi, nonostante il ritiro del sostegno da parte dell’azienda abbia creato fratture sul percorso legislativo.

Effetto delle elezioni di medio termine sui tempi legislativi

Le elezioni di medio termine, previste per novembre, potrebbero modificare gli equilibri politici sia alla Camera dei Rappresentanti sia al Senato, condizionando la disponibilità dei legislatori a negoziare o votare provvedimenti complessi come il market structure bill. Campagne elettorali e cambi di maggioranza riducono il margine temporale utile per concludere iter legislativi ambiziosi.

Tra i senatori è circolata l’indicazione che il periodo utile per approvare norme complesse potrebbe essere limitato ai primi mesi dell’anno successivo, prima dell’avvio ufficiale di molte campagne; per questo motivo alcuni membri del Senato hanno sollecitato una calendarizzazione rapida per evitare che le dinamiche elettorali frenino il processo.

Sul piano politico i repubblicani al Senato probabilmente avranno bisogno di raccogliere il sostegno di almeno alcuni membri democratici per assicurare il passaggio del testo, soprattutto se esso dovrà essere approvato con margini stretti.

Implicazioni normative e prossimi passi

Il CLARITY Act e documenti simili mirano a stabilire regole più chiare per l’intero ecosistema degli asset digitali, definendo quali strumenti sono considerati titoli, quali commodity e in che misura nuovi strumenti come le stablecoin richiedono un inquadramento regolatorio specifico.

Il percorso legislativo include tipicamente il deposito del testo, le sedute di markup nelle commissioni competenti, la votazione in aula al Senato, eventuali negoziazioni tra le due camere per armonizzare versioni diverse e, infine, la firma presidenziale. Ogni passaggio offre opportunità di emendamento e negoziazione che possono rimodellare significativamente il contenuto originario della proposta.

Dato il ruolo strategico del settore delle criptovalute, l’esito di questo ciclo legislativo avrà impatti non solo sulla regolamentazione tecnica, ma anche su investimenti, innovazione e rapporti tra autorità di vigilanza, operatori di mercato e consumatori. Per queste ragioni le parti interessate continuano a confrontarsi con i legislatori per influenzare il testo finale.

Nel breve termine la pubblicazione del testo annunciata dal comitato per l’agricoltura rappresenta un passaggio chiave che consentirà ai membri del Senato, agli stakeholder del settore e al pubblico di valutare con maggiore precisione le scelte normative proposte e di avviare il confronto verso una possibile legge federale sulla struttura del mercato degli asset digitali.