Perché Equitable Holdings (EQH) può essere la scommessa d’investimento vincente?

The London Company ha pubblicato la lettera agli investitori relativa al terzo trimestre 2025 della strategia The London Company Large Cap Strategy, fornendo un riepilogo delle performance del portafoglio e delle idee operative.

Nel trimestre terminato a settembre, i titoli statunitensi hanno proseguito il loro rialzo, sostenuti dal taglio dei tassi da parte della Fed, da utili societari solidi e dall’ottimismo intorno all’adozione dell’AI. Nonostante i dati macroeconomici siano risultati contrastanti, l’economia ha mantenuto gran parte del momentum registrato nel secondo trimestre.

La lettera riporta che il portafoglio ha registrato un rendimento del 6,3% (6,2% al netto delle commissioni) nel trimestre, a fronte di un progresso dell’8,0% per l’indice di riferimento Russell 1000. Vengono inoltre evidenziate le principali posizioni azionarie e i criteri che hanno guidato le scelte d’investimento per il 2025.

Andamento e fattori trainanti

La performance relativa rispetto al Russell 1000 riflette un mix di selezione titoli e posizionamento settoriale: mentre il mercato ha premiato le società esposte all’AI e ai segmenti a più alta crescita, il portafoglio ha mostrato una rotazione verso nomi a più elevata qualità e rendimento da capitale.

I fattori principali citati nella lettera includono il recente aggiustamento della politica monetaria della Fed, la solidità degli utili aziendali e l’interesse degli investitori per le tecnologie abilitanti. I gestori sottolineano però che i dati economici eterogenei richiedono un approccio selettivo e attento alla valutazione del rischio.

Posizione su Equitable Holdings

Tra i titoli sottolineati nella lettera figura Equitable Holdings, Inc. (EQH), società finanziaria diversificata attiva nel risparmio previdenziale, nella gestione patrimoniale e nella consulenza finanziaria.

Equitable Holdings comprende tre linee operative principali: Equitable (soluzioni per la pensione e protezione), AllianceBernstein (gestione patrimoniale globale) e Equitable Advisors (consulenza finanziaria e pianificazione). Combinando queste attività, le franchise gestiscono oltre 1.000 miliardi di dollari di asset clienti e adottano un modello operativo a basso assorbimento di capitale.

In termini di performance recenti, il titolo ha avuto una variazione mensile intorno a -4,28% e un guadagno di circa il 9,67% nell’ultimo anno. Alla chiusura del 3 novembre 2025 il prezzo per azione era indicato a 48,79 dollari, con una capitalizzazione di mercato attorno ai 14,614 miliardi di dollari.

The London Company Large Cap Strategy ha scritto:

“Abbiamo avviato una posizione in Equitable Holdings – EQH è una primaria società finanziaria statunitense che aiuta i clienti a raggiungere obiettivi di pensionamento e di accumulo di ricchezza tramite tre attività core: Equitable (strategie per la pensione e protezione), AllianceBernstein (gestione patrimoniale globale) e Equitable Advisors (consulenza e pianificazione finanziaria). Queste franchise gestiscono congiuntamente oltre un trilione di dollari di attivi. EQH opera con un modello asset-light che genera flussi di cassa liberi significativi, impiegati per il riacquisto di azioni e la crescita dei dividendi. Negli ultimi cinque anni il numero di azioni in circolazione è diminuito di circa l’8% annuo, mentre il dividendo è cresciuto con un tasso composto intorno al 7%, producendo un rendimento attuale di circa il 2,1%. Una recente operazione di riassicurazione con Venerable ha liberato quasi 2 miliardi di dollari di capitale eccedente a livello della holding, riducendo il rischio e convalidando le riserve. Man mano che EQH si sposta verso attività previdenziali e di gestione patrimoniale basate su commissioni, riteniamo che il mercato possa riconoscere un multiplo di valutazione più elevato, riflettendo un profilo di crescita più solido, una maggiore restituzione di capitale e una struttura di rischio inferiore.”

Posizionamento degli investitori istituzionali e considerazioni

Al termine del secondo trimestre, 42 portafogli di hedge fund detenevano partecipazioni in Equitable Holdings, rispetto ai 49 portafogli del trimestre precedente. Tale dinamica segnala una leggera riduzione dell’interesse istituzionale, ma non una disaffezione generalizzata.

I gestori della strategia riconoscono il potenziale fondamentale di Equitable Holdings — in particolare il miglioramento del profilo di capitale e la crescita dei flussi fee-based — ma osservano anche che alcuni titoli legati all’AI presentano potenziali di apprezzamento più elevati e, in alcuni casi, una migliore combinazione rischio/rendimento nel breve termine.

Per gli investitori, le principali variabili da valutare restano la qualità degli utili, la capacità di generare flussi di cassa liberi, la politica di restituzione del capitale e la solidità delle riserve. Il recente scambio di riassicurazione e la progressiva transizione verso attività basate su commissioni rappresentano fattori che possono ridurre il profilo di rischio e sostenere una rivalutazione multipla nel tempo.

Infine, i gestori sottolineano l’importanza di valutare ogni posizione nel contesto del portafoglio complessivo e delle condizioni macroeconomiche, monitorando i segnali sulla politica monetaria, le dinamiche settoriali e l’evoluzione normativa che possono influenzare sia le società finanziarie sia i titoli tecnologici.