Metaplanet, KindlyMD, Strive e Even Strategy puntano a riconquistare il mojo

Sta arrivando l’inverno delle criptovalute? Per le società con tesoreria in bitcoin (BTCTC) sembra essere già iniziato da tempo. Queste aziende, ispirate all’incredibile successo di Michael Saylor con MicroStrategy (MSTR) e forse spinte da un quadro normativo statunitense che in alcuni casi ha consentito offerte pubbliche discutibili, hanno deciso di quotarsi in borsa nel 2025.

Il risultato è stato un consistente tracollo per gli investitori quasi ovunque. Anche se la recente caduta del prezzo di bitcoin, passato da oltre 126.000 dollari all’inizio di ottobre a circa 107.000 dollari, spiega parte dei ribassi, i titoli BTCTC avevano già iniziato a scendere molto prima di questo calo.

Considerando un campione ridotto di queste società, le perdite degli ultimi tre mesi oscillano tra un “modesto” 38% nel caso di Strategy e un clamoroso 94% per KindlyMD (NAKA).

Le difficoltà delle BTCTC

Quando la stablecoin algoritmica TerraUSD ha iniziato a perdere la sua parità con il dollaro a maggio 2022, Do Kwon pubblicò un famoso tweet con la frase: “Deploying more capital — steady lads.” In pochi giorni, quel progetto, che aveva raggiunto una capitalizzazione di mercato di circa 50 miliardi di dollari, è diventato praticamente senza valore.

Quel post è diventato un vero e proprio meme tra gli appassionati di criptovalute ogni volta che i mercati o alcune società iniziano a mostrare segnali di criticità. Sebbene non si voglia insinuare alcun sospetto di illegalità o scorrettezza paragonabile, molte società BTCTC stanno da poco tempo intensificando la propria presenza sui social media per difendere i propri modelli di business.

Simon Gerovich, CEO di Metaplanet (MTPLF), azienda giapponese che ha adottato la strategia BTCTC nel 2024 e che nonostante un drastico calo del 70% negli ultimi tre mesi mantiene comunque una valutazione superiore a prima della conversione, ha spiegato venerdì perché il passaggio all’emissione di azioni privilegiate potrà generare importanti rendimenti per gli azionisti.

“Quando il valore di bitcoin cresce più rapidamente del costo del capitale, quella differenza si traduce in un aumento progressivo del bitcoin per azione, con un beneficio che ricade sugli azionisti ordinari”, ha affermato in un post su X. In sintesi: gli investitori di Metaplanet trarranno vantaggio se “il numero salirà”.

David Bailey, CEO di KindlyMD, la cui azione è precipitata del 94% negli ultimi tre mesi, scendendo sotto la soglia di un dollaro e rischiando di essere esclusa dal Nasdaq, ha sentito necessario smentire esplicitamente un utente di X che aveva ipotizzato “vibrazioni stile FTX” per la sua società.

David Bailey ha dichiarato:

“In nessun modo si riscontra una somiglianza con FTX. Siamo una security regolamentata e registrata che compra e detiene bitcoin.”

Quando un amministratore delegato di un’azienda quotata si trova a dover rispondere a un commento isolato del genere, è un chiaro segnale che la situazione potrebbe essere ormai compromessa.

Ben Werkman, CIO di Strive (ASST), altra società con un calo quasi pari a quello di KindlyMD e a rischio esclusione, ha cercato di spiegare le difficoltà attuali e indicare una possibile prospettiva.

Ben Werkman ha scritto:

“L’euforia è scomparsa e molte aziende ora si trovano in una posizione in cui il bilancio è ancora solido, potendo così passare alla seconda fase del percorso. Ottenere una crescita di scala è difficile, ma molte realtà l’hanno ormai raggiunta. I valori di mercato stanno toccando livelli che definirei di ‘valore profondo’ basandoci solo sui bilanci, e questo è il punto in cui molti investitori inizieranno a puntare sul lungo termine.”

Werkman ha inoltre ricordato che molti criticarono la strategia di Strategy nel 2022, prevedendo un crollo totale, ma chi ha creduto nel progetto è stato premiato da ritorni di investimento straordinari. MicroStrategy, che all’epoca di quel famoso tweet di Do Kwon scambiava intorno ai 30 dollari per azione, oggi si attesta ancora a circa 290 dollari, ottenendo un rendimento quasi decuplicato in poco più di tre anni.

Prospettive e scenari futuri

Qualunque sia il futuro delle BTCTC, è evidente che il clima attuale è lontano dall’essere ottimista. Ripetere l’impresa di Strategy, diventata pioniera di questo modello, richiederà molto più del semplice aumento del prezzo di bitcoin.

Le dinamiche del mercato, le strategie di gestione e la capacità di consolidamento rappresenteranno fattori decisivi per il successo o il fallimento di queste nuove società che hanno deciso di puntare tutto sulla tesoreria in criptovalute.

Questa analisi è parte di una settimana tematica dedicata alle Tesorerie in Bitcoin, che offre un approfondimento sul fenomeno emergente delle aziende quotate nel settore crypto.