ChatGPT potrebbe mettere fine al successo di Reddit conviene vendere le azioni RDDT adesso

Le azioni di Reddit (RDDT) sono scese di oltre il 10% mercoledì, a seguito di dati che hanno evidenziato un drastico calo delle citazioni della piattaforma all’interno di ChatGPT. Martedì, Reddit è stato menzionato solo nel 2% delle risposte generate da ChatGPT, un dato in netto calo rispetto alla media del 9,7% di agosto e al picco di oltre il 14% registrato a settembre. Nonostante un rimbalzo di quasi il 4% nelle contrattazioni odierne, questo declino resta preoccupante, soprattutto considerando che le azioni di Reddit vengono scambiate a un valore superiore a 100 volte gli utili.

Questa diminuzione assume rilievo poiché il modello di business di Reddit dipende sempre più dalla sua rilevanza nell’ambito dell’intelligenza artificiale. L’azienda ha siglato accordi redditizi di licenza dati con OpenAI e Google (GOOG) (GOOGL), e sta esplorando strategie di pricing dinamico in cui un maggior numero di citazioni comporta ricavi più elevati. Una diminuzione persistente delle menzioni da parte di ChatGPT potrebbe dunque indebolire significativamente il potere contrattuale di Reddit.

Seppur le citazioni di ChatGPT attirino l’attenzione, il grosso del traffico di Reddit viene generato dalle ricerche su Google. Un aggiornamento degli algoritmi del motore di ricerca potrebbe influire sulla crescita degli utenti, un rischio che Reddit non può permettersi viste le attuali valutazioni di mercato. I ricavi pubblicitari, che rappresentano il 93% del fatturato, dipendono infatti da un costante aumento del traffico.

Nel secondo trimestre, i ricavi pubblicitari sono cresciuti dell’84% raggiungendo i 465 milioni di dollari, il ritmo più rapido degli ultimi tre anni; tuttavia, per mantenere questa dinamica sarà necessaria la cooperazione di Google.

I risultati del secondo trimestre di Reddit raccontano una realtà diversa rispetto al panico generato dal calo delle citazioni di ChatGPT. La società ha registrato il miglior trimestre degli ultimi anni, con ricavi in aumento del 78% a 500 milioni di dollari e un aumento del 21% degli utenti attivi giornalieri, che hanno raggiunto i 110 milioni.

Più importante ancora, Reddit è diventata redditizia, registrando un utile netto di 89 milioni di dollari e generando un flusso di cassa libero di 111 milioni. I ricavi pubblicitari sono cresciuti dell’84% a 465 milioni, mentre il numero degli inserzionisti attivi è aumentato di oltre il 50% su base annua. Nuovi prodotti come le Dynamic Product Ads stanno garantendo un ritorno sulla spesa pubblicitaria doppio rispetto alle campagne standard. Inoltre, sia la pubblicità performance sia quella brand hanno registrato una crescita superiore all’80%, dimostrando una solidità trasversale dell’attività.

Durante la conference call, il CEO di Reddit, Steve Huffman, ha sottolineato che la piattaforma è il dominio più citato in tutti i modelli di intelligenza artificiale, non solo in ChatGPT. Le conversazioni generate dagli utenti continuano a essere un elemento fondamentale per l’addestramento dei modelli IA, motivo per cui i ricavi da licenze dati hanno raggiunto i 35 milioni di dollari, con un aumento del 24% anno su anno.

Strategie di crescita e investimenti

Reddit sta investendo considerevolmente su tre fronti principali: miglioramenti del prodotto core, espansione nel settore della ricerca e sviluppo internazionale. Il servizio Reddit Answers è cresciuto da un milione a sei milioni di utenti in appena un trimestre. La traduzione automatica è ora disponibile in 23 lingue, aprendo mercati significativi in Asia, Europa e America Latina.

La direzione dell’azienda privilegia il valore di lungo termine degli utenti rispetto a ottimizzazioni trimestrali, preferendo investimenti in marketing e sviluppo di prodotto. Contestualmente, riesce ad aumentare i margini di EBITDA rettificato al 33%, con un incremento di quasi 1900 punti base anno su anno. Per il terzo trimestre, Reddit prevede una crescita dei ricavi compresa tra il 54% e il 56%, con margini EBITDA intorno al 35%.

Il calo delle menzioni su ChatGPT resta un dato da seguire con attenzione, ma i fondamentali dell’azienda indicano una solidità ben superiore a quella suggerita dal sell-off di mercoledì.

Gli analisti che seguono il titolo RDDT prevedono ricavi in crescita da 2 miliardi di dollari nel 2024 a 5,6 miliardi nel 2029. In questo arco temporale, i flussi di cassa liberi sono stimati in aumento da 648 milioni a 2,17 miliardi. Considerando un multiplo ragionevole di 40 volte il free cash flow, coerente con le previsioni di crescita, il titolo potrebbe guadagnare il 135% nei prossimi quattro anni.

Dei 26 analisti che coprono il titolo, 14 raccomandano un acquisto deciso (“Strong Buy”), uno un acquisto moderato (“Moderate Buy”), 10 consigliano di mantenere la posizione (“Hold”) e uno un forte sell-off (“Strong Sell”). Il prezzo obiettivo medio è di 224 dollari, superiore al valore attuale di 208 dollari.