Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG) e Goldman Sachs (GS) si uniscono alle obiezioni contro il trading di azioni tokenizzate OKX-ICE

Microsoft, Alphabet e Goldman Sachs hanno espresso obiezioni alla possibilità che versioni tokenizzate delle loro azioni siano negoziate su OKXICE, la piattaforma nata dalla collaborazione tra l’exchange di criptovalute OKX e la società madre del New York Stock Exchange, Intercontinental Exchange (ICE).

Le contestazioni compaiono in un avviso pubblico aggiornato al 19 ottobre relativo alla joint venture, che include sette ulteriori emittenti che si sono opposte alla quotazione proposta. Tra le nuove adesioni alla lista delle obiezioni figurano anche Qualcomm, Caterpillar, McDonald’s e Western Digital.

Con questi inserimenti il totale delle società che hanno manifestato obiezione dichiarata sale a sedici, rispetto alle nove segnalate nella comunicazione della settimana precedente. L’avviso non specifica le motivazioni né la data esatta di presentazione delle contestazioni.

Nella versione originaria dell’avviso OKXICE aveva identificato 63 ticker rappresentativi di 62 società, con Alphabet presente tramite entrambe le classi di azioni. Di quelle inizialmente indicate, quindici hanno ora formalizzato un’opposizione, mentre per 47 titoli non risulta una obiezione pubblica. Tra gli emittenti che si sono aggiunti alla lista figura inoltre Cerebras Systems, che non era presente nell’elenco di partenza.

Contesto regolamentare e resistenza degli emittenti

L’iniziativa di OKXICE arriva sullo sfondo del nuovo quadro normativo proposto dalla SEC per la negoziazione di azioni tokenizzate, presentato il mese scorso. Questo modello mira a introdurre sull’infrastruttura blockchain strumenti finanziari tradizionali, ma sta già incontrando resistenze da parte degli stessi emittenti, preoccupati per temi di controllo, tutela degli azionisti e possibili rischi legati alla frammentazione del mercato.

Le perplessità degli emittenti possono riguardare diversi aspetti pratici e giuridici: chi detiene i diritti di voto, come vengono gestiti i dividendi, quali garanzie si offrono agli azionisti in caso di problemi tecnici, e come si armonizzano le norme sui mercati tradizionali con le caratteristiche delle infrastrutture basate su registri distribuiti.

Implicazioni operative e di mercato

Se una fetta significativa di emittenti rifiuta la negoziazione tokenizzata delle proprie azioni, l’offerta di OKXICE rischia di arrivare sul mercato con selettività dei titoli e scarsa copertura di capitali rilevanti, riducendo l’attrattività per investitori istituzionali e retail alla ricerca di ampia liquidità.

Per gli operatori di mercato ciò implica possibili problemi di frammentazione: la coesistenza di mercati tradizionali e segmenti tokenizzati potrebbe generare differenziali tra prezzi su borse consolidate e prezzi su piattaforme cripto-native, complicando la scoperta del prezzo e la gestione del rischio per broker e market maker.

Rischi per gli investitori e ruolo degli intermediari

Dal punto di vista degli investitori, l’accesso a versioni tokenizzate di azioni solleva questioni di tutela: la custodia dei token, la protezione contro malfunzionamenti tecnologici, la chiarezza sui diritti economici e politici, e la possibile assenza di garanzie offerte dalle infrastrutture regolamentate tradizionali.

Gli intermediari e gli advisor dovranno valutare con attenzione la compatibilità di questi strumenti con le normative locali e con i mandati fiduciari, oltre a rivedere i processi di compliance, gestione del rischio e reporting per includere asset digitali su blockchain.

Prospettive e scenari futuri

L’esito delle obiezioni e le eventuali risposte normative della SEC determineranno in larga misura il successo o il fallimento dell’iniziativa. Se gli emittenti continueranno a opporsi, la strada per una diffusione su larga scala delle azioni tokenizzate rimarrà incerta; viceversa, un accordo su standard condivisi potrebbe aprire nuovi canali di accesso ai mercati.

Per il mercato europeo e per gli investitori italiani, il monitoraggio delle decisioni negli Stati Uniti è importante: cambiamenti normativi o pratiche di mercato introdotte oltreoceano tendono a influenzare anche l’evoluzione delle infrastrutture finanziarie e delle norme a livello internazionale.

In sintesi

• La riluttanza di numerosi emittenti a vedere le proprie azioni tokenizzate potrebbe limitare la liquidità e l’attrattiva della piattaforma, aumentando il rischio di frammentazione dei mercati; gli investitori dovrebbero considerare la possibile maggior volatilità nei prezzi tra mercati tradizionali e tokenizzati.
• Per gli intermediari italiani si aprono esigenze di adeguamento operativo e normativo: custodia digitale, compliance e gestione del rischio dovranno essere aggiornate per includere asset tokenizzati, con impatti sui costi e sui modelli di business.
• Dal punto di vista regolamentare, l’esito delle contestazioni e le posizioni della SEC saranno un indicatore chiave per la diffusione delle azioni tokenizzate a livello globale; la convergenza di standard internazionali sarà cruciale per evitare arbitraggi normativi.