Manovra 2027, Bankitalia suona l’allarme: tasse inattese aumentano l’incertezza; Upb segnala taglio irpef al 89% per i dirigenti e all’1% per gli operai

Andrea Brandolini, capo del dipartimento Economia e Statistica della Banca d’Italia, è intervenuto in audizione parlamentare sulla legge di bilancio per valutare gli effetti delle misure fiscali e regolamentari contenute nella Manovra. Ha sottolineato che il maggior prelievo previsto interessa in particolare il comparto delle banche e delle assicurazioni, settori che presentano tuttavia condizioni reddituali e patrimoniali solide.

Andrea Brandolini ha dichiarato:

“Il maggiore prelievo previsto dalla Manovra incide su comparti che presentano condizioni reddituali e patrimoniali solide. Ciò non riduce tuttavia l’importanza di un quadro normativo stabile e prevedibile: modifiche frequenti o inattese della tassazione accrescono l’incertezza e condizionano le scelte di investimento degli operatori.”

Nel suo intervento ha osservato che, nel complesso, le misure rivolte a banche e assicurazioni comportano un aggravio per gli intermediari creditizi e per le imprese assicurative, in aggiunta agli interventi che hanno interessato questi stessi soggetti nell’anno precedente. Ha quindi richiamato la necessità di un quadro regolamentare prevedibile per non indebolire la propensione all’investimento degli operatori finanziari.

Effetti della rateizzazione del superbonus

Tra le norme commentate, Brandolini ha posto attenzione alla disposizione che consente la rateizzazione in dieci anni dei crediti relativi al superbonus 2023. Secondo la ricostruzione della Banca d’Italia, la misura contribuisce a contenere la dinamica del debito pubblico nel 2027, ma può avere rilevanti implicazioni per il conto economico degli intermediari nei bilanci del 2026.

Andrea Brandolini ha rilevato:

“La norma che permette la rateizzazione dei crediti del superbonus potrebbe produrre impatti significativi sul conto economico delle banche nel 2026. Vanno valutati soprattutto gli effetti sui contratti di rivendita utilizzati da alcuni intermediari per smaltire crediti acquistati in eccesso rispetto alle imposte compensabili.”

Ha inoltre richiamato l’attenzione sulle imprese non finanziarie che beneficiano della stessa rateizzazione: per queste società la misura potrebbe ridurre temporaneamente la liquidità disponibile, con possibili effetti sulla capacità di investimento o sul ciclo operativo.

Impatto sul reddito delle famiglie e sul sistema fiscale

Sulla componente redistributiva della legge di bilancio, la Banca d’Italia stima un aumento contenuto del reddito disponibile delle famiglie, con un effetto leggermente più marcato per i nuclei a reddito medio-basso. Tuttavia, Brandolini ha evidenziato che la manovra complica anche il quadro della tassazione delle persone fisiche.

Andrea Brandolini ha aggiunto:

“Nel suo insieme la legge di bilancio aumenta il reddito disponibile delle famiglie, seppur modestamente, e in misura leggermente maggiore per le fasce di reddito medio-basse. Allo stesso tempo accresce la complessità del regime di tassazione delle persone fisiche: riduce la base imponibile dell’Irpef e aumenta il numero delle aliquote.”

Pensioni, prevedibilità e fiducia

Un capitolo dell’audizione ha riguardato i riflessi delle modifiche frequenti ai meccanismi di perequazione sulle pensioni. Secondo la Banca d’Italia, interventi non annunciati e ripetuti riducono la prevedibilità delle prestazioni pensionistiche e possono indebolire la fiducia nel sistema previdenziale.

Andrea Brandolini ha spiegato:

“Pur essendo legittimi, interventi frequenti e non anticipati sui meccanismi di perequazione riducono la prevedibilità delle prestazioni pensionistiche e incidono sulla fiducia nel sistema previdenziale. In prospettiva, questa fiducia è rilevante anche per gli incentivi all’offerta di lavoro.”

Sostenibilità dei conti pubblici e priorità per la crescita

Brandolini ha ricordato che la prudenza nella gestione dei conti pubblici e l’impegno a rispettare il quadro europeo hanno migliorato la percezione degli investitori, contribuendo alla riduzione del differenziale tra i titoli di Stato decennali italiani e quelli tedeschi, e hanno portato alcune agenzie di rating a rivedere al rialzo il merito di credito del Paese nel 2025.

Andrea Brandolini ha detto:

“L’aumento discrezionale del disavanzo, anche se transitorio, è costoso, soprattutto per un’economia con un debito elevato e in un contesto di tassi di interesse alti come quello attuale. Su un orizzonte di medio-lungo periodo è preferibile concentrare le risorse su misure che innalzino il potenziale di crescita dell’economia.”

La conclusione suggerisce quindi che, oltre alla necessità di equilibri di bilancio, sia fondamentale orientare interventi e spesa pubblica verso politiche che migliorino produttività, investimenti e capacità competitive complessiva, per ridurre la vulnerabilità ai costi del debito.

In sintesi

• Un aumento della tassazione su banche e assicurazioni potrebbe comprimere margini e rallentare strategie di capitale: gli investitori dovrebbero valutare l’impatto sul rendimento degli attivi finanziari e sulla capacità di distribuzione di dividendi.
• La rateizzazione del superbonus attenua il profilo fiscale pubblico nel breve termine ma introduce rischio di volatilità nei bilanci bancari; ciò richiede prudenza degli analisti nella stima dei crediti deteriorati e nelle strategie di provisioning.
• Modifiche frequenti alle regole pensionistiche aumentano l’incertezza per i risparmiatori e possono influire sulle decisioni di lungo periodo relative a previdenza integrativa e partecipazione al mercato del lavoro.
• Per contenere il premio per il rischio sui titoli di Stato è strategico destinare risorse a misure che favoriscano la crescita potenziale: chi investe in strumenti governativi e nel mercato domestico dovrebbe monitorare la qualità delle riforme orientate alla produttività.