Vendite e fusioni nella sanità privata: operazioni dal valore di un miliardo

È in corso una riorganizzazione del valore vicino al miliardo di euro nel settore della sanità privata: vendite, fusioni e ingressi di capitale che delineano un mercato sotto pressione dalla congiuntura economica ma molto appetibile per gli investitori, con il potenziale di trasformarsi in un pilastro del sistema Paese al fianco della sanità pubblica.

Negli ultimi giorni è emerso l’accordo con cui Mi Care, veicolo di Maire Investments della famiglia Di Amato, ha sottoscritto con la Fondazione Luigi Maria Monti l’intesa per assumere il controllo dell’Istituto Dermopatico dell’Immacolata di Roma, riconosciuto come Irccs dal 1990 e tra i principali centri dermatologici europei. Il perfezionamento dell’operazione è previsto dopo la consueta due diligence; il valore non è stato reso pubblico.

Si tratta dell’epilogo di una crisi prolungata: amministrazione straordinaria nel 2013, trasferimento alla Fondazione nel 2015 e un accordo di ristrutturazione da 80 milioni nel 2022, accompagnato dalla cessione dell’immobile di via dei Monti di Creta a un fondo gestito da Ream Sgr per 47,5 milioni, con contestuale affitto trentennale.

Il passaggio dell’ospedale religioso a un gruppo guidato da un imprenditore dell’impiantistica che ha diversificato in settori come l’hotellerie e la chimica verde segnala che il capitale tradizionale di sostegno — congregazioni, fondazioni, opere pie — non dispone più né della solidità patrimoniale né delle competenze gestionali necessarie e che è necessario l’intervento di investitori con capacità di investimento e gestione industriale.

Altri movimenti di rilievo hanno attraversato il comparto nell’ultimo anno: Reale Group ha completato l’acquisto di circa l’80% di Lifenet Healthcare da Exor e dal fondatore Nicola Bedin, che mantiene una quota del 20% e il ruolo di guida. L’operazione, valutata intorno ai 600 milioni, riguarda un gruppo con ricavi attesi superiori ai 450 milioni per il 2026, circa 1.100 posti letto e 5.000 addetti.

La motivazione strategica invocata è la volontà di integrare l’offerta assicurativa con la componente assistenziale: spostare il focus dal prodotto assicurativo alla gestione diretta delle cure, creando percorsi integrati tra polizze e servizi sanitari.

A Milano il nome emblematico di questa fase è MultiMedica, nata nel 1986 per iniziativa di Daniele Schwarz, tuttora azionista unico. È il quarto operatore privato accreditato della Lombardia, con nel perimetro l’Irccs cardiovascolare di Sesto San Giovanni, l’ospedale San Giuseppe rilevato dai Fatebenefratelli, le strutture di Castellanza e Limbiate, circa 3.000 dipendenti e un pronto soccorso con 33.000 accessi annui. Nei corridoi finanziari si fa il nome di Lifenet come possibile riferimento per la successione imprenditoriale.

Questi casi vanno letti nel contesto più ampio della trasformazione del sistema sanitario italiano: un invecchiamento demografico che incrementa la domanda di prestazioni, vincoli di bilancio per le amministrazioni pubbliche e la necessità di investimenti per tecnologie e ricerca. Gli Irccs, istituti di ricovero e cura a carattere scientifico, svolgono un ruolo cruciale nell’innovazione terapeutica e nella formazione clinica; la loro integrazione sotto gestioni private o miste solleva questioni di governance e di garanzia di continuità delle prestazioni.

Dal punto di vista regolatorio, le acquisizioni richiedono il coinvolgimento delle Regioni e delle autorità sanitarie locali per il mantenimento degli standard di accreditamento e dei livelli essenziali di assistenza. L’ingresso di capitale privato pone anche l’attenzione su clausole contrattuali, investimenti obbligatori in infrastrutture e trasparenza nella gestione dei rapporti con il sistema pubblico.

Per gli investitori si profila un mercato con opportunità ma anche rischi: la capacità di ottenere rendimenti sostenibili dipenderà dalla qualità della governance, dalla capacità di integrare percorsi clinici e assicurativi e dalla stabilità dei rapporti con le istituzioni pubbliche. Il consolidamento potrebbe inoltre spingere i prezzi degli asset sanitari, attirando fondi di private equity e gruppi assicurativi in cerca di redditività e diversificazione.

Sul fronte occupazionale e dei servizi, le operazioni possono garantire risorse per ammodernare strutture e tecnologie, ma richiedono garanzie per il mantenimento dell’occupazione e per la tutela dell’accesso ai servizi, in particolare nelle aree dove la domanda supera l’offerta.

In sintesi

• L’afflusso di capitale privato nella sanità privata italiana può favorire modernizzazioni tecnologiche e nuovi percorsi integrati assicurativo-assistenziali, ma richiede strumenti di governance che preservino la continuità delle cure e la trasparenza dei rapporti con le istituzioni.
• Per gli investitori si aprono opportunità di rendimento legate alla verticalizzazione della filiera (dalla polizza alla cura), tuttavia il ritorno economico dipenderà dalla capacità di gestire rischi regolatori e relazioni con le Regioni e le autorità sanitarie.
• Il consolidamento del settore potrebbe incrementare il valore degli asset sanitari italiani, attirando fondi internazionali; gli operatori locali devono valutare strategie di alleanza e rafforzamento patrimoniale per competere efficacemente.