Commercio estero, a giugno le esportazioni salgono +1,6% e le importazioni +1,2%: allarme deficit energetico

L’import registra una crescita tendenziale del 13,2% in valore, con un’espansione più marcata per l’area extra Ue (+18,7%) rispetto all’area Ue (+9,1%); in termini di volume, le importazioni aumentano del 2,8%.

A esclusione del comparto mobili (-2,2%), la crescita tendenziale dell’export coinvolge tutti i settori. I contributi maggiori provengono dai metalli di base e prodotti in metallo, esclusi macchine e impianti (+25,8%), dal coke e prodotti petroliferi raffinati (+45,1%) e dai mezzi di trasporto, con l’eccezione degli autoveicoli (+13,3%) mentre gli autoveicoli segnano un +17,0%.

Su base annua, la Germania è il paese che apporta il contributo positivo più rilevante all’export nazionale, con un incremento del +22,9%; seguono Francia (+6,8%), Paesi Bassi (+22,4%), Svizzera (+10,5%) e Spagna (+9,4%).

L’apporto negativo maggiore deriva invece dalla flessione delle esportazioni verso il Regno Unito, in calo dell’8,5%. Nel primo semestre 2026 l’export mostra una crescita tendenziale del 4,5%, trainata soprattutto dalle maggiori vendite di metalli di base e prodotti in metallo (+28,9%), coke e prodotti petroliferi raffinati (+23,3%) e autoveicoli (+8,3%). L’avanzo commerciale si attesta a +24,5 miliardi di euro, in aumento rispetto ai +22,8 miliardi del primo semestre 2025.

Nel mese di giugno 2026 i prezzi all’importazione diminuiscono dell’1,3% su base mensile e crescono del 4,9% su base annua, rispetto al +6,5% registrato a maggio. Lo segnala Istat.

Analisi settoriale e cause sottostanti

L’aumento rilevante delle vendite di coke e prodotti petroliferi raffinati può riflettere una combinazione di fattori: variazioni nei prezzi internazionali dell’energia, ripresa delle attività industriali in alcuni partner commerciali e movimenti nei flussi di rifornimento legati a scorte e raffinazione. Analogamente, la forte domanda di metalli indica un’accelerazione nella domanda industriale, sia per produzioni interne sia per lavorazioni destinate all’export.

Il calo delle esportazioni verso il Regno Unito potrebbe essere connesso a fragilità della domanda britannica o a effetti persistenti delle nuove condizioni commerciali post-Brexit, mentre il sostegno proveniente dalla Germania suggerisce che la ripresa della manifattura nell’area euromediana stia beneficiando le catene del valore italiane.

Implicazioni macroeconomiche e per gli investitori

L’incremento dell’avanzo commerciale contribuisce positivamente al saldo esterno del Paese e può sostenere il PIL nel breve periodo, soprattutto se la dinamica dell’export si consolida nei prossimi trimestri. Tuttavia, la divergenza tra crescita in valore e crescita in volume delle importazioni segnala pressioni inflazionistiche sui prezzi delle commodity e sui beni intermedi.

Per gli investitori, i settori legati ai metalli, all’energia e all’industria automobilistica risultano particolarmente sensibili: utili aziendali e corsi azionari possono beneficiare di una domanda estera robusta, ma restano esposti alla volatilità delle materie prime e alle oscillazioni dei tassi di cambio. Il calo mensile dei prezzi all’importazione (-1,3%) offre un segnale di attenuazione delle pressioni sui costi a breve termine, con possibili riflessi positivi sulle margini industriali.

Infine, la maggiore incidenza dell’area extra Ue nelle importazioni suggerisce una diversificazione dei canali di approvvigionamento che potrebbe ridurre alcuni rischi di dipendenza, ma al contempo aumentare l’esposizione a shock esterni e a oscillazioni delle tariffe e dei tempi di consegna.

In sintesi

• La crescita dell’export e l’ampliamento dell’avanzo commerciale rafforzano il contributo della domanda estera al PIL, ma la qualità della ripresa dipenderà dalla sostenibilità della domanda in Germania e altri partner chiave.
• Investitori dovrebbero monitorare i comparti metalli, energia e automotive: la redditività potrebbe migliorare, ma rimane vulnerabile a oscillazioni delle commodity e a tensioni nelle catene di fornitura.
• Il calo mensile dei prezzi all’importazione attenua pressioni sui costi aziendali nel breve termine e può favorire margini industriali, con potenziali effetti positivi sui titoli del settore manifatturiero italiano.
• La maggiore incidenza delle importazioni extra-Ue amplia i rischi geopolitici e logistici: per imprese e portafogli è consigliabile valutare l’esposizione a fornitori esterni e la possibilità di diversificazione delle catene di approvvigionamento.