I creditori di Celsius ottengono liquidità mentre Ionic Digital vola del 26% nel debutto al Nasdaq

La società ha raccolto 400 milioni di dollari a giugno attraverso un collocamento privato costituito da azioni privilegiate convertibili e warrant. Le azioni privilegiate, emesse a 53 dollari ciascuna, sono state convertite in azioni ordinarie al completamento della quotazione. Nel prospetto è previsto che gli investitori non possano trasferire i titoli a un prezzo inferiore a 70 dollari per sei mesi dopo la quotazione.

Dettagli dell’operazione

L’operazione combina elementi di equity strutturato e strumenti di diluizione potenziale: le azioni privilegiate convertibili hanno fornito liquidità immediata, mentre i warrant offrono agli investitori opzioni di acquisto aggiuntive. La conversione automatica al momento della quotazione riduce l’incertezza sul capitale circolante ma incrementa l’offerta di azioni ordinarie, fattore da valutare nella determinazione del valore per azione.

Cessazione del mining e contratto di leasing

Ionic ha dismesso le attività di estrazione di bitcoin nel sito di Ward County, Texas, lo scorso dicembre, e ha destinato la capacità impiantistica di 234 MW a Nscale mediante un contratto di leasing della durata di 126 mesi (circa 10,5 anni). L’accordo prevede ricavi contrattuali complessivi pari a 1,95 miliardi di dollari.

Questa transizione da attività operative di mining a un modello basato sul noleggio infrastrutturale riduce l’esposizione diretta alla volatilità delle ricompense da mining e trasferisce parte del rischio operativo al locatario, pur vincolando l’azienda a ricavi a lungo termine legati all’affidabilità dell’impianto e ai costi energetici.

Risultati attesi e situazione patrimoniale

Per l’anno in corso la società prevede ricavi fino a 195 milioni di dollari, con oltre il 90% riconducibile al noleggio delle infrastrutture. Alla data del 31 marzo deteneva 2.815,6 bitcoin valutati complessivamente 192,1 milioni di dollari e non evidenziava debito finanziario.

La presenza di una significativa posizione in bitcoin aggiunge una componente di rischio e potenziale rendimento non correlata ai ricavi da leasing, mentre l’assenza di indebitamento migliora la leva finanziaria e la capacità di sostenere investimenti o distribuire capitale agli azionisti.

Implicazioni per investitori e mercato

La raccolta di capitale tramite strumenti convertibili amplia la base finanziaria dell’azienda ma implica una possibile diluizione delle azioni ordinarie al momento della conversione. La clausola che vieta trasferimenti sotto la soglia di 70 dollari per sei mesi funge da meccanismo di stabilizzazione del prezzo, migliorando la fiducia a breve termine degli investitori istituzionali.

Il contratto di leasing da 1,95 miliardi di dollari rende i ricavi più prevedibili e rende il modello aziendale più appetibile per investitori focalizzati su flussi stabili, come fondi infrastrutturali o veicoli di investimento a lungo termine. Tuttavia, la redditività netta dipenderà dall’efficienza operativa dell’impianto, dai costi energetici e dalla solidità creditizia del locatario.

Per gli investitori italiani è rilevante valutare come l’esposizione a bitcoin e il passaggio al leasing infrastrutturale si inseriscano in un contesto regolatorio europeo in evoluzione: la componente crypto può comportare oscillazioni di valore rilevanti, mentre i contratti di lungo periodo possono offrire protezione contro la volatilità dei ricavi operativi.

In sintesi

• La struttura del finanziamento, basata su azioni privilegiate convertibili e warrant, rafforza la liquidità immediata ma introduce un potenziale aumento dell’offerta azionaria da monitorare nella valutazione del titolo.
• Il contratto di leasing decennale con Nscale garantisce flussi contrattuali consistenti, che possono rendere l’azienda più interessante per investitori orientati a rendimenti stabili nel settore infrastrutturale.
• La significativa detenzione di bitcoin sulla bilancia espone l’azienda a volatilità di mercato che può amplificare il rischio patrimoniale; è quindi fondamentale per gli investitori considerare strategie di copertura e la politica di gestione di questi asset.
• Per il mercato italiano, l’operazione illustra la crescente convergenza tra attività crypto e infrastrutture energetiche: opportunità di rendimento a lungo termine vanno bilanciate con considerazioni sui costi energetici e sull’evoluzione normativa europea.