L’oro verso la Svizzera dà slancio all’export

In prima battuta il quadro appare favorevole: l’export italiano è cresciuto del 4,1%, un dato che suggerisce un rafforzamento del made in Italy in un contesto internazionale ancora incerto.

I numeri dietro la crescita

Una lettura più accurata dei dati forniti da Istat mette però in luce come gran parte del progresso sia concentrato su pochi elementi: principalmente sull’export di oro classificato nella voce metalli di base e su un singolo sbocco commerciale, la Svizzera. Nel mese di maggio le esportazioni verso la Svizzera relative a questa voce sono quadruplicate, raggiungendo circa 1,7 miliardi di euro, mentre nei primi cinque mesi dell’anno la somma supera gli 8,5 miliardi, segnando un aumento di oltre il 250% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente.

Secondo l’analisi statistica, oltre tre punti percentuali della variazione tendenziale complessiva dell’export derivano proprio da questi movimenti di metalli preziosi e dai trasferimenti con la Svizzera, fenomeno che altera le medie e rende meno rappresentativo il risultato aggregato per valutare la performance dei settori manifatturieri tradizionali.

Settori e mercati: luci e ombre

Al netto dell’effetto oro, molti comparti mostrano segnali di contrazione nel mese: diminuiscono i flussi di prodotti farmaceutici, macchinari, legno e carta, moda, alimentari e mobili. Crescono invece solo alcune aree come chimica, elettronica e autoveicoli, quest’ultima favorita dalla ripresa produttiva di Stellantis dopo il pesante calo registrato l’anno precedente.

Per quanto riguarda i mercati di sbocco, oltre alla forte crescita verso la Svizzera (+58% nel periodo considerato), si registrano progressi significativi verso la Cina e l’area del Mercosur. Al contrario, l’export verso la Germania arretra (-3,3%), mentre il flusso verso il Stati Uniti mostra segnali di rallentamento rispetto ai mesi precedenti.

Dal lato degli acquisti, continua la forte espansione delle vetture provenienti dalla Cina: nel mese si registra un valore intorno a 454 milioni di euro, triplicato rispetto all’anno precedente, e circa 1,7 miliardi nei primi cinque mesi dell’anno. La quota di Pechino sull’import di auto si avvicina così al 9%, ponendosi dietro solo alla quota della Germania e davanti agli altri esportatori tradizionali verso l’Italia.

Implicazioni e contesto

La concentrazione degli incrementi sull’oro e su pochi mercati rende l’indicatore aggregato di export più volatile e meno indicativo della salute complessiva dell’industria italiana. Operazioni di import-export di metalli preziosi spesso riflettono dinamiche di raffinazione, transito e commercio internazionale più che una crescita produttiva nazionale diffusa.

Per i decisori pubblici e per gli operatori economici è cruciale monitorare indicatori correttivi che escludano flussi atipici e beni ad alta concentrazione di valore. Una lettura “depurata” dei dati permetterebbe di calibrare meglio le politiche di sostegno alle filiere manifatturiere e di orientare interventi mirati su innovazione, internazionalizzazione e infrastrutture logistico-doganali.

Dal punto di vista degli investitori, la situazione suggerisce cautela nell’interpretare la crescita nominale delle esportazioni: settori come macchinari e farmaceutica richiedono attenzione per segnali di debolezza, mentre il recupero dell’auto e la domanda in mercati emergenti possono offrire spunti selettivi per posizionamenti a medio termine.

A livello di politica commerciale, la dipendenza da pochi mercati e prodotti evidenzia l’importanza di strategie di diversificazione delle destinazioni delle esportazioni italiane e di valorizzazione delle filiere a maggiore contenuto tecnologico, per ridurre la vulnerabilità a shock esterni e a fenomeni di concentrazione transitoria.

In sintesi

• La crescita dell’export è in parte distorta da un forte incremento delle vendite di oro verso la Svizzera, rendendo i dati aggregati più volatili e meno rappresentativi della produzione manifatturiera italiana.
• Il rallentamento in settori strategici come macchinari e farmaceutica richiede attenzione da parte degli investitori: orientarsi su segmenti resilienti e su aziende con elevata capacità di export diversificato può ridurre il rischio.
• La ripresa dell’auto, sostenuta da Stellantis, e la crescita delle esportazioni verso la Cina e il Mercosur segnalano opportunità settoriali, ma richiedono politiche industriali che favoriscano innovazione e stabilità delle catene del valore.