Borsa: tech europeo in affanno per i rincari dei chip, St -2,4%

Vendite diffuse sul comparto tecnologico europeo: il titolo di St ha ceduto il 2,4% a 65 euro sul listino di Piazza Affari (-1,1%), in una seduta frenata dai timori che l’aumento dei prezzi delle memorie, spinto dalla domanda per l’AI e dai data center, finisca per deprimere la domanda complessiva.

La flessione ha interessato anche altri operatori del settore: a Francoforte Infineon ha perso il 2,6% a 79,89 euro, ad Amsterdam Asm ha ceduto il 2,5% a 966 euro e Be Semiconductor è scesa dell’1,7% a 284 euro. L’indice Stoxx Europe 600 Technology ha segnato un calo intorno all’1% complessivo.

La tensione è stata amplificata anche da indiscrezioni secondo cui OpenAI potrebbe posticipare la sua attesa Ipo all’anno prossimo; la notizia ha penalizzato il titolo di SoftBank, tra i principali investitori nella società, che ha perso oltre il 12% a Tokyo, con il Nikkei in calo del 4,1%.

Aumento prezzi per Apple

L’altro fattore scatenante della giornata proviene dagli Stati Uniti: Apple ha annunciato rincari su diverse linee di prodotto, sollevando il timore che la scarsità di memorie e di storage si trasformi da elemento favorevole per i produttori di chip a vincolo per l’intera filiera tecnologica.

L’impatto è stato immediato sui mercati asiatici, mentre a Wall Street è cresso il dibattito sull’effettivo beneficio del rally dei semiconduttori per tutto il comparto legato all’AI. David Pascucci di Xtb ha spiegato:

“Negli ultimi tempi le grandi società tecnologiche hanno risentito di valutazioni eccessive e della concentrazione di capitali su pochi titoli, rendendo difficile un confronto con il resto del mercato finanziario.”

Banca Akros ha dichiarato:

“Aumenti dei prezzi su gran parte delle sue linee di prodotto, motivati dai prezzi elevati e dalla carenza di offerta di chip di memoria e storage.”

Gli analisti di Banca Akros ricordano che già ad aprile la direzione della società aveva segnalato che la carenza di chip sarebbe proseguita per “diversi mesi” e avrebbe potuto peggiorare nel corso dell’anno. Il timore principale riguarda l’estensione dei rincari anche alla famiglia iPhone, con la nuova gamma in uscita a settembre che potrebbe essere prezzata oltre le generazioni precedenti. Secondo la banca, questa dinamica avrebbe un effetto negativo sulla catena di fornitura, riducendo i volumi complessivi di prodotto.

All’interno della copertura di Banca Akros l’impatto stimato risulta più severo per Technoprobe (titolo in calo del 2,9% a 33,7 euro), data la forte dipendenza dai volumi, mentre per St l’effetto viene valutato più neutrale perché l’esposizione ad Apple è soprattutto legata alla linea iPhone.

Intermonte ha osservato:

“Apple rappresenta il principale cliente di St, con un peso stimato intorno al 17% nel 2025; per il 2026 il segmento Personal Electronics è atteso in crescita di circa il 4%, spinto da un incremento del business con Apple, mentre la componente non-Apple potrebbe registrare una flessione.”

Gli analisti di Intermonte sottolineano che, nonostante le prospettive di crescita legate a rapporti consolidati con grandi clienti, l’aumento dei prezzi potrebbe comprimere la domanda, penalizzando soprattutto i prodotti non legati all’ecosistema Apple.

In termini macroeconomici, la dinamica dei prezzi delle memorie presenta rischi sia sul fronte della domanda che su quello dell’inflazione dei prezzi tecnologici: da un lato margini più alti per i produttori di chip, dall’altro possibili rallentamenti delle vendite di dispositivi elettronici se i rincari dovessero essere trasferiti al consumatore finale.

Per gli investitori italiani, in particolare, la situazione richiede attenzione alla composizione dei ricavi delle aziende quotate domestiche esposte alla catena del valore dei semiconduttori: l’effetto sui volumi può pesare sui titoli legati all’assemblaggio e ai componenti, mentre i produttori puri di chip potrebbero beneficiare temporaneamente di margini migliori.

In sintesi

• La salita dei prezzi delle memorie crea uno scenario misto: potenziali incrementi di margine per i produttori di chip ma rischio di calo dei volumi per i produttori di dispositivi, con impatti differenziati sul listino italiano.
• Gli investitori dovrebbero valutare la dipendenza dalle supply chain globali: titoli con alta esposizione ai volumi di vendita (es. fornitori di componenti) risultano più vulnerabili rispetto ai produttori di componentistica avanzata.
• Un possibile slittamento delle Ipo nel settore dell’AI e la maggiore volatilità sui big investor possono amplificare i movimenti sui titoli tecnologici, aumentando il premio per il rischio nel breve periodo.