I miner di Bitcoin che scommettono sull’intelligenza artificiale affrontano una dura realtà da 50 miliardi, avverte VanEck

Negli ultimi mesi il settore del mining di bitcoin ha avviato una trasformazione significativa, spostando risorse e infrastrutture energetiche verso carichi di calcolo differenti rispetto all’estrazione di criptovalute. Il punto di svolta è stato il calo della redditività dopo il halving del 2024, che ha spinto molti operatori a riconsiderare l’utilizzo degli impianti elettrici e dei data center.

Dal mining all’elaborazione per l’intelligenza artificiale

Operatori del settore hanno cominciato a riconfigurare le proprie capacità per supportare carichi di lavoro legati all’AI e all’elaborazione ad alte prestazioni, puntando sul fatto che società tecnologiche siano disposte a pagare tariffe per l’energia e per la capacità dei data center nettamente superiori a quelle offerte dai minatori di criptovalute.

Tra le operazioni più rilevanti si segnala l’accordo plurimiliardario di hosting stipulato da Core Scientific con la startup di infrastrutture per l’AI CoreWeave, che ha favorito la transizione dell’azienda da minatore di bitcoin a fornitore di risorse per l’addestramento e l’inferenza dei modelli.

Altre società come TeraWulf, Hut 8, Iren e Cipher Mining hanno annunciato piani per cedere in locazione energia e capacità dei loro data center a clienti nel campo dell’AI e del calcolo ad alte prestazioni, riconvertendo così asset che fino a poco tempo prima erano dedicati esclusivamente al mining.

Strategie ibride e diversificazione

Alcune realtà adottano strategie ibride: aziende come Marathon Digital, Riot Platforms e CleanSpark mantengono operazioni di mining mentre esplorano opportunità nell’AI, bilanciando così il rischio e preservando flussi di cassa derivanti dall’attività tradizionale di estrazione.

Questa transizione richiede investimenti in infrastrutture differenti — power distribution, raffreddamento specializzato, reti a bassa latenza — e implica una diversa relazione commerciale con clienti enterprise piuttosto che con il mercato delle materie prime digitali.

Impatto sui mercati e valutazioni

Nonostante il valore di bitcoin sia sceso di circa il 24% da inizio anno, e il settore crypto nel suo complesso abbia registrato perdite, molte società di mining hanno visto apprezzamenti azionari sostenuti grazie alla nuova narrativa legata all’AI. Ad esempio, le azioni di Riot Platforms risultano in aumento di quasi il 94% da inizio anno, mentre quelle di Cipher Mining sono cresciute del 62% nello stesso periodo.

Gli investitori stanno dunque prezzando sempre più le aziende non solo per la capacità di minare criptovalute, ma per il potenziale di generare ricavi ricorrenti offrendo servizi infrastrutturali ad applicazioni basate sull’AI. Questo spostamento delle aspettative può portare a multipli di mercato che riflettono il valore futuro delle capacità compute piuttosto che i ricavi correnti da mining.

Dal punto di vista degli analisti finanziari, la ricollocazione di asset verso l’AI introduce nuove variabili: rischio tecnologico legato all’obsolescenza dell’hardware, dipendenza da contratti di lungo termine con clienti enterprise e sensibilità ai prezzi dell’energia.

Considerazioni operative e regolatorie

La conversione di impianti di mining in nodi di calcolo per l’AI solleva questioni pratiche e regolatorie: in alcuni mercati potrebbero rendersi necessari permessi differenti, adeguamenti alle reti locali e negoziazioni con i fornitori di energia. Inoltre, l’integrazione con catene di approvvigionamento per hardware specializzato può incidere sui tempi di rollout e sui costi di investimento.

Per i decisori pubblici e i regolatori, il fenomeno mette in evidenza la necessità di pianificare la gestione dei picchi di domanda elettrica e di valutare incentivi o vincoli che influenzino la destinazione d’uso degli impianti industriali ad alta intensità energetica.

Prospettive per gli investitori

Per gli investitori italiani e internazionali, il settore offre una combinazione di opportunità e rischi: la riallocazione verso l’AI può dare accesso a mercati in crescita e contratti più stabili, ma comporta anche maggiori esigenze di capitale e un differente profilo tecnologico rispetto al mining puro.

Una valutazione attenta delle pipeline di contratti, della qualità degli asset elettrici e delle capacità operative delle società diventa quindi cruciale per distinguere tra chi potrà sfruttare con successo il passaggio e chi rischia di trovarsi con investimenti sottoutilizzati o obsoleti.

In sintesi

• La riconversione degli impianti di bitcoin verso carichi di AI può ridurre l’esposizione alla volatilità delle criptovalute e creare flussi di ricavo più prevedibili per le società con asset energetici e data center adeguati.
• Gli investitori dovrebbero valutare il capitale necessario per la transizione tecnologica e il rischio di obsolescenza, privilegiando aziende con contratti di lungo termine e partnership consolidate nel mondo dell’AI.
• L’aumento della domanda di energia per il calcolo intensivo pone sfide per le reti elettriche e richiederà coordinamento normativo e investimenti nelle infrastrutture energetiche, con implicazioni per i mercati dell’energia in tutta Europa.