Regolatore statunitense: il trading 24/7 è ottimo per le criptovalute, ma potrebbe non essere adatto ad altri settori

La recente comunicazione della U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) sottolinea che, sebbene l’espansione verso mercati operativi 24/7 possa risultare adeguata per piattaforme native su blockchain, non è necessariamente indicata per tutte le categorie tradizionali di derivati.

Contenuti dell’avviso della CFTC

La CFTC ha scritto:

“A causa delle differenze intrinseche tra i mercati sottostanti, il passaggio a un funzionamento 24 ore su 24 e 7 giorni su 7 potrebbe non essere attualmente adatto a tutte le classi di attivi.”

La lettera dell’agenzia mette in rilievo come l’evoluzione tecnologica — incluse le reti blockchain, le infrastrutture decentralizzate, forme alternative di collaterale quali stablecoin e asset crypto, e l’accesso tramite smartphone — abbia permesso a una crescente lista di piattaforme di offrire accesso continuo sia a utenti retail sia istituzionali.

Tuttavia, la CFTC ha osservato che alcuni mercati, ad esempio quelli legati a prodotti agricoli, potrebbero essere meno adatti al modello 24/7 a causa della natura regionale della clientela e delle prassi specifiche di negoziazione e copertura presenti in quei comparti.

I rischi identificati

L’attenzione principale dell’autorità riguarda il maggiore rischio di abuso di mercato durante le fasce orarie meno osservate: la CFTC ha avvertito che l’estensione degli orari di negoziazione potrebbe ridurre la liquidità, aumentare la volatilità, allargare gli spread denaro-lettera e, di conseguenza, offrire maggiori opportunità di manipolazione.

Per questo motivo l’agenzia ha indicato che le piattaforme devono considerarsi la prima linea di difesa e che dovrebbero adottare misure di conformità aggiuntive specificamente progettate per affrontare le sfide legate all’allungamento degli orari di trading.

Inoltre la CFTC ha incoraggiato gli operatori intenzionati ad ampliare le loro finestre operative a comunicare preventivamente i piani all’agenzia, così da valutare i rischi operativi e di mercato congiuntamente.

Contesto normativo e tecnologico

Il parere è arrivato lo stesso giorno in cui la CFTC ha autorizzato piattaforme native crypto a offrire contratti futures perpetui, segnando un punto di svolta nella regolazione degli strumenti derivati digitali. Tale autorizzazione riflette la volontà dell’agenzia di integrare nuove tecnologie nei mercati regolamentati, pur richiamando attenzione sulle differenze strutturali tra mercati tradizionali e mercati digitali.

Il presidente dell’agenzia, Mike Selig, ha fatto della promozione dell’innovazione tecnologica — incluse le attività legate alle criptovalute e ai mercati delle previsioni — una delle sue priorità. Questo approccio, sostenuto anche dalle pressioni politiche a favore di un quadro regolamentare favorevole, ha accelerato il lavoro normativo volto a delineare percorsi chiari per l’industria crypto.

Reazioni del mercato

Una delle società native sotto la supervisione della CFTC, Coinbase, ha reagito pubblicando sul proprio blog una sintetica lettura strategica:

Coinbase ha dichiarato:

“Azioni, futures e mercati predittivi operano 24/7 sulla nostra piattaforma. L’annuncio odierno integra la più ampia e liquida categoria di trading crypto globale a questo ecosistema.”

L’affermazione di Coinbase sottolinea la prospettiva di integrare i servizi finanziari tradizionali con infrastrutture basate su tecnologie distribuite, con implicazioni per liquidità, accessibilità e concorrenza nel settore dei servizi finanziari digitali.

Implicazioni pratiche per operatori e investitori

L’estensione degli orari di negoziazione richiede investimenti significativi in sistemi di vigilanza, capacità operative e gestione del rischio per monitorare attività potenzialmente più frammentate e geograficamente disperse. Per gli operatori tradizionali questo può tradursi in costi aggiuntivi e in una revisione delle prassi di liquidità e clearing.

Per gli investitori, in particolare quelli istituzionali europei e italiani, la disponibilità 24/7 di alcuni strumenti può offrire opportunità di copertura e accesso continuo, ma impone anche una più attenta valutazione della profondità di mercato e dei costi impliciti nelle fasce orarie meno liquide.

Dal punto di vista regolamentare, la sfida sarà bilanciare l’innovazione tecnologica e la concorrenza con la necessità di salvaguardare l’integrità dei mercati e la protezione degli investitori, attraverso requisiti di supervisione chiaramente calibrati sulle caratteristiche di ciascun mercato e prodotto.

Prospettive future

L’evoluzione verso mercati operativi 24 ore su 24 è destinata a proseguire, guidata dalle capacità tecnologiche e dalle aspettative degli utenti. Tuttavia, la transizione sarà probabilmente graduale e differenziata per settore, con un ruolo attivo delle autorità di vigilanza nel definire standard di governance, sorveglianza e gestione del rischio adeguati alle specificità di ciascun comparto.

Per gli operatori europei e italiani, monitorare le linee guida della CFTC e le contromisure adottate da piattaforme globali può offrire indicazioni utili per adeguare modelli di business, investimenti tecnologici e politiche di conformità.

In sintesi

• La spinta verso il trading 24/7 crea opportunità per innovazione e accessibilità, ma richiede investimenti sostanziali in sorveglianza e infrastrutture da parte degli operatori tradizionali.
• Gli investitori italiani dovrebbero valutare la qualità della liquidità e i rischi di aumento di volatilità nelle ore meno monitorate prima di sfruttare l’accesso continuo agli strumenti crypto e derivati.
• Il quadro regolatorio si muoverà probabilmente verso requisiti differenziati per classe di attivo: ciò può favorire piattaforme native ma imporrà costi di adeguamento alle istituzioni tradizionali.
• Per il mercato europeo, seguire gli sviluppi normativi e tecnologici statunitensi può aiutare a definire strategie di investimento e misure di compliance più resilienti.