Clarity Act potrebbe segnare l’inizio di una nuova era del rendimento come servizio per le criptovalute

Joe Vollono, direttore commerciale di STBL, sostiene che l’esito principale della Clarity Act potrebbe essere la nascita di un mercato completamente nuovo per il «yield-as-a-service», un modello che trasforma il modo in cui viene generato rendimento nel mondo delle valute digitali.

Al centro della discussione normativa c’è la Sezione 404 del provvedimento, che impedirebbe ai Digital Asset Service Providers (DASPs) e alle loro affiliate di offrire rendimento come semplice conseguenza del possesso di un asset digitale. La norma, se approvata, riorienterebbe il mercato lontano dai prodotti passivi «hold-to-earn» verso meccanismi attivi e conformi per la generazione di rendimento.

Joe Vollono ha dichiarato:

“Di fatto questo sposta l’industria da un mercato basato sul tenere per guadagnare a uno basato sull’utilizzare per guadagnare.”

“Sarà necessario adottare strategie di rendimento conformi per ottenere ricompense su capitali che altrimenti resterebbero inattivi.”

Iter legislativo e impatti regolamentari

La Clarity Act ha già superato la fase del Senate Banking Committee ed è attesa in aula per essere armonizzata con la versione proveniente dal Senate Agriculture Committee prima della riconciliazione con la Camera. In caso di approvazione, i regolatori avrebbero poi un periodo di circa 12 mesi per tradurre il quadro normativo in regole operative.

Joe Vollono ha aggiunto:

“Quando questi nodi verranno sciolti, si abiliterà l’ingresso di capitali su larga scala nel mercato: questo è il vero catalizzatore.”

Molti osservatori considerano il passaggio della legge come un potenziale punto di svolta, perché definirebbe per la prima volta un quadro regolatorio complessivo negli Stati Uniti per gli asset digitali, chiarendo ruoli e competenze tra SEC e CFTC e stabilendo regole più nette per exchange, broker, emittenti di stablecoin e piattaforme di finanza decentralizzata.

Un nuovo livello infrastrutturale e il ruolo dell’AI

Secondo Vollono, la norma favorirà l’emergere di un livello intermedio di fornitori di infrastrutture specializzati nella generazione di rendimento conforme. Molti di questi servizi, prevede, saranno orchestrati da strumenti di intelligenza artificiale che coordineranno i flussi di capitale regolamentato.

Tra i possibili beneficiari figurano fornitori di infrastrutture per la DeFi, curatori di vault, piattaforme di gestione del collaterale, servizi di tesoreria automatizzata, mercati di prestito e sistemi di ricompensa. L’adozione di contratti intelligenti, oracoli, rail DeFi e infrastrutture basate su API fornisce già una base tecnologica adattabile a un contesto regolamentato.

Joe Vollono ha spiegato:

“Tutto questo può essere automatizzato dall’AI in un mercato regolamentato.”

“Si apre un mondo completamente nuovo.”

Conflitti con il settore bancario e possibili compromessi

Il dibattito legislativo ha messo in luce tensioni tra banche tradizionali e industria cripto, in particolare sul tema delle stablecoin e della possibile migrazione dei depositi verso prodotti tokenizzati. Le banche temono il rischio di perdita di depositi, mentre il settore cripto chiede chiarezza per poter crescere in modo regolamentato.

Joe Vollono ha avvertito:

“C’è molto in gioco. Le preoccupazioni sulle fughe di depositi esistono, ma personalmente credo siano in gran parte sopravvalutate.”

Nel modello della riserva frazionaria le banche si basano sulla capacità di impiegare depositi per creare credito e liquidità: una migrazione significativa verso dollari tokenizzati o prodotti blockchain che generano rendimento potrebbe mettere sotto pressione questo modello. Allo stesso tempo, Vollono intravede opportunità di adattamento per gli istituti tradizionali.

Joe Vollono ha aggiunto:

“Gli incumbent intelligenti faranno concorrenza; le banche non devono necessariamente perdere quote di mercato.”

Una possibile strategia prospettata è che le banche possano collateralizzare riserve per emettere proprie stablecoin e offrire rendimento conforme nell’ambito del quadro normativo, aprendo scenari di business nuovi e integrati con la regolamentazione attesa.

La visione di STBL: verso uno “Stablecoin 2.0”

STBL propone una transizione dal modello attuale di emittente centralizzato verso un’infrastruttura che consente la minting di stablecoin collateralizzate da asset reali, mantenendo però l’economia generata dalle riserve a beneficio degli utenti che contribuiscono al sistema.

Joe Vollono ha spiegato:

“Gli utenti che apportano valore all’ecosistema dovrebbero partecipare anche ai benefici economici.”

La soluzione proposta da STBL punta a gestire il rendimento in modo conforme, permettendo agli utenti — piuttosto che a un singolo emittente centralizzato — di catturare il rendimento prodotto dagli asset di riserva. Per Vollono la Clarity Act potrebbe fornire il contesto regolatorio necessario per accelerare questa trasformazione.

Joe Vollono ha dichiarato:

“Posso dirvi cosa chiarisce la legge: il money-as-a-service è arrivato.”

Prospettive per il mercato e per gli investitori

L’approvazione della Clarity Act potrebbe favorire l’ingresso di investitori istituzionali, riducendo il rischio legale percepito e creando condizioni più favorevoli per lo sviluppo di prodotti crypto compliant negli Stati Uniti. Allo stesso tempo, la necessità di strutturare rendimento in modo attivo creerà domanda per servizi professionali di gestione del collaterale e per soluzioni tecnologiche di orchestrazione.

Per operatori e investitori italiani, la combinazione tra maggiore certezza normativa e innovazioni tecnologiche — come l’uso dell’AI per l’automazione dei flussi regolamentati — apre possibilità sia in termini di prodotti d’investimento sia di partnership con istituzioni internazionali che entreranno sul mercato americano.

In sintesi

• L’approvazione della Clarity Act potrebbe aumentare l’allocazione istituzionale verso asset digitali, riducendo il premio di rischio legale che oggi frena grandi investitori.
• L’imposizione di rendimenti “compliant” favorirà l’emergere di fornitori di infrastrutture e servizi (inclusi sistemi basati su AI) specializzati nel transforming capitale inattivo in rendimento regolamentato.
• Per le banche italiane e i gestori patrimoniali, si apre la possibilità di sviluppare o integrare stablecoin collateralizzate come nuovo prodotto di tesoreria e gestione liquidità, con implicazioni per business model e capital management.
• Gli investitori retail e professionali dovranno valutare non solo il potenziale rendimento, ma anche la qualità della governance, del collaterale e della compliance delle nuove offerte di yield-as-a-service.