Caro energia, Lagarde lancia l’allarme: misure non temporanee dannose, Dombrovskis avverte su spazio fiscale limitato

Christine Lagarde ha dichiarato:

“Le misure in risposta alla crisi energetica determinata dalla chiusura dello Stretto di Hormuz devono essere temporanee, mirate e calibrate.”

La presidente della Bce ha pronunciato queste osservazioni in conferenza stampa a Nicosia, al termine dei lavori dell’Eurogruppo, sottolineando la necessità di evitare interventi di politica economica che possano generare effetti contrari all’obiettivo di stabilità dei prezzi.

Lagarde ha inoltre precisato che, sebbene lo shock energetico stia imprimendo pressioni al rialzo sull’inflazione e pesando sull’attività economica, le attese d’inflazione a lungo termine restano sostanzialmente ben ancorate.

Christine Lagarde ha aggiunto:

“Le implicazioni di questa guerra per l’inflazione a medio termine e per l’attività economica dipenderanno dall’intensità e dalla durata dello shock dei prezzi dell’energia e dalla portata dei suoi effetti indiretti, nonché dagli effetti di secondo ordine, ai quali prestiamo particolare attenzione.”

Fermo impegno della Bce per la stabilità dei prezzi

La Bce ribadisce l’impegno deciso a mantenere la stabilità dei prezzi nell’area euro, con l’obiettivo dichiarato di riportare l’inflazione verso il target del 2%. Secondo Lagarde, la strategia della banca centrale prevede un monitoraggio attento di tutti gli indicatori rilevanti, compreso l’ancoraggio delle aspettative di inflazione.

Nel corso dell’incontro con i ministri delle finanze, la presidente ha fornito un aggiornamento sui recenti sviluppi macroeconomici e sulle dinamiche inflazionistiche, richiamando l’attenzione sulla decisione di politica monetaria adottata ad aprile e sulle incertezze generate dallo shock energetico.

Posizione della Commissione e raccomandazioni ai Paesi membri

Valdis Dombrovskis, commissario europeo per l’Economia, ha offerto una valutazione coerente con quella della banca centrale: le previsioni economiche primaverili della Commissione europea evidenziano come il conflitto nel Medio Oriente abbia innescato uno shock stagflazionistico per l’economia europea.

Valdis Dombrovskis ha spiegato:

“Ci troviamo ad affrontare una crescita più debole contemporaneamente a un’inflazione più elevata; per questo suggeriamo agli Stati membri di attuare misure temporanee e mirate, evitando interventi che aumentino la domanda di combustibili fossili, tenendo conto dello spazio fiscale limitato.”

Il commissario ha richiamato l’urgenza di non deragliare dagli obiettivi di decarbonizzazione e di contenere la dipendenza da combustibili fossili importati, anche alla luce della chiusura dello Stretto di Hormuz e dell’escalation legata alla guerra in Iran.

Secondo Dombrovskis, le politiche nazionali devono dunque evitare provvedimenti che amplifichino la domanda di petrolio e gas, privilegiando invece misure che limitino l’impatto distributivo dello shock energetico senza compromettere la transizione energetica.

Implicazioni economiche e politiche

Lo shock causato dalla crisi dello Stretto e dalle tensioni geopolitiche rischia di complicare il percorso di normalizzazione monetaria avviato in precedenza: la combinazione di crescita rallentata e prezzi energetici più alti rafforza il dilemma tra sostenere l’economia e contenere l’inflazione.

Per i decisori di politica economica ciò significa bilanciare interventi fiscali di sollievo con la necessità di non incentivare consumi di fonti energetiche non sostenibili e di non erodere l’ancoraggio delle aspettative inflazionistiche, fattore cruciale per l’efficacia della politica monetaria.

Per gli operatori dei mercati e gli investitori, l’incertezza sull’andamento dei prezzi energetici implica un aumento della volatilità e la necessità di rivedere scenari di investimento, con particolare attenzione ai settori più esposti alle variazioni dei costi dell’energia e ai beneficiari delle politiche verdi nel medio termine.

In sintesi

• La richiesta di misure “temporanee e mirate” suggerisce che gli interventi fiscali in Europa dovranno essere limitati nel tempo, aumentando il rischio di volatilità per società energetiche e utility; gli investitori dovrebbero valutare posizioni difensive e opportunità nella transizione energetica.
• L’accento sull’ancoraggio delle aspettative inflazionistiche indica che la Bce potrebbe mantenere una politica monetaria restrittiva più a lungo del previsto se lo shock energetico dovesse risultare persistente, con impatti sui rendimenti obbligazionari e sul costo del credito per imprese italiane.
• La raccomandazione a non incentivare la domanda di combustibili fossili implica che eventuali misure di sostegno dovranno favorire efficienza energetica e rinnovabili, offrendo opportunità di investimento in tecnologie verdi e infrastrutture energetiche nazionali.