I miner di Bitcoin conquistano un ruolo strategico nell’infrastruttura dell’intelligenza artificiale

Bitcoin miners stanno emergendo come nodi rilevanti nella catena di approvvigionamento dell’AI, grazie al controllo di ampie risorse di potenza elettrica e di spazi per data center che sono sempre più difficili da reperire, secondo una nota di ricerca di Bernstein.

Perimetro e stime degli analisti

Gli analisti Gautam Chhugani, Mahika Sapra, Sanskar Chindalia e Harsh Misra stimano che le società pubbliche di mining controllino oltre 27 gigawatt di capacità elettrica pianificata e abbiano annunciato accordi legati all’AI per più di 90 miliardi di dollari, che riguardano circa 3,7 gigawatt con hyperscalers, fornitori neocloud e chipmakers.

Un briefing di ricerca del RAND evidenzia inoltre che i Stati Uniti potrebbero aggiungere approssimativamente 82 GW di capacità netta disponibile entro il 2030, ma la realizzazione concreta di questa capacità incontra ostacoli operativi e normativi.

Collo di bottiglia: l’energia più dei chip

Secondo Bernstein, l’accesso all’elettricità è diventato il principale fattore limitante per la scalabilità dei data center dedicati all’AI, più degli stessi semiconduttori. I fornitori di rete possono impiegare oltre quattro anni per approvare nuove connessioni alla rete, anche in stati considerati favorevoli allo sviluppo dei centri dati.

Bernstein ha scritto:

“Il tempo mediano di attesa per ottenere un gigawatt di potenza è di circa 50 mesi tra gli stati e, anche in stati politicamente favorevoli come il Texas, la utility applica un processo di revisione a lotti per gestire la coda di interconnessione e il carico delle risorse.”

Vantaggio operativo dei miner

Pressioni regolatorie crescenti e opposizione locale verso grandi data center amplificano questi ritardi, offrendo ai Bitcoin miners un vantaggio: molte di queste aziende dispongono già di siti connessi alla rete e di competenze nella gestione di strutture ad alta densità di calcolo.

Un’evoluzione nell’economia dei miner

Il report di ricerca osserva che i miner di Bitcoin stanno diversificando verso l’infrastruttura per l’AI in cerca di nuove fonti di ricavo, specialmente dopo il 2024 halving, che ha ridotto le ricompense di mining e compresso i margini operativi.

Alcune società hanno superato il tradizionale modello focalizzato esclusivamente sulla produzione di Bitcoin per sviluppare data center per l’AI e strutture di calcolo ad alte prestazioni. Un caso citato è Soluna Holdings, che ha registrato un aumento del 58% dei ricavi nel primo trimestre spinto principalmente dall’attività di hosting dei data center, mentre il mining di criptovalute ha contribuito in misura minore alle vendite complessive.

Bernstein indica anche IREN come esempio significativo di questa transizione: gli accordi plurimiliardari con Microsoft potrebbero riconfigurare gran parte del modello di business dell’azienda, portandola verso servizi di infrastruttura per l’AI.

Allo stesso tempo, operazioni finanziarie come il prestito da 8,5 miliardi di dollari a CoreWeave mostrano come il finanziamento legato all’AI stia sostituendo in parte quello tradizionalmente destinato al mining di criptovalute.

Implicazioni per il contesto europeo e italiano

Per il mercato italiano ed europeo la dinamica solleva questioni concrete: la capacità di rete, i tempi di autorizzazione e le normative ambientali influenzeranno la possibilità di attrarre investimenti in data center e infrastrutture per l’AI. La competenza operativa dei miner nello sbloccare siti connessi alla rete suggerisce opportunità di partenariati tra operatori energetici locali, gestori di infrastrutture e società tecnologiche.

Dal punto di vista regolatorio, le autorità italiane e dell’UE dovranno bilanciare esigenze di sviluppo digitale con criteri di sostenibilità e pianificazione territoriale, mentre gli investitori valuteranno la qualità dei contratti a lungo termine con hyperscalers e la solidità delle garanzie energetiche.

Per le imprese italiane del settore energetico e delle costruzioni di infrastrutture, la crescita della domanda di potenza per l’AI può rappresentare una fonte di nuovi ricavi, ma richiederà investimenti in rete, capacità di project management e dialogo con le comunità locali per ridurre l’opposizione ai progetti.

In sintesi

• La scarsità di capacità di rete rende strategico il ruolo dei Bitcoin miners: per gli investitori questo significa che aziende con asset energetici già operativi possono offrire flussi di ricavo meno volatili se riescono a stipulare contratti con operatori cloud.
• Per il mercato italiano, lo sviluppo di infrastrutture per l’AI richiederà politiche che accelerino le autorizzazioni di rete e favoriscano investimenti in rinnovabili per mitigare i rischi ambientali e di accettazione sociale.
• I grandi accordi stipulati tra miner e player tecnologici riducono il rischio di mercato ma aumentano l’esposizione alle dinamiche regolatorie: gli investitori devono valutare la qualità contrattuale e la resilienza della fornitura energetica nel lungo periodo.