Tassi di funding di Bitcoin toccano i livelli più negativi dal 2023, possibile segnale di fondo di mercato

Bitcoin ha oltrepassato la soglia dei 75.000 dollari mentre i tassi di funding hanno raggiunto i livelli più negativi registrati dall’inizio del 2023, un indicatore che in passato ha spesso coinciso con fasi di minimo locale del mercato.

Cos’è il tasso di funding e come funziona

I tassi di funding sono pagamenti periodici che si scambiano tra operatori long e short sui contratti perpetui, una tipologia di derivato molto diffusa nei mercati delle criptovalute. Lo scopo è mantenere il prezzo dei derivati allineato a quello del mercato spot: quando il tasso è positivo, chi è long paga chi è short; quando è negativo, accade il contrario.

Questa dinamica riflette il sentiment e l’esposizione netta degli operatori: tassi positivi indicano una posizione di mercato orientata al rialzo, mentre tassi negativi segnalano una predominanza di scommesse al ribasso.

Andamento recente e precedenti storici

Negli ultimi mesi i tassi di funding su base mobile a sette giorni sono scesi attorno a valori molto negativi, anche se il prezzo di Bitcoin ha continuato a salire dai 60.000–65.000 fino ai 75.000 dollari. Questo disaccoppiamento tra posizione degli operatori e prezzo è rilevante perché indicatori simili hanno preceduto rimbalzi di prezzo in passato.

Alcuni esempi storici: durante il crollo dei mercati del 2020 legato alla pandemia, Bitcoin scese vicino ai 3.000 dollari con tassi di funding fortemente negativi; una situazione analoga si verificò nel 2021 in seguito al divieto di mining in Cina, quando il prezzo scese intorno ai 30.000 dollari.

Nel novembre 2022, al momento del collasso di FTX, i tassi raggiunsero nuovamente livelli estremi, in coincidenza con un minimo vicino ai 15.000 dollari. Una dinamica simile si osservò durante la crisi legata al Silicon Valley Bank nel 2023, con un breve cedimento sotto i 20.000 dollari prima della ripresa.

Eventi più recenti, come lo smobilizzo della yen carry trade nell’agosto 2024 e la forte vendita registrata nell’aprile 2025 nota come Liberation Day, hanno mostrato ancora una volta come tassi negativi possano accompagnare minimi locali del mercato.

Interpretazione del segnale e possibili scenari

Un tasso di funding profondamente negativo indica che la posizione short è sovrarappresentata: in caso di movimenti al rialzo, queste posizioni possono essere costrette a chiudersi rapidamente, generando un short squeeze e accelerando ulteriormente il rialzo dei prezzi.

La persistenza di tassi negativi non contraddice necessariamente una continuazione del trend al rialzo; al contrario, può suggerire che la salita del prezzo sta avvenendo “su una parete di preoccupazione”, dove l’energia della pressione short può alimentare fasi di guadagno significative se viene rapidamente eliminata.

Implicazioni per investitori e operatori

Per gli investitori è importante considerare questi segnali nel quadro di una gestione del rischio adeguata: monitorare i tassi di funding, la liquidità degli scambi e le esposizioni sui contratti perpetui può aiutare a valutare la probabilità di correzioni rapide o di squeeze.

Gli operatori istituzionali e i gestori di portafoglio valutano questi indicatori insieme ad altri segnali on-chain e macroeconomici per stabilire tattiche di copertura o allocazione. La natura spesso frizionale dei mercati delle criptovalute richiede comunque prudenza e l’uso di strumenti di gestione della leva.

Considerazioni finali

La combinazione tra tassi di funding nettamente negativi e un prezzo in salita è un fenomeno osservato in più cicli di mercato di Bitcoin. Pur non costituendo una garanzia di inversione, questo pattern storicamente ha spesso preceduto minimi locali e fasi di rally sostenuto.

Per chi opera sul mercato delle criptovalute, l’analisi dei tassi di funding rappresenta uno strumento utile insieme ad altre metriche di rischio e liquidità, e andrebbe integrata in un approccio di investimento strutturato e basato su una chiara strategia di gestione del capitale.