Piattaforma tokenizzata XStocks lancia nuove azioni Fundrise on-chain

Il Fundrise Innovation Fund, un fondo chiuso che detiene partecipazioni in società tecnologiche private come Anthropic, Databricks e SpaceX, è stato reso disponibile al mercato pubblico all’inizio del mese e ora viene portato anche “onchain” tramite una piattaforma di tokenizzazione.

La struttura di tokenizzazione xStocks ha annunciato una collaborazione con la piattaforma di investimento alternativa Fundrise per replicare su blockchain il portafoglio del fondo, creando un singolo asset tokenizzato denominato VCXx destinato ad essere negoziato sulla rete della piattaforma nei prossimi giorni.

La trasformazione in asset digitale arriva pochi giorni dopo che il fondo ha iniziato a essere scambiato sul New York Stock Exchange. Le contrattazioni iniziali hanno mostrato una volatilità significativa: il titolo, partito da un prezzo di debutto in marzo, ha registrato picchi elevati e successivi ribassi nel corso dei primi scambi.

Una ricerca critica pubblicata da Citron Research ha sollevato dubbi sulle pratiche di marketing della società di gestione, sostenendo che Fundrise Advisors LLC avrebbe ricevuto contestazioni da parte della SEC nel 2023 riguardo ad attività di soliciting retribuito. Nel documento gli autori hanno chiesto agli organi di vigilanza di verificare se siano in corso compensi a influencer per promuovere il token VCXx.

Il cofondatore e amministratore delegato, Ben Miller, ha reagito alle critiche difendendo la strategia del fondo e l’obiettivo di ampliare l’accesso a società tecnologiche non quotate, definendo infondate alcune delle accuse rivolte al veicolo.

Tokenizzazione e dimensioni di mercato

Il fenomeno delle azioni tokenizzate ha recentemente superato la soglia del miliardo di dollari di valore complessivo “onchain”, segnando un punto di riferimento per il segmento dei real-world assets (RWA). L’interesse degli investitori verso esposizioni a strumenti tradizionali tramite infrastrutture blockchain è in crescita, grazie alla promessa di maggiore accessibilità e liquidità.

Tuttavia, buona parte dell’attività è concentrata tra pochi operatori: i dati di mercato indicano che alcuni emittenti detengono quote rilevanti della liquidità disponibile. In particolare, piattaforme come Ondo occupano una fetta consistente del mercato, mentre i prodotti emessi tramite xStocks rappresentano una porzione significativa, delineando una prima fase di duopolio nel settore.

Un’analisi di settore di realtà specializzate suggerisce che la concentrazione sia alimentata da barriere regolamentari, economie di scala legate alla liquidità e diversi modelli tecnici di tokenizzazione. Questi fattori potrebbero accelerare la concentrazione del mercato attorno ai leader iniziali.

Implicazioni per investitori e operatori

L’emergere di fondi chiusi tokenizzati e di azioni tokenizzate introduce opportunità e rischi. Tra i benefici figurano la frazionabilità delle partecipazioni, la possibilità di negoziazione continua e la potenziale riduzione dei costi di intermediazione. Queste caratteristiche possono facilitare l’accesso di investitori retail e istituzionali ai mercati privati.

D’altro canto, permangono questioni rilevanti: la trasparenza nella valutazione degli asset non quotati, la governance dei veicoli tokenizzati, i rischi associati ai contratti intelligenti e la necessità di chiarezza regolamentare. In assenza di regole uniformi, la supervisione delle attività promozionali e dei rapporti tra emittenti e distributori diventa cruciale per la tutela degli investitori.

Per gli operatori, la capacità di offrire liquidità sostenibile, misurare correttamente il valore degli asset e dimostrare solide pratiche di custodia e compliance sarà determinante per attrarre investimenti e consolidare la fiducia del mercato.

Prospettive e fattori chiave

Nel medio termine il settore dei tokenized equities e più in generale degli RWA dovrebbe continuare a svilupparsi, ma il ritmo e la portata dell’adozione dipenderanno dalla risoluzione di nodi regolamentari, dalla capacità degli operatori di aumentare la liquidità e dalla trasparenza informativa offerta agli investitori.

Politiche chiare da parte degli enti di vigilanza, standard tecnici condivisi e pratiche di mercato trasparenti saranno elementi centrali per trasformare l’interesse iniziale in un mercato maturo e sostenibile. Nel frattempo, gli investitori sono invitati ad approfondire la due diligence e a considerare i rischi specifici legati a strumenti ibridi che combinano caratteristiche dei mercati tradizionali e delle infrastrutture blockchain.