Nasdaq e il proprietario del NYSE puntano sulle piattaforme di scambio di criptovalute per portare sulla blockchain il mercato azionario da $126T

Negli ultimi giorni i principali operatori delle borse statunitensi hanno intensificato gli sforzi per portare il mercato azionario da 126 trilioni di dollari sulle infrastrutture digitali, avviando collaborazioni con piattaforme crypto per creare versioni tokenizzate delle azioni.

Accordi tra grandi operatori e piattaforme crypto

I protagonisti di queste iniziative sono rappresentanti storici dell’infrastruttura finanziaria e operatori nativi del mondo crypto. Nasdaq sta sviluppando un quadro tecnico e normativo per permettere alle società quotate di emettere versioni delle loro azioni su blockchain, mantenendo intatti diritti di proprietà e meccanismi di governance tradizionali.

Per distribuire globalmente queste azioni tokenizzate, Nasdaq collabora con Payward, società madre della crypto-exchange Kraken, con l’obiettivo di rendere disponibile l’offerta entro la prima metà del 2027.

Parallelamente, Intercontinental Exchange (ICE), proprietaria del New York Stock Exchange, ha annunciato un investimento strategico in OKX, valutata miliardi di dollari, pianificando il lancio di nuove azioni tokenizzate e di future su crypto per sfruttare la vasta base utenti di quest’ultima piattaforma.

Il concetto di “everything exchange”

Queste mosse riflettono una visione industriale secondo cui, in futuro, tutte le classi di attivi potrebbero essere negoziate su un’unica infrastruttura digitale sempre attiva. Il termine usato dagli operatori del settore per descrivere questo orizzonte è everything exchange, ovvero un mercato uniforme dove titoli, obbligazioni, fondi e altri strumenti convergono su reti tokenizzate.

Antoine Scalia said:

“Per molto tempo era soprattutto la comunità crypto a spingere sull’idea di fusione tra finanza tradizionale e crypto; oggi osserviamo i grandi exchange muoversi concretamente in quella direzione.”

Secondo chi segue da vicino il settore, la realizzazione di questo modello richiede che infrastrutture consolidate mettano in connessione la liquidità tradizionale con quella on‑chain, trasformando il modo in cui avvengono la scoperta dei prezzi e la regolazione degli scambi.

Contesto normativo e ruolo delle autorità

Un elemento determinante per questa transizione è l’evoluzione del quadro regolamentare. Nel corso del 2024 una dichiarazione dello staff della SEC sui titoli tokenizzati ha chiarito che, in determinate condizioni, le azioni rappresentate come token possono avere lo stesso valore giuridico dei titoli cartacei tradizionali, offrendo agli operatori di mercato una base legale per sviluppare prodotti regolamentati.

Questo tipo di indicazioni normativa facilita l’ingresso di infrastrutture consolidate nei mercati tokenizzati, ma al contempo richiede un coordinamento tra autorità, exchange e depositari per definire regole su custodia, compliance AML/KYC, raccolta dei dati e risoluzione delle controversie.

Perché le azioni tokenizzate sono rilevanti

Le azioni tokenizzate rappresentano oggi una quota modesta del mercato azionario globale, ma il potenziale di crescita è ampio. Analisi di mercato condotte da importanti consulenti stimano che gli asset tokenizzati possano espandersi a tassi elevati nei prossimi anni, estendendosi a molteplici classi di attivi e trasformando prassi operative come regolamento, custodia e finanziamento.

Nel segmento specifico delle azioni, la diffusione è stata spinta da iniziative di exchange e emittenti come Kraken, Ondo Finance e Robinhood, che hanno introdotto versioni tokenizzate di titoli tradizionali. Questo ha contribuito a un rapido aumento dell’offerta disponibile sui mercati on‑chain.

Yuki Yuminaga said:

“La principale opportunità delle azioni su blockchain è la scoperta continua del prezzo: a differenza delle borse tradizionali con orari fissi, gli asset tokenizzati possono negoziarsi 24 ore su 24, favorendo maggiore liquidità e nuove forme di finanziamento.”

Oltre alla negoziazione incessante, la tokenizzazione apre possibilità nell’ambito del DeFi, dove i token possono essere impiegati come garanzia per prestiti o per operazioni di prestito/borrowing più efficienti, aumentando l’efficienza del capitale disponibile nel sistema finanziario.

Liquidità, integrazione e rischi operativi

Uno dei limiti più evidenti finora è la frammentazione della liquidità: mercati on‑chain e mercati tradizionali operano in pool separati con dinamiche diverse. L’ingresso di Nasdaq e ICE nel mondo tokenizzato potrebbe favorire l’integrazione di questi pool, aumentando la liquidità disponibile per le azioni tokenizzate e riducendo gli spread.

Tuttavia la transizione comporta rischi specifici: complessità tecnologiche, vulnerabilità smart contract, incertezza normativa internazionale e necessità di modelli di custodia e riconciliazione atti a proteggere investitori e mercati. Le autorità e gli operatori dovranno inoltre definire procedure chiare per il recovery in caso di interruzioni o attacchi informatici.

Dal punto di vista operativo, la diffusione su vasta scala dei titoli tokenizzati richiederà aggiornamenti nei sistemi di regolamento e compensazione, standard comuni per l’interoperabilità e soluzioni di mercato per la gestione del rischio di controparte e della liquidità intraday.

Conclusioni e impatti potenziali

L’interazione crescente tra grandi borse tradizionali e piattaforme crypto indica che la tokenizzazione non è più un esperimento marginale, ma una direttrice di sviluppo concreta. Se realizzata con rigore regolamentare e solide soluzioni tecnologiche, questa evoluzione potrebbe aumentare l’accesso al mercato, migliorare l’efficienza del capitale e creare nuovi servizi finanziari; d’altro canto richiederà sforzi coordinati per gestire rischi operativi, normative e di mercato.

Gli sviluppi annunciati nelle prossime stagioni saranno dunque importanti per definire tempi, modelli di distribuzione e ruoli competitivi tra exchange tradizionali e piattaforme crypto, con effetti che potrebbero riguardare l’intero ecosistema finanziario globale.